Morgan Stanley zrevidovala svou prognózu americké měnové politiky. Ještě nedávno analytici z Morgan Stanley věřili ve svůj dřívější jestřábí výhled, ale teď svá očekávání zmírnili. Banka aktuálně předpovídá dvě snížení sazeb Fedu do konce roku 2025 a další čtyři v roce 2026. Hlavním důvodem jsou rostoucí obavy z oslabení amerického trhu práce.
„Předchozí prognózu měnové politiky jsme upravili ve prospěch snížení sazeb o 50 bazických bodů v roce 2025 a dalšího uvolnění o 100 bazických bodů v roce 2026, takže cílový koridor by se měl dostat na 2,75–3,00 %,“ uvedla Morgan Stanley v nedávném prohlášení.
Analytici banky dříve upozornili, že Fed si je vědom rizik ohrožujících trh práce, což může vyžadovat méně restriktivní měnovou politiku. „Data o ekonomické aktivitě v USA signalizují ochlazení, i když ekonomika zůstává odolná,“ dodali.
Prognóza byla změněna po vystoupení předsedy Fedu Jeroma Powella v Jackson Hole, během kterého potvrdil slabší data z amerického trhu práce.
Červencové nonfarms ukázaly revizi směrem dolů o 258 000 pracovních míst. Tříměsíční průměr přírůstků pracovních míst klesl na celkových 35 000 a v soukromém sektoru na 52 000.
„Většina členů FOMC se před zveřejněním této zprávy domnívala, že rizika se přiklánějí směrem k trvající inflaci. Šéf Fedu Powell však jasně řekl, že červencová zpráva o zaměstnanosti zvýšila obavy týkající se slabé poptávky po pracovní síle,“ uvedli analytici z Morgan Stanley.
Jerome Powell také zdůraznil, že měnová politika je dnes ve výrazně restriktivním pásmu a změna poměru rizik může vyžadovat jiný postoj Fedu. „Politika je aktuálně restriktivní, takže proměnlivý rizikový profil může vyžadovat přehodnocení současného postoje,“ prohlásil Powell v Jackson Hole. Morgan Stanley přesto neočekává, že by Fed začal prudkým snížením sazeb o 50 bazických bodů, pokud nadcházející data z trhu práce neprokážou výrazné ztráty pracovních míst.
Na základě aktuálních údajů nyní Morgan Stanley očekává dvě snížení sazeb o 25 bazických bodů v září a prosinci roku 2025 a poté další čtyři v roce 2026, a to v březnu, červnu, září a prosinci – také vždy o 25 bazických bodů. Dříve předpokládala, že sazba federálních fondů klesne do konce roku 2026 na 2,50–2,75 %, ale tento výhled už upravila směrem nahoru.
