Otázka klíčové úrokové sazby Fedu zůstává stejně aktuální jako kdykoli předtím a udržuje analytiky i účastníky trhu v napětí. Měnoví stratégové Morgan Stanley se do této debaty zapojili s pevným přesvědčením, že Federální rezervní systém s největší pravděpodobností nesníží sazby před koncem roku 2025. V tomto scénáři jsou si jistí.
Regulátor minulý měsíc ponechal úrokové sazby beze změny s odkazem na všeobecně uznávaný důvod: nejistotu ohledně dopadu cel prezidenta USA Donalda Trumpa. Na tomto pozadí Fed zachoval náklady na financování v pásmu 4,25 % až 4,50 %. Americká centrální banka nadále volí vyčkávací přístup, dokud nebude více jasno ohledně účinků cel.
Nedávná data ukázala, že americká cla začínají zvyšovat ceny zboží, na které se vztahují, což posiluje argument pro udržení vyšších sazeb po delší dobu. Analytici Morgan Stanley upozornili, že nadále přetrvává nejistota ohledně rozsahu a délky trvání inflace a zda se cenové tlaky vyvolané cly mohou rozšířit i na širší ekonomické ukazatele.
Mezitím americký trh práce vykazuje známky oslabení. Zpráva nonfarm payrolls za červenec tak nesplnila očekávání a údaje za předchozí dva měsíce byly rovněž revidovány směrem dolů. To utlumilo původní naděje, že by trh práce mohl odolat vlně Trumpových cel.
Pomalejší růst zaměstnanosti by mohl sloužit jako argument pro snížení sazeb, ale takový scénář zatím zůstává nepravděpodobný. Podle Morgan Stanley je mezi rostoucími cenami a slabým růstem zaměstnanosti inflace naléhavějším problémem. Z tohoto důvodu na rozdíl od jiných hráčů z Wall Street nečekají, že Fed v roce 2025 sazby sníží.
Současná celní politika a slabá zpráva z amerického trhu práce však přiměly investory věřit, že by Fed mohl sazby snížit na svém příštím zasedání v září. Trhy nyní oceňují pravděpodobnost zářijového snížení téměř 88 %.
