Laporan CFTC dirilis pada Jumat malam, tetapi sudah terbentuk pada hari Selasa, sehingga tidak dapat memasukkan reaksi pasar ke dalam berita infeksi virus Corona terhadap Presiden AS, Donald Trump. Namun demikian, perubahan mingguan di pasar berjangka sepenuhnya sesuai dengan logika meningkatnya permintaan untuk aset defensif di tengah perubahan ekonomi yang negatif di negara-negara terkemuka dunia dan ancaman penyebaran cepat gelombang kedua COVID-19.
Pertumbuhan yang jelas dalam permintaan Dolar terhadap sebagian besar mata uang ditunjukkan dalam laporan tersebut. Total posisi short Dolar turun dari 3,56 miliar menjadi -30,98 miliar, yang merupakan hasil terbaik dalam 8 minggu. Perlu juga dicatat bahwa posisi net long dalam emas jelas meningkat dan periode koreksi kemungkinan besar selesai. Oleh karena itu, emas siap melanjutkan pergerakan naiknya.
Di sisi lain, dampak negatif terbesar terkait kesehatan Trump akibat virus Corona disebabkan oleh pesan dari kepala staf Gedung Putih, Mark Meadows. Dia mengatakan bahwa gula darah presiden AS turun tajam pada Jumat pagi, dan kondisinya stabil di rumah sakit. Pesan ini menyebabkan penurunan tajam harga minyak – kontrak berjangka November untuk WTI menurun lebih dari 4,5% di akhir hari, turun di bawah $37 per barel.
Pada Senin pagi, pasar pulih sebagian, minyak naik sekitar 2%, dan permintaan obligasi menurun. Namun demikian, kita harus mulai dengan premis bahwa faktor dominan minggu ini adalah pertumbuhan permintaan Dolar dan aset defensif.
EURUSD
Untuk bulan kedua berturut-turut, inflasi inti di zona Euro telah memperbarui rekor terendahnya, turun menjadi 0,2% pada bulan September. Di saat yang sama, tingkat inflasi yang sangat rendah meningkatkan risiko deflasi di kawasan Euro, meskipun Lagarde pada September lalu mengatakan bahwa berdasarkan prakiraan terbaru, risiko deflasi menurun, yang sedikit lebih tinggi pada bulan Juni.
Dari perspektif ECB, harga layanan adalah bagian harga yang paling mengkhawatirkan yang dapat menciptakan tekanan deflasi yang lebih luas. Mencakup hampir 45% dari total basket HICP dan proporsi yang lebih tinggi dari komponen utama. Selain itu, sebagian besar harga jasa adalah dalam negeri, dibandingkan dengan barang-barang manufaktur non-energi.
Seperti yang dijelaskan Lagarde baru-baru ini, penurunan suku bunga bukanlah alat yang disukai, tetapi untuk QE, tindakan non-konvensional menjadi tradisional. Akibatnya, inflasi yang rendah meningkatkan kemungkinan ekspansi PEPP dalam waktu dekat. Namun, berdasarkan penelitian ECB, suku bunga deposito seharusnya sudah turun hingga -2% sekarang, jika bukan karena pembelian aset dari tahun 2015. Oleh karena itu, rekor penurunan inflasi adalah cara untuk memperluas QE, yang berarti Euro akan berada dalam tekanan bearish tinggi.
Pasar bereaksi negatif terhadap publikasi tersebut. Euro menurun, sekaligus membentuk tertinggi lokal ketiga berturut-turut di bawah yang sebelumnya, yang secara teknikal merupakan sinyal bearish yang kuat. Posisi net long di pasar berjangka turun sebesar 311 juta, estimasi harga terus menurun, dan tren tampak stabil.
Pertumbuhan koreksi EURUSD akan bersifat sementara. Sementara itu, formasi puncak kemungkinan besar berada di area 1.1750/70, setelah itu diperkirakan akan terjadi reversal ke bawah. Target jangka menengahnya adalah 1.15.
GBPUSD
Pound ternyata menjadi pemegang rekor minggu ini dalam hal penjualan, yang berjumlah 1.26 miliar, dan posisi net short terbentuk di CME. Di sisi lain, estimasi harga jauh lebih rendah dari harga spot dan terus turun.
Rupanya, investor tidak memperkirakan sesuatu yang bagus menjelang akhir kesepakatan Brexit. Ada kemungkinan yang semakin besar pada penurunan suku bunga Bank of England, yang akan menyebabkan penurunan imbal hasil.
Dapat diasumsikan bahwa local top 1.2977 telah terbentuk, dan target terdekatnya adalah 1.2730/40. Jika level ini ditembus, kita dapat melanjutkan penurunan lebih lanjut ke 1.20.
