Americký dolar je znovu nucen obhajovat své místo v centru globálních financí. Jeho celková pozice oslabuje navzdory mírnému oživení. Ačkoli mu nedávné politické změny poskytly určitou podporu, analytici z RBC Capital Markets stále vidí pádné důvody, proč v příštím roce očekávat další pokles.
Volatilita na trzích po zmatcích vyvolaných tzv. Dnem osvobození klesla, protože americká administrativa se posunula směrem k deeskalaci. Ta začala 90denní pauzou v uvalování cel, po které následovalo selektivní snížení cel a obnovení obchodních jednání, včetně těch s Čínou.
Účastníci trhu si nicméně uvědomují, že Spojené státy i ostatní světové ekonomiky pravděpodobně nevyváznou bez úhony. Už teď je to vidět na slabších „měkkých datech“, jako jsou indexy nákupních manažerů a ukazatele podnikatelské nálady. Zatím však jsou stále odolnější „tvrdá data“. Nejnovější údaje o HDP z Evropy za první čtvrtletí roku 2025 dokonce ukazují na silnější makroekonomické prostředí, než se čekalo.
Analytici z RBC však upozorňují, že aktuální klid nemusí mít dlouhého trvání. Tvrdí, že plný vliv cel na reálnou ekonomiku je obtížně měřitelný a projeví se až s časovým odstupem.
V Evropě pravděpodobně dojde ke zpomalení aktivity ve druhém čtvrtletí a ve druhé polovině roku 2025. RBC dále uvádí, že fiskální expanze v Německu začne, až se vliv cel začne projevovat na datech.
Poslední report o inflaci v eurozóně byl zároveň lepší, než se očekávalo. Roste také očekávání spotřebitelské inflace, což ještě komplikuje politický výhled regionu.
RBC považuje aktuální období za klid po bouři, revidovala v tomto kontextu své prognózy a momentálně očekává růst hlavních měnových párů, včetně EUR/USD, GBP/USD a EUR/GBP, v příštích 12 až 18 měsících. Konkrétně u eura předpokládá prudký nárůst zajišťovacích poměrů.
