Americký dolar už investorům neposkytuje útočiště před tržními bouřemi. Podle odhadů Deutsche Bank ztratila americká měna v éře umělé inteligence svůj status bezpečného přístavu. V současnosti dolar při jakékoli korekci v technologickém sektoru oslabuje společně s akciemi velkých technologických společností.
Hlavní stratég banky pro devizové trhy George Saravelos varuje, že se americká ekonomika dostala do stavu bezprecedentní závislosti na zahraničním kapitálu. Příliv prostředků na akciový trh dnes plně pokrývá deficit běžného účtu USA. Saravelos uvádí, že z přibližně 20 bilionů dolarů v amerických cenných papírech držených zahraničními subjekty odráží zhruba 90 % této hodnoty spíše nafouknuté tržní ceny než skutečný příliv čerstvého kapitálu.
V uplynulém desetiletí zahraniční investoři do značné míry přestali zajišťovat měnové riziko. Zvykli si totiž na scénář, v němž pokles akciových indexů kompenzovalo posílení amerického dolaru. Toto pravidlo však nyní přestalo platit. Pokud šok pramení přímo z amerických trhů, dolar oslabuje ruku v ruce s akciemi. Zahraniční držitelé tak čelí dvojím ztrátám, což vyvolává panické výprodeje a rozsáhlé zajišťovací operace napříč americkými aktivy.
Deutsche Bank upozorňuje, že klesající reálné výnosy amerických státních dluhopisů tento nový trend jen podtrhují. Investoři by si měli sundat růžové brýle: rizika spojená s americkou měnou jsou nyní podstatně vyšší, než do svých cen v posledních týdnech promítla Wall Street.
