Yen Jepang memulai tahun ini dengan pergerakan bagus yang dapat segera menjadi yang terfavorit di G10. Namun, sejak terjadi Flash Crash, koreksi telah menolak kuotasi USD/JPY ke level tertinggi dua bulan. Rezim Goldilocks, yang indeks sahamnya meningkat terhadap kekhawatiran akan perekonomian global, mendorong para investor untuk menjual Funding Currencies sebagai bagian dari strategi Carry Trade. Sementara sejumlah bank sentral terkemuka dunia mematuhi kebijakan moneter yang longgar, selera risiko global meningkat sehingga menekan Yen.
Jika Jepang pada tahun 2018 menyelesaikan status penampil terbaik pada G10, dan mata uang negara-negara berkembang, secara kontras, menjadi mata uang asing utama, maka situasi pada tahun 2019 berubah. Para investor tak lagi takut akan pembatasan moneter yang agresif pada Fed dan rumor mengenai permulaan normalisasi kebijakan moneter ECB dan BoJ. Fed fokus terhadap jeda panjang pada proses kenaikan suku bunga, sementara ECB siap untuk merilis LTRO, dan Haruhiko Kuroda menyatakan jika Yen yang kuat mengancam untuk dapat mencapai target inflasi, maka Bank of Japan akan meningkatkan stimulus moneter. Pada situasi tersebut, pasar tidak mengkhawatirkan kekurangan likuiditas, dan pertumbuhan indeks saham dan volatilitas rendah telah memungkinkan para pelaku pasar untuk kembali ke strategi Carry Trade.
Dalam proses ini, tidak sedikit peran yang dimainkan oleh kemajuan negosiasi antara Beijing dan Washington. Pada tahun 2018, Dolar menguat, karena perang antara negara perekonomian terbesar di dunia dan karena pelarian ke aset perlindungan. Pada tahun 2019, hal tersebut dihilangkan dari kartu utama Trump, dan para spekulator mulai mengambil profit. Jelas terlihat bahwa pengurangan di posisi beli bersih (net long positions) dalam mata uang AS, bagaimanapun, masih besar.
Dinamika posisi spekulatif pada Dolar AS
Yen tidak dapat mengambil keuntungan pada kelemahan pesaing utamanya karena suku bunga yang tinggi dalam penjualan Funding Currencies pada kerangka Carry Trade, namun jika statistik ekonomi makro untuk Amerika Serikat terus memburuk, pasangan USD/JPY akan menurun. Dalam hal ini, kalender ekonomi penuh (saturated) dalam minggu ini hingga tanggal 1 Maret, dapat menarik perhatian para investor ke mata uang Jepang. Cukup sensitif untuk merilis data di Amerika Serikat karena tingginya korelasi dengan hasil obligasi AS. Penurunan dalam suku bunga menunjukkan peningkatan kekhawatiran akan memburuknya dua perekonomian terkemuka di dunia tersebut.
Perilisan indeks kepercayaan konsumen (consumer confidence), orders for durable goods, GDP dan aktivitas bisnis pada sektor manufaktur dari ISM dapat mempengaruhi Balance of Power dalam pasangan yang dianalisis. Cukup menarik untuk mengamati reaksinya terhadap rilis data pada GDP AS untuk kuartal keempat.
Secara teknis, pada chart USD/JPY harian, ada konsolidasi jangka pendek dalam kisaran 110.2-111. Keluarnya pasangan ini melampaui batas bawah (lower boundary) akan meningkatkan risiko implementasi pola 5-0 (rebound dari resistance 61,8% dari gelombang 'Shark model CD', dengan penurunan berikutnya dalam kuotasi). Secara kontras, penembusan (breakthrough) resistance pada 111 akan menciptakan prasyarat untuk kelanjutan rally.
Grafik harian USD/JPY
