Stablecoiny rychle ztrácejí status specializovaného nástroje pro krypto obchodníky a stávají se makroekonomicky významným finančním nástrojem. Nová zpráva BCA Research konstatuje, že digitální tokeny nyní fungují jako klíčové propojení mezi globálními platbami, dolarovou likviditou a trhem krátkodobých amerických státních dluhopisů.
Analytici upozorňují, že tržní kapitalizace stablecoinů – digitálních aktiv vázaných na fiat měny (především americký dolar) – prudce vzrostla. Zatímco v roce 2020 činila celková nabídka přibližně 30 mld. dolarů, dnes překračuje 300 mld. dolarů.
Vzhledem k tomu, že emitenti stablecoinů musí krýt tokeny reálnými rezervami, směrují velké množství kapitálu do nízkorizikových likvidních nástrojů: amerických státních pokladničních poukázek, reverzních repo operací a bankovních vkladů. V důsledku toho se krypto společnosti tiše staly důležitými marginálními kupci krátkodobého dluhu americké vlády. BCA poznamenává, že rostoucí emise tokenů může přímo ovlivnit krátkodobé úrokové sazby tím, že na trh dodává nový kapitál.
Zároveň se mění geografické rozložení používání stablecoinů. Tato technologie se rychle zavádí na rozvíjejících se trzích, které trpí vysokou inflací, devalvací měn a přísnou kontrolou kapitálu. V těchto regionech digitální dolar přebírá roli uchovatele hodnoty a poskytuje domácnostem a firmám přístup k finančním službám denominovaným v dolarech mimo tradiční bankovní systém.
Tento trend nejen upevňuje globální dominanci dolaru, ale také vytváří vážné výzvy pro vlády rozvíjejících se ekonomik, protože podporuje odliv kapitálu a částečně vytlačuje národní měny.
Expanze stablecoinů navíc zvyšuje tlak na tradiční bankovní sektor. BCA upozorňuje, že toky do digitálních dolarů odčerpávají vklady z klasických bank – zejména z nízkoúročených transakčních účtů – což nutí věřitele k tvrdšímu konkurenčnímu boji o zdroje financování.
Ačkoli je podíl stablecoinů na globálních platbách a celkových finančních aktivech stále relativně malý, BCA je přesvědčena, že jasná regulace a větší institucionální účast v nadcházejícím desetiletí znásobí ekonomický dopad digitálního dolaru.
