V květnu se čínská ekonomika jevila jako rozdělená na dvě paralelní reality. Masivní boom výroby obklopující umělou inteligenci je v ostrém kontrastu s klesající domácí spotřebou. Analytici Citi poznamenávají, že tento technologický supercyklus je hlavním hnacím motorem zvyšujícím celkové ukazatele země.
Výroba high-tech zboží, včetně čipů, robotiky a elektromobilů, vzrostla nejrychleji za posledních pět let. To posílilo průmyslový sektor a celkové exportní toky. Podle Citi došlo také ke znatelnému zrychlení investic do telekomunikací a duševního vlastnictví v zemi.
Domácí trh však vykresluje skličující obraz. Maloobchodní tržby prudce klesly, což je první pokles od pandemie, a nedosáhly ani těch nejpesimističtějších prognóz. Pokles investic dosáhl ročního minima. Citi varuje před rostoucím rizikem stagflace v domácí ekonomice, která se vyznačuje stabilními spotřebitelskými cenami spolu s rostoucími cenami výrobců, které již nelze připisovat pouze nákladům na energie.
Navzdory problémům spotřebitelského sektoru pomáhá pokrok v oblasti AI ekonomice udržet se nad vodou. Citi ponechala své prognózy růstu HDP pro druhé čtvrtletí a celý rok 2026 beze změny a ve druhé polovině roku očekává stabilitu vlivu nízké srovnávací základny.
Analytici zároveň věří, že Peking sáhne spíše po cílených podpůrných opatřeních než po tisku peněz. V červenci by se politbyro, elitní rozhodovací orgán Komunistické strany, mělo zabývat otázkami příjmů domácností, avšak práh pro rozsáhlé stimuly zůstává vysoký. Neočekává se rozšíření rozpočtového deficitu ani nové kvóty na vládní dluhopisy, ačkoli do konce roku je možné mírné snížení úrokových sazeb.
Současný rozdíl jasně ilustruje, že zemi pohánějí technologie a export, zatímco soukromý sektor a domácnosti zaostávají. Tuto situaci zhoršuje vleklá krize na trhu s nemovitostmi, pomalá spotřeba od pandemie COVID-19, obchodní války se Spojenými státy a eskalace napětí na Blízkém východě v roce 2026. Kvůli těmto rizikům si Peking dříve stanovil konzervativnější cíl hospodářského růstu pro běžný rok.
