V Evropské centrální bance (ECB) začíná nové a vzrušující období! Podle platných pravidel vyprší do konce roku 2025 mandát sedmi z dvaceti šesti členů Rady guvernérů. Analytici z agentury Bloomberg odhadují, že půjde o největší personální obměnu od roku 2019.
K nejvýznamnějším odchodům patří odchod jednoho z nejvlivnějších jestřábů ECB Klaase Knota. Spolu s Knotem odchází také několik ministrů financí, kteří sehráli klíčovou roli při řízení evropské dluhové krize. Jak odborníci věří, jejich zkušenosti by mohly být neocenitelné při řešení nových výzev, včetně potenciální obchodní války s USA. Mezi těmi, kdo by mohli odstoupit, jsou šéf portugalské centrální banky a bývalý předseda Euroskupiny Mário Centeno nebo Fin Olli Rehn, který v minulosti dohlížel na protikrizová opatření EU. Rehn má však stále šanci zůstat i na druhé funkční období.
Analytici trhu nečekají dramatickou změnu měnové politiky ECB, ale křehká rovnováha mezi jestřáby a holubicemi narušena být může. Důvodem je ekonomická stagnace eurozóny, rostoucí inflace a hrozící americká cla na evropské zboží za prezidenta Donalda Trumpa. „Tyto změny přicházejí v nejhorší možnou dobu, protože před ECB letos stojí náročná rozhodnutí – ekonomický výhled se kvůli očekávané Trumpově politice zhoršil a může se zhoršit ještě víc a inflace je zároveň stále příliš vysoká,“ varuje šéf makroekonomického výzkumu ING Carsten Brzeski.
Nedávné ekonomické údaje potvrzují tyto výzvy: HDP eurozóny zůstalo v závěru roku 2024 slabé, zatímco inflace v lednu 2025 překonala prognózy. ECB mezitím snižuje úrokové sazby – v roce 2024 je snížila ze 4 na 2,75 %, ale další vývoj zůstává nejistý.
Noví členové Rady guvernérů by mohli zkomplikovat rozhodování a otřást komunikační strategií ECB. Analytici z Goldman Sachs v této souvislosti připustili, že předpovídat další kroky ECB je čím dál obtížnější. Někteří odborníci tvrdí, že změny ve složení Rady guvernérů neovlivní celkové směřování banky, která je stále odhodlána snižovat sazby. Výkonná rada, která přijímá klíčová rozhodnutí, zůstane podle prognóz beze změny. Ekonomové ze Société Générale zdůrazňují, že nezávislost a rozhodovací procesy ECB budou i nadále v bezpečí.
Napětí by však mohlo zesílit na jaře. Po „autopilotních“ sníženích sazeb z ledna a března 2025 se mohou rozhořet debaty o tom, o kolik ještě by měly klesnout výpůjční náklady. K hlavním otázkám bude patřit neutrální úroková sazba – politici se rozcházejí v názoru na to, jak nízká by měla být. Klíčovou roli v této diskusi sehraje nové složení Rady guvernérů. Předtím byli čtyři ze sedmi odstupujících členů, včetně Klaase Knota a šéfa rakouské centrální banky Roberta Holzmanna zarytými jestřáby.
Personální změny by mohly zpomalit reakci ECB na problémy zvnějšku, například na potenciální obchodní sankce ze strany USA. Někteří analytici se obávají, že ECB by mohla ztratit nezávislost, pokud by v nové sestavě převládli bývalí politici. Prezidentka ECB Christine Lagardeová už zdůraznila, že měnové autority si v době nestability musí zachovat flexibilitu. „Je proto stále nezbytně nutné, aby centrální banky měly nezávislost, která jim umožní beze zbytku naplnit jejich mandát v oblasti cenové stability,“ zdůraznila.
