Trh si před oznámením výsledků zářijového zasedání FOMC dopřál oddech. Někteří investoři se rozhodli realizovat zisky, protože výsledek jednání s sebou může přinést zvýšenou volatilitu indexu S&P 500. Poprvé od roku 1988 by mohli tři nesouhlasící členové hlasovat pro okamžité snížení sazeb o 50 bazických bodů – právě tento krok Donald Trump požaduje. Zároveň může jediný přešlap nebo nešťastné vyjádření Jeroma Powella na následné tiskové konferenci vyvolat na trzích zmatek.
Téměř třicet historických maxim S&P 500 opět přitahuje investory, přestože americký akciový trh je z fundamentálního hlediska stále drahý.
Ocenění: Poměr ceny k průměrným ziskům za 10 let
To, že se akcie Magnificent Seven obchodují za 43násobek jejich očekávaných 12měsíčních zisků a nedávný disruptor Oracle má P/E 67, není vtip.
Index sektoru informačních technologií S&P 500 za poslední rok vzrostl o 27 % díky 26,9% růstu zisku. Naproti tomu index S&P bez zahrnutí technologických akcií vzrostl pouze o 13 % a jeho zisk vzrostl pouze o 6,4 %. Pokud existuje bublina v oblasti amerických akcií, pak rozhodně mimo Big Tech. Silné výsledky sektoru zakryly problémy v jiných společnostech. Špička ledovce vypadá skvěle – ale co se skrývá pod ní?
Americké akcie nadále přitahují investory. Podle průzkumu Bank of America drží správci aktiv nejvyšší podíl akcií ve svých portfoliích od února. Přesto rekordních 58 % z nich považuje americké akcie za nadhodnocené.
Dvanáct procent nyní uvádí globální obchodní válku jako největší riziko pro index S&P 500, což je pokles z 80 % v dubnu – 26 % procent se obává inflace, zatímco 24 % se obává ztráty nezávislosti Fedu pod tlakem prezidenta Trumpa, což by mohlo dále oslabit americký dolar. Jinými slovy, když prší, tak leje.
Posílení indexu USD v letech 2022–2024 způsobilo, že akcie rozvíjejících se trhů zaostávaly. Nyní, když myšlenka výjimečnosti USA slábne a dolar klesá, mohou se rozvíjející trhy vrátit k životu.
Výkonnost akcií v USA a na rozvíjejících se trzích
Investoři čím dál víc vkládají prostředky do Mexika a Brazílie a s nadějí sledují Asii. Bez zajištění proti oslabování dolaru je investování v USA rizikové.
Lze najít paralelu s Japonskem v době politiky "tří šípů" (Abenomika), kdy jen za první tři roky ztratil jen 50 % hodnoty. Donald Trump prosazuje ještě radikálnější změny systému. Pro dolar to nevěstí nic dobrého.
Z technického pohledu se v denním grafu S&P 500 drží stabilní růstový trend. Klíčovými supporty zůstávají oblasti více pivotních úrovní okolo 6 570 a klouzavé průměry v blízkosti 6 500. Odraz od těchto zón by mohl být příležitostí pro vstup do dlouhých pozic na širokém akciovém indexu či jejich navýšení.
