Všechny problémy jsou v hlavě. Události nám pomáhají si je připomenout. Například zvěsti o jmenování Kevina Hassetta předsedou Federálního rezervního systému a představení britského návrhu rozpočtu připomněly finančním trhům vážné fiskální potíže, kterým čelí USA. To stačilo, aby se býci na XAU/USD pokusili obnovit vzestupný trend.
Zlato vzrostlo již čtvrtý měsíc v řadě. Pět z posledních šesti měsíců, včetně listopadu, uzavřel drahý kov v zelené zóně. Směřuje k nejlepšímu ročnímu výsledku od roku 1979, a to díky přílivu kapitálu do ETF, poptávce centrálních bank po zlatých cihlách, geopolitickým faktorům a očekáváním, že Federální rezervní systém sníží úrokovou sazbu federálních fondů. Zvláště významné jsou fiskální problémy USA.
Měsíční dynamika zlata
Velký a krásný zákon Donalda Trumpa o snížení daní by mohl do roku 2034 zvýšit vládní dluh na 129 % HDP. Spojené státy již nyní platí obrovské úroky za splácení tohoto dluhu, které dosahují 17 % rozpočtu, což je více než výdaje na obranu. Náklady na splácení dluhu jsou velmi citlivé na úrokové sazby. Není překvapivé, že Bílý dům požaduje, aby je Fed agresivně snížil.
Aby toho dosáhl, Trump mění složení FOMC. Podařilo se mu tam prosadit Stephena Mirana, který na každém zasedání výboru hlasuje pro snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů. Dalším z prezidentových lidí bude s největší pravděpodobností Kevin Hassett. Ten se ujme funkce předsedy Fedu a šéfové centrálních bank obvykle dostanou, co chtějí.
Trump uplatňuje princip "rozděl a panuj". Je to už dlouho, co jsme viděli FOMC tak rozdělený, jako je nyní. Holubice se zaměřují na uvolnění měnové politiky na pozadí zamrzlého trhu práce, zatímco jestřábi se obávají inflace.
Dynamika nesouhlasných hlasů ve složení FOMC
Zároveň by očekávání holubičího posunu v uvažování Fedu mohlo urychlit inflační očekávání a zvýšit výnosy státních dluhopisů. To vše se odehraje ve střednědobém horizontu. Prozatím klesají jak úrokové sazby dluhopisů, tak americký dolar. Výsledkem je příznivý vítr pro zlato, který tento drahý kov aktivně využívá.
Kromě toho jednání amerických představitelů v Moskvě skončila bez výsledku. Mírový plán upravený Evropou a Ukrajinou Rusko neoslovil. Geopolitické riziko nezmizelo a tato okolnost nadále podporuje býky na XAU/USD. Pokud se přiblíží mír, poptávka centrálních bank po zlatě by se mohla výrazně snížit, což by mělo negativní dopad na zlato.
Z technického hlediska se v denním grafu drahého kovu kotace dostaly z trojúhelníku, což umožňuje otevření dlouhých pozic při průlomu nad 4 180 USD za unci. Nové maximum po pin baru kolem 4 233 USD vytvoří možnost zvýšení pozic. Naopak pokles zlata pod 4 160 USD bude důvodem k prodeji.
