Mnoho finančníků se obává dlouhodobého udržování vysoké klíčové sazby. Jejich oponenti se ale domnívají, že vysoká sazba nemusí pro akciový trh vždy představovat katastrofu.
V roce 2023 došlo ve Spojených státech současně ke dvěma významným událostem, totiž k růstu výnosů dluhopisů a propadu akciového trhu. Tyto změny bylo možné vysvětlit hlavně vysokými úrokovými sazbami.
Brian Belski, hlavní investiční stratég a šéf oddělení investičních strategií v bance BMO, odhaduje, že index S&P 500 dosáhl průměrného ročního výnosu 7,7 %. Výsledek přišel v době, kdy výnosy desetiletých státních dluhopisů nedosahovaly ani 4 %. Zato v době, kdy tyto dluhopisy vynášely alespoň 6 %, dosahoval průměrný roční výnos indexu 14,5 %. Akciový trh navzdory zvýšení úrokových sazeb Fedu dál rostl. Mnoho analytiků přitom věří, že přísná měnová politika není pro trh vždy škodlivá. Výpočty ukazují, že když jsou úrokové sazby vysoké (nad 0–1, resp. 0–2 %), akcie obvykle stoupají. Akciový trh proto může až do konce roku růst.
Letos se situace trochu stabilizovala. Výnosy desetiletých dluhopisů vyskočily od začátku dubna o 40 bazických bodů na 4,58 % a aktuálně se pohybují poblíž maximální úrovně, která byla zaznamenána v listopadu 2023. Pokud jde o index S&P 500, ten se propadl o více než 4 %, což experti připisují vysoké inflaci a nedávným makroekonomickým zprávám, které investory zklamaly. Stojí za zmínku, že účastníci trhu počítali s rychlým snížením úrokové sazby Fedu, ke kterému ale nedošlo. Rozhodnutí v této otázce bylo revidováno ve prospěch dvojího snížení sazeb v roce 2024. Předtím analytici a obchodníci očekávali sedmero snížení klíčové sazby Fedu.
