Hrozba vyšší než očekávané inflace v USA může vyvinout značný tlak na akciový trh a potenciálně přimět Federální rezervní systém ke zvýšení úrokových sazeb. Analytici Goldman Sachs varují, že by obavy ze zpřísnění měnové politiky mohly zcela zastínit pozitivní dopad dalšího čtvrtletí silného růstu firemních zisků.
Investiční banka předpovídá, že jádrová inflace v červnu meziměsíčně vzroste o 0,17 %, což je méně než konsenzus, zatímco celkový index spotřebitelských cen by se měl v důsledku klesajících cen energií snížit o 0,11 %. Hlavní napětí však spočívá v očekáváních trhu. Ačkoli Goldman Sachs neočekává žádné změny sazeb Fedu v letošním roce, trhy již nyní počítají se zpřísněním o téměř 50 bazických bodů do poloviny roku 2027. Tento rozpor představuje klíčové riziko před nadcházejícím zveřejněním údajů o inflaci a zasedáním regulačních orgánů plánovaným na 28.–29. července.
Experti zdůrazňují, že rostoucí zisky by měly akcie ve střednědobém horizontu podpořit. Pokud však Fed skutečně přistoupí k dalšímu zpřísňování, mohlo by to zasáhnout trh kvůli sníženým prognózám růstu a prudce rostoucím nákladům na půjčky. Takové zvýšení nákladů na financování by mělo dopad zejména na kapitálově náročný investiční cyklus v oblasti umělé inteligence.
Historicky se index S&P 500 na začátku cyklů zvyšování úrokových sazeb potýkal s problémy – v průměru ztrácel kolem 2 % v prvních třech měsících. Dlouhodobé trendy však obvykle zůstávají pozitivní. S výjimkou šoku v roce 2022, kdy index v následujících 12 měsících průměrně posílil přibližně o 9 %.
Analytici nevylučují možnost „úlevného oživení“, pokud budou data o inflaci slabá. V současné době trh s opcemi odhaduje fluktuace indexu S&P 500 ve výši kolem 0,8 % bezprostředně po zveřejnění dat v úterý a přibližně 1,1 % za celý týden. Podle sektorů budou nejzranitelnější firmy s vysokým zadlužením vázaným na variabilní sazby. Historicky technologický sektor v raných fázích zpřísňování Fedu překonává širší trh, zatímco finanční společnosti nadále zaostávají.
