Analytici společnosti Bernstein předpovídají takzvanou „velkou rotaci“ od amerických akcií směrem k těm asijským. Tento trend začal už v polovině února 2025 a podle nich by mohl přetvořit globální finanční trhy.
Podle Bernsteinu se rozdíl mezi výkonností amerických a asijských akcií dále prohlubuje. Od začátku roku 2025 index S&P 500 oslabil o 8,6 %, zatímco japonské a širší asijské indexy si připsaly mírné zisky 0,7 %, respektive 0,3 %.
Firma připisuje tento posun slábnoucí víře ve výjimečnost amerického trhu, kterou podkopává nejistota spojená s celní politikou prezidenta Trumpa a jejím dopadem na kurz dolaru a výnosy státních dluhopisů. Bernstein věří, že Asie bude dál překonávat USA, přičemž nejatraktivnějšími trhy jsou Japonsko, Indie a Jižní Korea.
Bernstein zároveň upozorňuje, že od roku 1989 nastalo už 12 období, kdy asijské akcie (s výjimkou Japonska) překonaly americké tituly během tržních poklesů.
Současná data o tocích kapitálu tento trend potvrzují. Zatímco v roce 2024 zaznamenaly americké akcie nejvyšší příliv investic, poslední březnový týden roku 2025 přinesl první významný odliv – odhadem 20 mld. USD směřovalo do Evropy a 7 mld. USD do Japonska. K podobnému přesunu došlo ještě jednou po 9. dubnu.
„Navzdory veškerým řečem o velké rotaci z USA je objem peněz, který putoval do amerických akcií, stále výrazně vyšší než co putovalo do jiných regionů,“ poznamenávají analytici Bernstein.
V Japonsku tento posun probíhá už pět měsíců – vedou jej sektory orientované na domácí spotřebu a hodnotové akcie. Bernstein očekává, že tento trend bude pokračovat, podpořen výhodným oceněním asijských trhů a pozitivním výhledem na zisky.
Japonsko se aktuálně nachází ve fázi expanze zisků a očekává se, že HDP v roce 2025 poroste o 0,9 %. Naproti tomu širší Asie by mohla zaznamenat mírný pokles o 0,8 %. Americké akcie zůstávají drahé vzhledem ke své účetní hodnotě, zatímco japonské tituly nabízejí atraktivní forwardový poměr P/E okolo 13násobku, což je blízko historických minim.
