Je pozoruhodné, že většina analytiků a účastníků trhu si vytvořila určitou imunitu vůči agresivní celní politice amerického prezidenta Donalda Trumpa. Patová situace v globálním obchodě už nevzbuzuje strach a obavy Wall Street z hrozící recese slábnou. Takový je sentiment rostoucího optimizmu.
Mnozí ekonomové se dříve obávali, že Trumpova tvrdá opatření spustí prudký nárůst inflace a výrazné zpomalení ekonomického růstu. Přízrak recese se vznášel nad odborníky i obchodníky. Očekávaná „apokalypsa“ spojená se cly však nenastala. Důvody zahrnují překvapivou odolnost globální ekonomiky, mírnější dlouhodobý inflační dopad cel, než se čekalo, a celkové uvolnění finančních podmínek.
Analytici z JPMorgan Chase v tomto prostředí snížili pravděpodobnost recese z 60 na 40 %. Ačkoli je toto číslo stále nad průměrem, výhled je mnohem méně pesimistický.
„Cla jsou de facto zvýšením daní na nákup zahraničního zboží v USA, ale tento daňový dopad pravděpodobně nebude tak silný, aby ohrozil expanzi USA,“ uvedl hlavní ekonom JPMorgan Bruce Kasman ve své zprávě, přičemž zároveň poznamenal, že cla zatím místo rozsáhlých globálních odvetných opatření sloužila spíše jako relativně mírný nástroj pro rozšíření přístupu amerického zboží na zahraniční trhy.
Rizika zpomalení zůstávají nicméně vysoká. Wall Street po oznámení dohody s EU o 15% clu připustila, že obavy z recese ustoupily, i když ochranná cla by mohla dál tlumit růst.
„Stále věříme, že nejpravděpodobnějším scénářem je pomalý růst a nepolevující inflace: nikoli recese, ale prostředí, kde negativní vliv obchodních a imigračních omezení převáží nad přínosy deregulace a rozpočtových stimulů,“ uvedl měnový stratég Morgan Stanley Michael Zezas.
Současnou nejistotu zvyšuje ještě nejasný výsledek probíhajících obchodních jednání. Nová vlna celních konfliktů „by mohla snadno převážit misky vah směrem k mírné recesi,“ varoval Zezas. „Celkově vzato se podle nás vývoj americké ekonomiky posouvá směrem ke zpomalení, nicméně díky jasnější fiskální situaci a skutečnosti, že schodky byly soustředěny do začátku období, riziko výrazné recese klesá,“ uzavřel.
