Pasangan Euro-Dolar menguji angka ke-9 kemarin - untuk pertama kalinya sejak November lalu. Tetapi, setelah memperbarui terendah di 1.0998, impuls menurun keluar, dan harga kembali ke posisi sebelumnya. Hal ini menunjukkan bahwa, dengan semua dukungan dari sentimen anti-risiko, mata uang AS masih rentan - setidaknya dalam konteks dominasi terhadap Euro. Trader memahami bahwa kepanikan mengenai penyebaran virus Corona yang mematikan cepat atau lambat akan hilang, setelah itu Greenback akan dibiarkan sendiri dengan statistik ekonomi makro yang bertentangan dan niat Fed yang ambigu. Pertemuan Federal Reserve Januari dapat meningkatkan keraguan tentang "kepercayaan" Dolar, dan jika instrumen defensif mulai kehilangan kekuatan pada saat itu, maka pasangan EUR/USD akan dapat menunjukkan pertumbuhan korektif yang signifikan.
Di satu sisi, pertemuan Januari bisa disebut "kelulusan": pertama, pasar 100% yakin bahwa regulator akan mempertahankan parameter kebijakan moneter dalam bentuk sebelumnya, dan kedua, prakiraan yang diperbarui tidak akan dipublikasikan. Artinya, intrik utama akan menjadi nada pernyataan yang menyertainya dan retorika kepala Fed, yang secara tradisional akan mengadakan konferensi pers setelah pertemuan. Mungkin ada plot twist yang tidak terduga. Memang, berdasarkan hasil pertemuan Desember, Fed mengambil jeda panjang - setelah tiga putaran penurunan suku bunga pada 2019, Powell mengumumkan bahwa ia akan mempertahankan sikap mengamati. Menurut beberapa ahli, Fed tidak akan mengubah kebijakannya sepanjang tahun berjalan (faktor pemilihan presiden AS pada bulan November juga harus diperhitungkan). Namun, rilis ekonomi makro baru-baru ini yang bersifat kunci telah meragukan niat yang dinyatakan oleh Fed.
Di sini patut diingat bahwa pada pertemuan Desember, Powell menyuarakan komentar positif dan negatif tentang situasi saat ini. Di satu sisi, ia mencatat dinamika pasar tenaga kerja AS yang bagus, dan juga mencatat pertumbuhan ekonomi Amerika secara keseluruhan. Di sisi lain, ia menyesalkan bahwa pertumbuhan konsumsi telah melemah secara signifikan, sementara penurunan investasi telah meningkat secara nyata, dan volume investasi oleh perusahaan (serta volume ekspor) mengecewakan. Dinamika inflasi juga mengkhawatirkan Powell - dia, khususnya, mengingat bahwa walaupun inflasi berada di bawah level target dua persen, regulator "bahkan tidak akan berpikir" untuk menaikkan suku bunga.
Sayangnya untuk Dolar, sejak pertemuan Desember Fed, laporan ekonomi makro di AS telah kontroversial dan agak remeh. Secara khusus, inflasi Desember dalam hampir semua hal mencapai level prakiraan, menunjukkan sedikit perlambatan. Indeks harga konsumen umum naik menjadi 2,3% secara tahunan (bukannya naik menjadi 2,4%) dan menjadi 0,2% per bulan. Inflasi inti, tidak termasuk harga makanan dan energi, menunjukkan pertumbuhan rendah dalam bulanan (hingga 0,1%) dan tetap pada level yang sama (2,3%) secara tahunan. Tidak ada bencana, tetapi dinamika pertumbuhan menyisakan banyak hal yang diinginkan. Tetapi, non-pertanian Desember mengecewakan - terutama komponen inflasi. Upah rata-rata per jam sekitar 0,1% per bulan - ini adalah hasil terburuk sejak September lalu, yang jatuh ke nol. Secara tahunan, indikator naik hanya 2,9% - ini adalah tingkat pertumbuhan terlemah sejak Juli 2018.
Dengan demikian, Powell memiliki alasan tertentu untuk khawatir, meskipun menurut saya, rilis terbaru tidak dapat "mengubah" sikap mengamati ke arah pelonggaran kebijakan moneter. Menurut ekspektasi pasar secara umum, Fed tidak akan mengubah apa pun hari ini - baik dalam konteks tindakan spesifik, maupun dalam konteks retorika pelunakan/pengetatan. Selain itu, hampir 80% trader yakin bahwa keadaan ini akan berlanjut setidaknya sampai bulan Juni. Oleh karena itu, setiap penyimpangan dari skenario yang dinyatakan (terutama menuju mitigasi) akan menyebabkan volatilitas yang kuat untuk pasangan EUR/USD.
Selain itu, anggota Fed sepertinya tidak akan mengabaikan peristiwa baru-baru ini terkait dengan penyebaran virus China. Pasar keuangan menunjukkan pergerakan menurun karena kemungkinan konsekuensi epidemi. Regulator AS mungkin menyuarakan keprihatinan tentang faktor ini, tetapi tidak mungkin untuk mengubah pandangannya tentang prospek jangka menengah ekonomi AS.
Perlu juga dicatat bahwa pada malam pertemuan, presiden AS secara tradisional meminta Fed untuk menurunkan suku bunga - "dengan penundaan dua tahun." Pasar telah mengabaikan seruannya, karena ia kemungkinan besar akan diabaikan oleh anggota bank sentral AS. Gedung Putih memiliki pengaruh terbatas pada Fed, sehingga Powell tidak mampu mendengar "keinginan" kepala negara.
Jika pertemuan Januari secara keseluruhan terjadi dalam kerangka skenario yang diharapkan (mempertahankan status quo + pernyataan Powell yang terkendali), Dolar akan kembali mengikuti sentimen anti-risiko di pasar. Kemarin, kepanikan mereda di tengah laporan bahwa Hong Kong telah membuat vaksin untuk melawan virus Corona China. Namun, akan mungkin untuk menggunakannya hanya setelah uji klinis (sekitar tahun 2021), sementara virus aktif menyebar sekarang. Jumlah korban telah mencapai 6053 orang (yang melebihi statistik SARS), dan jumlah kematian telah mencapai 132 orang. Menurut dokter China, penyebaran virus Corona 2019-nCoV akan mencapai puncak dalam sepuluh hari ke depan, setelah itu situasinya akan stabil. Dapat diasumsikan bahwa sampai saat itu aset defensif dan Dolar AS akan berada dalam permintaan tinggi.
Dengan demikian, tidak disarankan untuk membuka posisi terhadap mata uang AS pada setiap hasil pertemuan Januari Fed. Sementara ada kepanikan di pasar, faktor fundamental yang biasa tampak tidak bekerja: jika Powell tiba-tiba menyuarakan tesis dovish, pasangan EUR/USD secara refleks melompat 50-100 poin, tetapi jika sentimen anti-risiko meningkat, pertumbuhan pasangan ini dapat dengan cepat diimbangi.
