Ať přichází jakékoli varovné signály, investoři vždy najdou důvod, proč věřit, že dobré časy budou trvat věčně. Pravidla hry na americkém akciovém trhu jsou ale dnes jasná: S&P 500 láme rekordy, k čemuž od začátku roku 2025 přispěla rally v objemu 16 bilionů dolarů nové tržní kapitalizace. Ceny ropy jsou na čtyřletých minimech, riziko je všudypřítomné – od akcií až po kryptoměny. Očekávaná volatilita je na ročním minimu. Investoři dál nakupují vrcholy a téměř nelze odhadnout, které maximum je skutečně poslední.
V 90. letech poháněl americké akcie internet, v roce 2021 téměř nulové sazby. Současnou éru definuje umělá inteligence. Wall Street přesvědčila sama sebe, že optimismu nemůže být nikdy moc – tedy alespoň zatím. Fed bude podle očekávání dále snižovat sazby, AI technologie rozhodně nezmizí a to znamená, že prostor pro růst zisků korporací i celé americké ekonomiky stále existuje. To platí i pro S&P 500.
Rozdíl mezi Dow Jones a dopravními společnostmi
Nevšímejte si varovných signálů staré Dowovy teorie. Podle ní se při růstu průmyslových akcií bez potvrzení ze strany dopravních akcií schyluje k problémům. Tak velký rozdíl mezi těmito dvěma odvětvími jsme nenaznamenali od globální finanční krize v letech 2008–2009, pandemie v roce 2020 a celního šoku na začátku tohoto roku. Počet "medvědů" převyšuje počet "býků" už sedm týdnů v kuse, což se od začátku 20. století stalo pouze třikrát.
Přesto trh slyší jen to, co chce slyšet. Namísto varovných titulků se investoři upínají k čerstvému reportu Bank of America, který tvrdí, že na indexu širokého trhu bublina není. Z historického srovnání: během posledních deseti velkých bublin činilo průměrné zhodnocení od dna ke vrcholu 244 %. Dnes "Velkolepá sedmička" rostla o 223 %. Tehdejší průměrné P/E bublin byl 58, dnes je to 39. Průměrná vzdálenost od 200denního průměru byla 29 %, nyní je 20 %. S&P 500 stále má kam růst.
Sentiment býků vs. medvědů na amerických akciích
Co by mohlo býky na širokém indexu zastavit? Prudké přehodnocení výhledu sazeb Fedu? Podle vývoje na měnových trzích – kde dolar sílí – už tento proces probíhá. Akcie jsou však stále v klidu. Náhlé zrychlení inflace v USA? Možné, ale spíš nepravděpodobné. Fed dal jasně najevo, že ho momentálně více zajímá nezaměstnanost. Silná data z trhu práce? Ani to by zřejmě příběh zásadně nezměnilo.
Technicky je S&P 500 v denním grafu na dosah předchozího cíle na úrovni 6 700. Průraz nad rezistenci otevře cestu až k 6 850 a výš. V tomto prostředí je stále rozumné držet se klasické strategie "buy the dip" (nákupna poklesu) nebo přikupovat na nových maximech. Klíčový support se stále nachází okolo 6 570.
