Napětí mezi Spojenými státy a Čínou zůstává beze změny. "Pokud nedosáhneme dohody, bude obchodní válka," prohlásil Donald Trump. A kdyby neexistovalo 100% clo, dodal, "Amerika by byla rohožkou, po které budou všichni šlapat." Prezident jako obvykle učinil svá vyjádření až po uzavření burz – avšak i bez podobně ostré rétoriky měl index S&P 500 dostatek důvodů k poklesu.
Každý finanční systém se opírá nejen o své největší hráče. Ačkoliv klíčové banky jako Goldman Sachs nebo Bank of America zveřejnily silné výsledky hospodaření, střední a menší bankovní instituce zklamaly. Některé regionální banky odhalily problémy s podvodným úvěrováním, což znovu vyvolalo obavy investorů ze ztrát ze špatných úvěrů a vzneslo nové otázky ohledně celkové stability ekonomiky.
Do celé situace přilévají olej do ohně také horší než očekávané výsledky pojišťoven, které spustily nejprudší dvoudenní sektorový propad od dubnového výprodeje během Dne patriotů.
Vývoj indexu pojišťoven
Kombinovaná slabost bankovního a pojišťovacího sektoru nyní naznačuje možné širší ochlazování ekonomiky. Tyto signály je však obtížné potvrdit, protože americká vláda zůstává částečně uzavřená. Výsledkem je, že Federální rezervní systém v této fázi měnového uvolňování prakticky jedná naslepo. I nejvíce holubičí členové FOMC začínají volat po větší opatrnosti.
Člen FOMC Christopher Waller tuto obavu potvrdil, když uvedl, že po snížení základní úrokové sazby v říjnu by měl Fed další krok pečlivě zvážit – klidně sedmkrát. Waller poukázal na nesoulad mezi silným růstem HDP a slábnoucím trhem práce – kombinaci, která "by neměla existovat". Buď se tedy podle něj musí zpomalit hospodářský růst, nebo musí znovu zrychlit zaměstnanost. Centrální banka, řekl, "musí zůstat ve střehu a řídit se daty". Zde však tkví hlavní problém: potřebná ekonomická data nejsou momentálně dostupná.
Tady přichází ironie celé situace. Zatímco Donald Trump vyzývá k agresivnímu snižování sazeb, Fed nemůže dále uvolňovat politiku bez jasných dat z trhu práce, která by takový krok podpořila. Na druhou stranu – jakmile se ukáže, že trh práce se zotavuje, důvody pro prosincové snížení sazeb zcela mizí.
Fed se tak ocitá v pasti – a trhy se v blízkém horizontu již nemohou spoléhat na další měnový stimul. To podkopává schopnost indexu S&P 500 růst. Připočtěme k tomu přetrvávající nejistotu kolem obchodní války a výsledkem jsou pochopitelně nervózní investoři. Dokud nebude známo, jak dopadne aktuální kolo jednání mezi Washingtonem a Pekingem, bude nervozita přetrvávat. Nejistota zvyšuje úroveň volatility a nedávný růst indexu strachu VIX pravděpodobně vyústí buď v pokračující korekci, nebo naopak v konsolidaci na širším akciovém trhu.
V denním grafu je patrné, že index S&P 500 přechází z fáze obchodování podle trendu do fáze obchodování v omezeném rozmezí. Jak se dříve očekávalo, neschopnost býků udržet zisky nad úrovní 6 725 je známkou oslabení kupní síly a signálem pro prodejce. Pokles pod úrovně supportu 6 590 a 6 570 by otevřel prostor pro další krátké pozice a prohloubil korekci trhu.
