Zlato je aktivum, které lidé nakupují, když očekávají konec světa – a bipolární svět tento okamžik přibližuje. Hrozba třetí světové války a neochota Fedu bojovat s inflací v prostředí vážného ochlazení amerického trhu práce vytvářejí ideální vnější prostředí pro XAU/USD. Vzácný kov letos vzrostl už o 44 %, a soudě podle geopolitických a dalších rizik, teprve začíná. Prognóza Goldman Sachs na 5 000 USD za unci už nevypadá nereálně.
Podle výpočtů agentury Bloomberg rostou držené objemy ETF zaměřených na zlato nejrychleji za poslední tři roky – od ledna o 400 tun. Investoři se nezajišťují jen proti vysoké inflaci, ale i proti geopolitickým rizikům. Výsledkem byla celá řada letošních nových rekordů XAU/USD.
Dynamika držby zlata a ETF fondů
Rozdělení světa na Východ a Západ dodává rally zlata novou sílu. Čína si přeje replikovat ve svém přátelském regionu stejnou funkci, jakou má Londýn globálně. Peking láká partnery na výhodné podmínky pro skladování slitků na Šanghajské burze, což poukazuje na rostoucí roli zlata v mezinárodní politice a ekonomice.
Samozřejmě, předběhnout Británii nebude jednoduché – sejfy Bank of England ukrývají přibližně 5 000 tun zlata oceněného téměř na 600 miliard dolarů. Přesto je největším světovým spotřebitelem zlata Čína, jejíž dovoz zůstává stabilně vysoký.
Čínský dovoz zlata
Soutěž s Londýnem ovšem pro XAU/USD není hlavním tématem. Mnohem důležitější jsou doprovodné procesy dedolarizace a diverzifikace devizových rezerv.
Zlato podporuje také "holubičí" rétorika představitelů FOMC. Michelle Bowman poukázala na slabý trhu práce v USA a uvedla, že zářijové snížení sazeb by mělo být prvním z několika. Jerome Powell tvrdí, že návrat k uvolněné měnové politice je správným krokem, protože růst zaměstnanosti výrazně zpomalil a nárůst inflace je podle něj dočasný.
Fed zjevně upřednostňuje zaměstnanost před cenovou stabilitou. V takových podmínkách se zlatu daří. Blíží se stagflace – tedy zpomalení hospodářského růstu v kombinaci s růstem inflace. Centrální banka volí místo zvyšování sazeb jejich snižování.
Investoři už nehledají ochranu u Fedu, ale jinde. Ideální volbou je díky přirozené vzácnosti a vysoké poptávce zlato. Není tedy divu, že XAU/USD v roce 2025 vytvořilo už více než tři desítky cenových rekordů.
Z technického pohledu se v denním grafu formuje tzv. inside bar. Dává smysl umístit čekající nákupní příkaz na 3 780 USD a prodejní příkaz na 3 750 USD za unci. Vzhledem k síle býčího trhu však není rozumné přehánět to s short pozicemi. Nejlepší přístup je obrátit obchodní směr ve chvíli, kdy dochází k vyčerpání každé korekce.
