Globální ekonomika je na pokraji krize. Podle analytiků UBS dojde ve druhé polovině roku 2025 k postupnému zpomalení globálního hospodářského růstu. UBS záriveň očekává, že spready na evropském trhu se soukromými úvěry zůstanou v současném rozpětí, což poskytne určitou míru stability.
Ačkoli nedávné makroekonomické údaje ze Spojených států a Evropské unie překonaly očekávání a zmírnily obavy z recese vyvolané celní politikou Donalda Trumpa, analytici varují před přílišným klidem. UBS poznamenává, že většina nedávného růstu byla způsobena předzásobením vývozu před zavedením cel, což je impuls, který může do konce roku odeznít.
Tato prognóza vychází z pesimističtějších globálních výhledů. Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) dříve varovala před dopady eskalujících cel na vyhlídky růstu USA a následně snížila svou prognózu globálního HDP pro rok 2025 z 3,1 % na 2,9 %.
V současné době zůstává Evropa v hledáčku Washingtonu, poznamenává UBS. Trumpova administrativa uvalila a poté odložila represivní cla na EU v reakci na to, co považuje za nekalé obchodní praktiky, uvedla banka.
Pokud se Evropě podaří vyhnout vyšším clům, mohly by spready na trhu se soukromými úvěry v regionu klesnout na nejnižší úrovně od začátku roku. Základní scénář stratégů UBS počítá s tím, že spready zůstanou v aktuálním pásmu až do konce roku 2025, přičemž oporu jim poskytnou zdravé rozvahy firem, nízké míry defaultů a silné technické faktory.
Evropský trh se soukromými úvěry se podle analytiků UBS opírá o solidní fundamenty a dostatek nealokovaného kapitálu, který podporuje likviditu a omezuje riziko vážných defaultů.
Podle UBS patří mezi sektory nejcitlivější na vývoj cel investice do energetiky a vysoce výnosných základních surovin. Investice do dluhopisů s investičním ratingem vydávaných finančními institucemi zůstávají „v ideální pozici“. Solidní výkonnost zaznamenaly také kapitálové statky a veřejné služby v EU.
Na tomto pozadí banka doporučuje otevírat long pozice na index iTraxx Europe Main, klíčový benchmark pro evropské spready úvěrových derivátů (CDS). Analytici očekávají zvýšenou tržní volatilitu v červenci, kdy vyprší odklad platnosti Trumpových odvetných cel vůči několika zemím.
