Růst cen ropy vyvolaný eskalací situace na Blízkém východě zatlačil zlato dolů, ale kov reaguje méně na Brent než na vyhlídku, že by Fed jednou mohl sazby snížit, pokud by to dovolila inflace. Tento názor sdílí i prezident newyorské pobočky Fedu John Williams – a býci na XAU/USD mu věří.
Íránské útoky na energetickou infrastrukturu Spojených arabských emirátů poslaly prosincové futures kontrakty na Brent na nejvyšší úrovně od začátku konfliktu. Fed rozumně očekává, že vyšší ceny energií prostřednictvím sekundárních efektů podpoří inflaci – v takovém případě by bylo nutné zpřísnit měnovou politiku. Pravděpodobnost zvýšení sazeb federálních fondů v roce 2026 krátce překročila 30 %, což posílilo dolar a srazilo zlato níže.
Dynamika zlata a pravděpodobnost zpřísnění Fedu
Připomeňme si, jak zlato reagovalo na dubnové zasedání FOMC. Tři členové protestovali proti formulaci naznačující, že sazby "mohou být sníženy", s argumentem, že náklady na půjčky se stejně dobře mohou z aktuálních úrovní zvýšit. XAU/USD po zveřejnění tohoto prohlášení prudce klesl, přičemž následné komentáře Johna Williamse pomohly býkům částečně zahojit rány.
Centrální banky zůstávají velkými zastánci tohoto kovu. Podle Světové rady pro zlato centrální banky v prvním čtvrtletí nakoupily 244 tun slitků – což je nejsilnější čtvrtletní tok za rok a více než 208 tun ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025. Krypto gigant Tether nakoupil v období od ledna do března 6 tun, čímž se jeho rezervy zvýšily na 132 tun, což odpovídá 19,8 mld. dolarů.
Bank of America stále očekává růst zlata na 6 000 USD za unci v horizontu 12 měsíců na základě aktivity centrálních bank a dalších hráčů na fyzickém trhu. WisdomTree tvrdí, že zvýšení sazeb centrálními bankami by bylo politickou chybou, která by nakonec zlatu pomohla k růstu.
Přísnější politika Fedu a dalších centrálních bank uprostřed ochlazující se globální ekonomiky by skutečně dále oslabila růst. Riziko globální recese by se prudce zvýšilo a v takovém prostředí si XAU/USD obvykle vede velmi dobře.
Vysoká poptávka po fyzickém kovu a stále živá vyhlídka na uvolnění měnové politiky Fedu brzdí pokles ceny zlata. Naopak deeskalace na Blízkém východě by pravděpodobně byla spouštěčem, který by odstartoval růst ceny zlata.
Z technického hlediska se v denním grafu může vytvářet reverzní formace nazývaná Anti‑turtles – potenciální signál, že korekční pohyb proti vzestupnému trendu se vyčerpává. Dává smysl znovu nakupovat zlato, pokud XAU/USD prolomí rezistenci na 4 600 USD a poté 4 630 USD.
