FX.co ★ Lebih menarik untuk melihat apa yang sebenarnya terjadi pada perekonomian (ulasan EUR/USD dan GBP/USD tanggal 29/04/2020)

Pasar semakin kurang memperhatikan epidemi virus Corona. Bahkan statistik yang mengecewakan, yang menunjukkan bahwa Amerika Serikat melampaui angka 1 juta kasus infeksi virus Corona, tidak membuat kesan apa pun di pasar. Ini bukan hanya karena kelelahan pasar atas seluruh epidemi ini. Sebagian besar, disebabkan oleh fakta seperti mengambil jeda. Satu demi satu, negara-negara di dunia sudah mulai menghapus tindakan pembatasan, atau mengumumkan tanggal mulai pelonggaran karantina terbatas. Artinya, puncak epidemi telah berlalu, dan sekarang saatnya untuk berpikir tentang bagaimana keluar dari jurang ekonomi. Namun, pertama-tama Anda harus memahami skala bencana. Ini tidak mungkin tanpa statistik ekonomi makro.

Namun seperti biasa, pasar mengabaikan data ekonomi makro yang tidak signifikan dari sudut pandangnya. Pasar hanya diam selama hampir sepanjang sesi Eropa, meskipun beberapa statistik diterbitkan. Misalnya, di Spanyol, tingkat pengangguran naik dari 13,8% menjadi 14,4%. Pertumbuhannya cukup besar. Namun, tidak terlihat begitu mengesankan dengan latar belakang tingkat pengangguran secara umum. Data pengangguran Spanyol tidak pernah benar-benar mengganggu pelaku pasar, oleh karena itu, Anda harus memperhatikan apa yang terjadi di pasar utang secara terpisah. Bagaimanapun, imbal hasil sekuritas utang Eropa terus tumbuh, dan karena itu tren penguatan Dolar masih dipertahankan. Jadi, hal yang menarik terjadi dengan obligasi 6 bulan Italia, yang imbal hasilnya melonjak dari 0,055% menjadi 0,227%. Pertumbuhannya sangat mengesankan. Sekarang, mari lihat fakta bahwa bahkan ketika imbal hasil pada sekuritas utang Italia negatif, pemerintah Italia tidak menyembunyikan bahwa mereka hampir tidak memiliki kemampuan untuk melayani utang nasional. Mudah ditebak bahwa pertumbuhan imbal hasil menempatkan Italia di ambang kegagalan. Italia tidak sendirian dalam situasi ini. Ini adalah masalah prioritas yang perlu ditangani oleh Uni Eropa

Angka Pengangguran (Spanyol):

Namun, Dolar mulai kehilangan posisinya dalam kaitannya dengan Pound dan mata uang tunggal Eropa bahkan sebelum pembukaan sesi Amerika. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa mereka mengharapkan pertumbuhan persediaan grosir sebesar 1,0%. Logikanya adalah bahwa dalam kondisi penurunan yang sangat besar pada permintaan konsumen, kelebihan stok gudang mengancam awal yang sangat terlambat untuk pemulihan industri. Sementara gudang penuh, tidak ada yang akan menempatkan pesanan produksi baru, yang berarti bahwa penurunan produksi industri akan berlangsung lebih lama daripada industri lain. Namun, hal terburuk adalah situasi khusus ini mengancam akan adanya jalan keluar yang sangat panjang dari krisis. Tetapi, ternyata persediaan grosir menurun sebesar 1,0%. Setelah itu, Dolar sepenuhnya pulih dari semua kerugiannya. Penurunan stok kemungkinan besar disebabkan oleh itu sebelum pemberlakuan masa karantina terbatas, Amerika menyapu segalanya. Tetapi, rantai ritel, menyadari bahwa aktivitas konsumen akan turun ke angka hampir nol, tidak melakukan pemesanan baru. Jadi, gudang mulai kosong. Jelas, ini semua sangat menarik, tapi hal yang paling menarik terjadi di pasar utang, karena imbal hasil sekuritas yang lebih lama mulai menurun secara signifikan lagi. Secara khusus, imbal hasil obligasi AS 7 tahun turun dari 0,680% menjadi 0,525%. Dengan kata lain, investor besar berperilaku seolah-olah mereka tidak ragu bahwa jalan keluar dari krisis akan sangat berlarut-larut. Data S&P/CaseShiller tentang harga rumah sama sekali tidak menarik bagi siapa pun, karena mencerminkan dinamika harga untuk bulan Februari, meskipun tingkat pertumbuhan mereka meningkat dari 3,1% menjadi 3,5%.

Persediaan Grosir (Amerika Serikat):

Spanyol sudah berhasil melaporkan penjualan ritel untuk bulan Maret. Sejujurnya, akan lebih baik jika Spanyol tidak melakukan ini. Jika tingkat pertumbuhan penjualan ritel mencapai 1,8% pada bulan April, dan seharusnya menunjukkan penurunan 3,0% pada bulan Maret, maka ternyata menurun sebesar 14,1%. Jadi, kami telah menerima konfirmasi sekali lagi bahwa skala penurunan ekonomi akan jauh lebih besar dari yang bisa dibayangkan oleh siapa pun. Italia masih harus melaporkan harga produsen, penurunan yang mungkin meningkat dari -2,6% menjadi -3,7%. Dengan demikian, deflasi menjadi pilihan yang semakin realistis untuk perkembangan lebih lanjut di Eropa. Mereka memperkirakan perlambatan inflasi dari 1,4% menjadi 0,7% di Jerman. Oleh karena itu, berbicara tentang deflasi tidak termasuk dalam kategori sementara. Tetapi secara umum, tingkat pertumbuhan pinjaman di Eropa dapat melemah secara signifikan. Dengan demikian, tingkat pertumbuhan pinjaman konsumen akan melemah dari 3,8% menjadi 3,0%. Sedangkan untuk pinjaman korporasi, diperkirakan melemah dari 3,0% menjadi 2,2%.

Inflasi (Jerman):

Namun, hal yang paling menarik akan terjadi di sisi lain Atlantik, dan bukan pertemuan Komite Federal untuk Operasi Pasar Terbuka. Semuanya jelas dengan itu sehingga tidak akan ada perubahan. Selama dua pertemuan darurat, refinancing rate telah diturunkan pada rekor kecepatan. Jadi untuk saat ini, Federal Reserve berperan sebagai pengamat. Seperti semuanya sudah dilakukan sebelumnya dan Anda hanya perlu menunggu hasilnya. Jauh lebih menarik adalah apa yang akan ditunjukkan oleh estimasi pertama PDB untuk kuartal pertama. Namun, mereka tidak mengharapkan sesuatu yang baik. Meskipun langkah-langkah restriktif baru diberlakukan pada pertengahan Maret, yaitu pada akhir kuartal, PDB mungkin menurun sebesar 4,6%. Hal ini tidak hanya berarti bahwa penurunan akan lebih besar lagi pada kuartal kedua, tetapi juga karena masalah-masalah itu sendiri dalam perekonomian muncul jauh sebelum epidemi virus Corona. Singkatnya, situasinya tidak terlalu menyenangkan.

Angka pertumbuhan PDB (Amerika Serikat):

Mengingat bahwa pasar semakin fokus pada statistik ekonomi makro, pertumbuhan mata uang tunggal Eropa ke arah 1.0950 dipertimbangkan. Namun, jangan lupa bahwa tren umum menuju penguatan Dolar masih dipertahankan. Dengan demikian, penguatan mata uang tunggal Eropa akan bersifat sementara.

Pound dapat tumbuh bahkan di atas level 1.2525 tepat untuk alasan yang sama. Kita dapat mengatakan bahwa bahkan jalan sedang direncanakan ke arah 1.2625, namun, Pound jelas tidak akan sampai ke sana.