Pozitivní výsledky amerických bank za třetí čtvrtletí spolu se snahou Washingtonu o deeskalaci obchodního konfliktu s Čínou umožnily indexu S&P 500 prodloužit svůj růst. Široký tržní index tak smazal většinu ztrát, které utrpěl během výprodeje vyvolaného oznámením Bílého domu o plánovaných 100% clech na čínské zboží. Aktuální korekční pohyb přitom víc než obrat trendu připomíná racionální přenastavení pozic.
Šest největších amerických bank vydělalo ve třetím čtvrtletí dohromady 41 mld. dolarů. To je o 19 % více než ve stejném období v roce 2024. Akcie Morgan Stanley a Bank of America posílily o 4,4 % a 4,7 %. Pozitivním signálem pro index S&P 500 bylo prohlášení šéfů bank o nadále stabilní ekonomické situaci – připustili sice nejistotu spojenou s politikou Bílého domu, ale upozornili, že američtí spotřebitelé stále utrácejí.
Vývoj S&P 500 a křivka volatility VIX
Nejistota však zůstává značná. Investoři už obchodní konflikty převážně odepsali, nicméně další výpad Donalda Trumpa s hrozbou zvýšení cel na čínské zboží o 100 % od listopadu obrátil pozornost zpět k rizikům. Výsledkem je inverze křivky volatility VIX. Rostoucí poptávka po krátkodobých derivátech může naznačovat, že zvýšená volatilita přetrvá i v blízké budoucnosti.
Zároveň skutečnost, že index S&P 500 zůstává polbíž svých rekordních maxim, svědčí o tom, že eskalace obchodního konfliktu mezi USA a Čínou zatím nevyvolává obavy. Naznačuje to, že většina spekulativních nadbytků byla z trhu odstraněna. Index S&P 500 se zbavil zátěže a nyní je v pozici, kdy může pokračovat ve svém růstu – což je výsledek, který Bílý dům nadále podporuje.
Podle Scotta Bessenta Spojené státy mohou prodloužit platnost současných nízkých cel na více než 90 dní, pokud se Peking zdrží zpřísnění vývozních kontrol na vzácné zeminy. Listopad se má stát měsícem přehodnocení již zavedených cel, a zmínky ze strany americké vlády tak signalizují ochotu k deeskalaci obchodního konfliktu.
Dalším podpůrným faktorem pro S&P 500 je jmenování Stephena Mirana do Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC) ze strany prezidenta s ponecháním jeho role v administrativě. Miran uvedl, že obchodní válka mezi Washingtonem a Pekingem zvyšuje riziko ochlazení americké ekonomiky a vyžaduje okamžitou reakci Fedu formou snížení klíčových sazeb.
Závěrem: silné zisky amerických bank, náznaky deeskalace ze strany Bílého domu a očekávání pokračující měnové expanze Fedu společně podporují akciový trh. Inverze křivky volatility VIX však zároveň zvyšuje riziko krátkodobé konsolidace širokého tržního indexu.
Z technického hlediska se v denním grafu ukazuje snaha býků na indexu S&P 500 obnovit růstový trend. Trh však zatím uvízl v mrtvé zóně – v oblasti shluku klouzavých průměrů a fair value. Nákupní pozice získávají relevantní až od úrovně 6 725. Pokud se ceně nepodaří udržet nad touto hladinou, riziko konsolidace poroste a otevře se prostor pro prodej.
