Agustus ternyata menjadi bulan kelima berturut-turut penutupan emas di zona merah. Logam mulia ini kehilangan lebih dari 2% di tengah akselerasi perekonomian AS, meningkatkan peluang empat langkah pengetatan moneter Federal Reserve pada tahun 2018 dan tensi terkait perang dagang. Dan hanya retorik yang cukup kompromi dari Jerome Powell di Jackson hole memungkinkan "bull" untuk pulih dan mencoba untuk menembus di atas $1210 per ons. Sayangnya, kesenangan para pembeli hanya sesaat. Pada awal September, dolar mulai pulih dalam menghadapi masalah negosiasi antara Amerika Serikat dan Kanada, dan keinginan Donald Trump untuk mengembangkan pajak impor terhadap China sebesar $200 milyar.
Dinamika emas
Menurut Citigroup Global Markets, para investor tidak memerlukan emas di dunia di mana saham dan imbal hasil obligasi tengah naik. Logam mulia tidak membawa dividen dan bunga sebagai ekuitas dan surat utang, dan statusnya sebagai aset safe heaven telah diambil alih dolar AS. Akibatnya, spekulator meningkatkan posisi net short pada logam mulia ini selama lima minggu berturut-turut dan membawanya ke rekor titik tertinggi. Saham dana khusus terbesar SPDR Gold Shares jatuh ke level terendahnya sejak bulan November. Dari level tertinggi bulan April, indeks tersebut telah kehilangan 14%.
Namun, semua hal di dunia ini bersifat relatif. Perak tampaknya lebih buruk dibanding emas, kehilangan sekitar 16% sejak awal tahun ini. Karena tingginya proporsi penggunaan industri dalam permintaan agregat, logam iini lebih rentan terhadap perlambatan dalam perekonomian global dibanding pemimpin sektor. Akibatnya, perbandingannya telah melambung tinggi ke level tertinggi sejak krisis keuangan.
Dinamika lebih lanjut XAU/USD akan sepenuhnya bergantung pada dolar AS, yang posisinya terlihat kuat. Pertama, Federal Reserve Atlanta memprediksi bahwa PDB AS pada kuartal ketiga akan meningkat menjadi 4,6%. Kedua, pasar saham memperkirakan kemungkinan empat kenaikan tingkat dana Federal pada tahun 2018 pada 75%. Sebulan lalu, angkanya hanya sedikit lebih tinggi dari 60%. Ketiga, Trump akan mengembangkan ukuran tarif impor terhadap China, yang akan menaikkan risiko perlambatan perekonomian China dan menekan pasar negara-negara berkembang.
Apa yang dapat menyelamatkan emas dari penutupan di zona merah selama enam bulan berturut-turut? Koreksi di pasar saham AS, intervensi verbal Donald Trump, memburuknya statistik ekonomi makro di Amerika Serikat, dan, yang terakhir, terobosan dalam hubungan antara Washington dan Beijing. Sejauh ini, tiga dari empat peristiwa tersebut terlihat tidak mungkin, dan retorika presiden AS cenderung memberikan tekanan terhadap dolar hanya dalam jangka waktu yang pendek. Dalam hal ini, penjualan XAU/USD dalam pertumbuhan tetap valid.
Secara teknis, ketidakmampuan bull untuk mempertahankan harga emas di atas $1209 per ons menandakan kelemahannya. Inisiatif bergerak ke "bear", yang menembus batas bawah channel trading naik jangka pendek dan bertujuan untuk memulihkan tren menurun.
Emas, grafik harian
