Federální rezervní systém čeká náročné období. Centrální banka se musí rozhodnout, zda ponechá úrokové sazby beze změny, nebo během letošního roku změní kurz.
Podle analytiků Morgan Stanley je pravděpodobné, že Fed bude držet úrokové sazby na stabilní úrovni až do konce roku 2025. Banka tvrdí, že tvůrci politiky se v současné době více soustředí na zkrocení inflace, než aby reagovali na pomalou ekonomickou aktivitu.
Na svém posledním zasedání Fed ponechal sazby v rozmezí 4,25 %–4,5 % a konstatoval známky relativní ekonomické stability. Přesto zůstává centrální banka znepokojena rostoucími riziky spojenými jak s inflací, tak s nezaměstnaností. Předseda Fedu Jerome Powell připustil, že roste nejistota ohledně dopadu rozsáhlé celní agendy prezidenta Donalda Trumpa.
Bílý dům nedávno odložil zavedení části nových cel pro většinu zemí. Odborníci však varují, že jde jen o dočasnou úlevu. I když obchodní napětí polevilo, plošné clo ve výši 10 % na zboží, jako je ocel, hliník, automobily a autodíly, zůstává v platnosti. Podle ekonomů čelí Spojené státy aktuálně nejvyšší efektivní celní sazbě od 30. let 20. století.
Zatímco někteří ekonomové varují, že zvýšená cla by mohla zatížit americkou ekonomiku, banka Morgan Stanley zastává optimističtější postoj a tvrdí, že inflace představuje pro Fed naléhavější výzvu než vlažný růst. Banka předpovídá, že pokles inflace na cíl Fedu na úrovni 2 % se bude zpomalovat s tím, jak budou zesilovat dopady odložených cel, a vrcholu dosáhne koncem roku 2025.
V tomto kontextu Morgan Stanley předpovídá, že Fed obnoví cyklus uvolňování měnové politiky v březnu 2026 a nakonec sníží sazby pod takzvanou „neutrální úroveň“ – tedy bod, kdy měnová politika ani nestimuluje, ani nebrzdí hospodářský růst.
