Podle analytiků Bank of America (BofA) jsou hranice takzvané normality v dnešním světě globálního obchodu poměrně rozostřené. Ve světě, který se neustále mění, je možné prakticky cokoli. Globální ekonomika je navíc čím dál odolnější vůči všemožným otřesům.
Ačkoli nejistota v oblasti cel poněkud polevila, stále je nad základní úrovní posledních sedmi let, což znamená, že firmy i investoři musí fungovat v nestabilním prostředí, které se v dohledné době pravděpodobně nezmění.
Tržní volatilita zůstává podle pozorování analytiků BofA extrémně vysoká. Obchodní nejistota dosáhla podle banky na začátku roku 2025 úrovně devíti směrodatných odchylek nad průměrem – a ještě neskončila.
Tato nejistota je díky nedávným obchodním dohodám mezi USA, Evropou a Asií sice trochu slabší, ale přesto je stále jednu až dvě směrodatné odchylky nad normálem. „To samo o sobě už stačí k omezení kapitálových výdajů a růstu,“ věří banka.
Klíčovým problémem však zůstává nejednoznačnost a chabé vymáhání obchodních dohod. „Dohody sice přinášejí pozitivní komuniké, ale zároveň ponechávají prostor pro vyhrocení sporů a nová vyjednávání,“ uvádí BofA.
Očekávané rozhodnutí Nejvyššího soudu USA o legalitě cel, uvalených na základě mimořádných pravomocí, ještě více zvyšuje nepředvídatelnost. Odborníci odhadují, že dlouhotrvající obchodní nejistota snižuje firemní investice téměř o jeden procentní bod během tří čtvrtletí.
„Vedle reálných celních sazeb je právě vliv této nejistoty klíčovou složkou hospodářského výhledu, zejména kvůli poklesu firemních výdajů,“ zdůrazňuje BofA, která je přesvědčena, že spoléhat se na to, že obchodní spory se vyřeší samy, není na místě. Zvýšená míra nejistoty přetrvává v Kanadě a Mexiku a trhy, jako je ten brazilský, se bojí opravdu velmi.
„Zvýšená nejistota se v současném prostředí stává sama o sobě novým standardem. Firmy, které zvažují výstavbu nových továren nebo přesuny dodavatelských řetězců, fungují ve stavu nejistoty,“ shrnují odborníci. Hlavní břemeno těchto nákladů nakonec ponese spotřebitel. Podle BofA se tak slib obchodní „nové normality“ podobá nikoli stabilitě, ale spíše „permanentní důvodné nebo i bezdůvodné úzkosti“.
