Sebelum pertemuan di Jackson Hole, pelaku pasar tidak ragu bahwa Kepala Fed, Jerome Powell, akan memulai gerakan bertahap menuju pembatasan program stimulus. Namun, tindakan pihak ECB tersebut tetap dipertanyakan.
Jumat ini, investor sangat fokus pada konferensi ekonomi mendatang di Jackson Hole. Pelaku pasar berharap mendapat konfirmasi terkait selesainya insentif, termasuk waktu pembatasan program dan mempelajari rencana kebijakan moneter Fed lebih lanjut. Tidak ada yang menunggu pernyataan tak terduga dan berita mengejutkan dari Jackson Hole.
Trader dan investor percaya bahwa Federal Reserve tidak akan memperketat kebijakan moneter saat ini dengan signifikan. Ekspektasi besar pasar berkurang terkait program pembelian aset – tidak lebih dari $15 miliar per bulan (dengan nilai saat ini sebesar $120 miliar per bulan). Pelaku pasar juga mengharapkan kenaikan suku bunga federal pada paruh kedua tahun 2022.
Banyak orang mengkritik Federal Reserve karena ketertarikan berlebihan terhadap kebijakan moneter sangat lunak, yang menurut beberapa analis, menghambat fungsi pasar keuangan yang stabil dan berkontribusi pada peningkatan beban utang. Dalam situasi seperti itu, kenaikan suku bunga federal mungkin menjadi kejutan paling tidak menyenangkan yang ditakuti pasar. Namun, langkah tersebut bertentangan dengan tindakan regulator Amerika yang berhati-hati, sehingga ketakutannya sia-sia. Perwakilan Fed tidak lupa bahwa pengetatan PREP merupakan hambatan signifikan bagi pemulihan ekonomi.
Dalam situasi ini, mata uang AS menang. Pada Kamis malam, mata uang tersebut terus meningkat dan sekarang mencoba berkonsolidasi di atas. Pertumbuhannya didoring oleh komentar James Bullard, Presiden Fed St. Louis, yang dikenal karena sikapnya yang hawkish. Politisi tersebut skeptis terhadap "inflasi moderat" dan bersikeras mempercepat pembatasan program pembelian obligasi.
Para ahli percaya bahwa pernyataan J. Bullard tidak menentukan, tetapi perwakilan dari Federal Reserve dan pasar mendengarkannya. Pernyataan ini tidak luput dari perhatian untuk pasangan EUR/USD. Dapat diingat bahwa pasangan mata uang utama ini bereaksi secara sensitif terhadap setiap pernyataan dari perwakilan regulator. Pada pagi hari Jumat, pasangan EUR/USD diperdagangkan di dekat level 1.1764, yang menembus daya tarik tren menurun.
Dalam hal ini, posisi euro ambigu. Di satu sisi, mata uang tersebut memiliki ruang untuk tumbuh, dan di sisi lain, berada di bawah tekanan karena keragu-raguan ECB dalam menyelesaikan stimulus. Topik ini akan dibahas pada pertemuan September, tetapi regulator, mengingat meningkatnya risiko inflasi, akan menunda pembatasan program stimulus hingga akhir 2021.
Menurut ekonom Nordea Bank, "Desember sepertinya waktu yang lebih tepat untuk membuat keputusan terkait penyelesaian program pembelian obligasi darurat (PEPP)." Jika kondisi pembiayaan yang menguntungkan bertahan di level pembelian yang rendah, ECB akan memutuskan untuk mengurangi program tersebut. Namun, Nordea Bank yakin bahwa ini menjadi masalah dalam waktu dekat. Menurut perhitungan para ahli, regulator sekarang akan mempertahankan volume pembelian sekuritas saat ini (€1,850 miliar). Ini cukup untuk mulai membatasi insentif hanya pada paruh pertama tahun 2022.
Nordea Bank percaya bahwa dukungan dari ECB tersebut akan merugikan pasar keuangan. Program insentif menghambat pertumbuhan imbal hasil obligasi dan meningkatkan kemungkinan tren menurun pasangan EUR/USD. Tindakan The Fed yang mendahului ECB dalam isu penyelesaian program stimulus memperburuk situasi.
Menurut analis, keterlambatan ECB dalam secara bertahap menghilangkan insentif menunda pergerakan lebih lanjut pasangan EUR/USD. Para ahli menekankan bahwa ini berdampak negatif pada kedua komponen pasangan – dolar dan euro. Pada saat yang sama, pasar mengandalkan kehati-hatian regulator Eropa, yang, seperti mitranya dari Amerika, dipandu oleh kebijaksanaan ekonomi dalam membuat keputusan yang menentukan.
