Trhy v předvečer zasedání Federálního rezervního systému v Jackson Hole s napětím čekají, jaké překvapení přijde tentokrát. Ano, předseda Fedu Jerome Powell může investory zaskočit. Podle analytiků Wells Fargo se nejspíš velmi detailně – téměř pod lupou – podívá na to, jak se během jeho působení vyvíjela americká ekonomika a politika centrální banky. Jeho závěry poslouží trhům jako katalyzátor.
Powell už v roce 2020 při proslovu na výročním sympoziu v Jackson Hole hovořil o změnách politického rámce Federálního výboru pro volný trh (FOMC). Daný plán má být dokončen o pět let později.
Experti z Wells Fargo v této souvislosti uvedli, že ekonomickou situaci krátce před předchozí revizí rámce FOMC charakterizovala přetrvávající nízká inflace a nadměrné rezervy na trhu práce. Dnes je situace jiná – Federální rezervní systém usiluje o udržení stabilní inflace a zajištění maximální zaměstnanosti.
Jak analytici uvádějí, úpravy provedené v roce 2020, tedy v době pandemie covidu-19, reflektovaly vnímaná asymetrická rizika pro dvojí mandát Fedu.
Od té doby se však makroekonomické prostředí dramaticky změnilo. Inflace v USA vzrostla v březnu 2021 po sérii otřesů nad 2 % a zatím se do předchozího pásma nevrátila. Nezaměstnanost mezitím klesla pod 4 % a aktuálně se pohybuje kolem 4,2 %.
Američtí tvůrci měnové politiky se už několik let potýkají s přehřátým trhem práce a inflací nad cílovou úrovní 2 %. Jak se Wells Fargo domnívá, tyto zakořeněné problémy není možné vyřešit přes noc.
Experti v tomto kontextu nečekají od centrální banky žádný výrazný posun. „Velké změny arzenálu regulátora jsou letos nepravděpodobné,“ zdůraznila banka. Klíčovým nástrojem, který může centrální banka využívat k reakci na probíhající trendy v oblasti zaměstnanosti a inflace, zůstane sazba federálních fondů.
Odklon od asymetrických rizik spojených s nízkou inflací a maximální zaměstnaností představuje důležitý milník a opuštění mindsetu z let 2008–2020. Podle Wells Fargo by výsledkem mohla být situace, kdy Fed zpřísní politiku při další inflační epizodě dříve a proaktivněji.
