Terdapat pandangan umum bahwa negara tidak berhak mengintervensi ekonomi dan mempengaruhi persaingan besar dan sejenisnya. Dan banyak orang yang siap membela sudut pandang ini. Namun, orang-orang inilah yang, segera setelah ekonomi bermasalah, menjadi yang pertama yang menuntut pemerintah untuk melakukan intervensi yang cepat dan menyelamatkan pengusaha besar dari keruntuhan. Meskipun pertanyaannya sendiri sebenarnya cukup serius, karena politik adalah turunan dari ekonomi. Bagaimanapun, apa yang terjadi kemarin dalam gedung Mahkamah Konstitusi Jerman benar-benar tidak biasa. Meskipun ini sebaiknya dimasukkan dalam kategori campur tangan sebagai bagian dari bisnis dalam ekonomi atau dalam aktivitas negara. Kenyatannya, sekelompok pengusaha Jerman, yang bergabung dengan sejumlah ekonom, mengajukan gugatan hukum dengan Mahkamah Konstitusi Jerman terkait aktivitas ECB, yang menurut mereka ilegal. Inti dari gugatan tersebut adalah bahwa undang-undang Eropa melarang pendanaan langsung dari anggaran negara oleh Bank Sentral. Menurut gugatan hukum tersebut, inilah yang dilakukan ECB, menebus secara langsung obligasi pemerintah dari negara-negara kawasan euro. Dan hal yang paling mengejutkan adalah Mahkamah Konstitusi Jerman menerima gugatan ini dan memerintahkan ECB untuk menyiapkan alasan atas legalitas tindakan ini dalam tiga bulan. Dan puncak situasinya adalah, meskipun yield pada obligasi negara-negara kawasan euro negatif, mereka tidak dapat membayar utang-utang mereka. Untuk membayarnya, mereka harus mengambil utang baru. Dan jelas bahwa investor swasta tidak mau membelinya karena mereka akan menerima pengembalian yang lebih kecil dari yang mereka investasikan. Dengan demikian, jika keputusan pengadilan dibuat dengan membatasi tindakan ECB untuk menopang negara-negara kawasan euro, sebagian besar dari negara tersebut akan bangkrut. Jadi tidaklah mengejutkan jika keputusan ini menjadi kejutan untuk pasar, dan mata uang tunggal Eropa turun tajam.
Pada waktu yang sama, ada perasaan bahwa bahkan tanpa keputusan Mahkamah Konstitusi Jerman, mata uang tunggal Eropa tetap akan turun. Pada tingkat tertentu ini benar, karena laju penurunan harga produsen di Eropa berakselerasi dari -1,4% ke -2,8%. Jadi, risiko deflasi meningkat setiap hari, dan bahkan ECB tidak memiliki pilihan selain membanjiri ekonomi dengan uang demi mempercepat laju inflasi.
Producer Prices (Eropa):
Namun, apa yang terjadi dengan pound kemarin menjadi tanda bahwa statistik makroekonomi setidaknya untuk satu hari, tidak penting sama sekali. Semua orang dalam keadaan terkejut, namun pound hanya diam. Meskipun indeks aktivitas bisnis dalam sektor jasa turun dari 34,5 ke 13,4. Indeks aktivitas bisnis komposit turun dari 36,0 ke 13,8. Dan tentu saja, kita dapat mengatakan bahwa pasar siap untuk ini setelah perilisan data awal yang menunjukkan hasil yang sama. Namun, fakta bahwa indeks mencapai anti rekor selanjutnya tidaklah begitu menyenangkan. Tetapi, penurunan dalam penjualan mobil sebesar 97,3% jelas tidak dimasukkan dalam rencana para pelaku pasar. Secara terpisah, anda perlu memperhatikan bahwa ini adalah data dalam skala tahunan. Yaitu, pasar otomotif di Inggris hampir berhenti setidaknya untuk sekarang. Tapi tidak ada reaksi apapun.
New Car Sales (Inggris):
Sebagai tambahan, pasar mengabaikan hasil dari indeks aktivitas bisnis di AS. Namun, indeks aktivitas bisnis dalam sektor jasa turun dari 39,8 ke 26,7, sementara indeks komposit turun dari 40,9 ke 27,0. Dan ini juga adalah rekor baru, dengan sinyal negatif. Dengan demikian, indeks aktivitas bisnis yang rendah tidak pernah dicapai. Namun, dalam kasus ini, benar-benar mungkin untuk mengacu pada fakta bahwa pasar siap menghadapi perkembangan peristiwa semacam ini, karena data praktis tidak berbeda dari penilaian awal. Namun data makroekonomi lain untuk AS tidak dirilis. Dalam gilirannya, Donald Trump memberikan ide cemerlang lainnya. Presiden AS mengatakan bahwa ekonomi harus segera diluncurkan kembali, mencabut semua pembatasan yang diberlakukan karena epidemi virus corona bahkan jika rakyat sakit dan meninggal. Tentu saja, semua orang akan senang dengan sikap humanisme yang ditampilkan seperti ini.
Composite Business Activity Index (Amerika Serikat):
Hari ini, Eropa telah melaporkan indeks-indeks aktivitas bisnis dan gambarannya diperkirakan tidak lebih baik dibandingkan dengan Inggris atau Amerika Serikat. Bahkan lebih buruk. Indeks aktivitas bisnis dalam sektor jasa akan turun dari 26,4 ke 11,4. Indeks komposit aktivitas bisnis dapat turun dari 29,7 ke 13,2. Dan kita hanya dapat mengulangi fakta bahwa indeks-indeks ini telah pernah berada di level rendah seperti ini. Namun, yang jauh lebih menarik adalah data pada penjualan ritel untuk bulan Maret. Faktanya adalah tingkat pertumbuhan sebesar 3,0% akan digantikan oleh penurunan 8,4%. Dan meskipun data ini hanya untuk bulan Maret, dan bukan April, mereka sangat signifikan. Bahkan, kebijakan pembatasan sehubungan dengan epidemi virus corona yang diperkenalkan pada pertengahan Maret, dan penurunan sudah sangat mengesankan. Jadi gambarannya dapat menjadi bencana pada bulan April, meskipun data Maret akan menunjukkan tingkat penurunan rekor setidaknya hampir selama seperempat abad.
Retail Sales (Eropa):
Pound tidak memiliki alasan untuk bergembira, karena indeks aktivitas bisnis dalam sektor konstruksi dapat turun dari 39,3 ke 20,0. Ini akan menjadi anti rekor bersejarah baru.
Indeks aktivitas bisnis sektor konstruksi (Inggris):
Namun, jangan berpikir bahwa dolar hanya akan menguat. Pertumbuhannya kemungkinan besar tidak akan signifikan dan bahkan dapat mulai kehilangan pijakan di paruh kedua hari ini. Alasannya adalah data ketenagakerjaan ADP, yang akan menunjukkan penurunan sebesar 20.800.000. Saya tidak akan mengatakan bahwa ini akan menjadi hasil terburuk dalam sejarah pengamatannya. Dan bagian terburuknya adalah bahwa data-data ini akan mendahului perilisan pada hari Jumat untuk laporan dari Departemen Tenaga Kerja AS, yang isinya dapat mengkonfirmasi semua ketakutan terburuk mengenai mimpi buruk yang dimasuki ekonomi AS. Khususnya sejak pasar mulai merespon secara normal terhadap data pasar tenaga kerja di AS setidaknya pekan lalu. Ternyata, kesadaran akan apa yang sedang terjadi akhirnya datang.
Employment Change from ADP (Amerika Serikat):
Kemungkinan besar mata uang tunggal Eropa akan menurun ke arah 1.0775 pada siang hari, yang setelahnya euro akan tumbuh ke arah 1.0900.
Pound telah pada tempatnya untuk waktu yang lama. Namun, percobaannya untuk tumbuh menuju level 1.2500 cukup mungkin.
