Federal Reserve AS akan merilis hasil pertemuan November hari ini. Ini akan menjadi pertemuan terakhir tahun ini, yang menjanjikan untuk tidak akan menjadi "pemeriksaan". Regulator harus menyatukan semua faktor fundamental dan menguraikan prospek kebijakan moneter – baik dalam konteks nasib QE maupun dalam konteks nasib suku bunga. Ke depan, perlu dicatat bahwa banyak sinyal kontradiktif telah dikatakan sejak pertemuan terakhir, interpretasi yang akan memperjelas apakah regulator siap untuk mengetatkan kebijakan moneter tahun depan atau apakah masalah ini akan tetap berpihak lagi.
Mengingat ekspektasi umum pasar yang "hawkish", akan sulit bagi Fed untuk membenarkannya, meskipun beberapa faktor fundamental mendukung skenario ini. Dengan kata lain, intrik pertemuan November tetap ada, dan fakta ini memprediksi peningkatan volatilitas di antara pasangan Dolar termasuk pasangan EUR/USD.
Sebelum peristiwa hari ini, Dolar AS telah memperkuat posisinya lagi di seluruh pasar. Indeks Dolar AS kembali ke area tanda ke-94, mencerminkan peningkatan permintaan dari investor. Pasangan EUR/USD juga turun di bawah level target 1.1600. Lompatan seperti itu terlihat mengkhawatirkan karena tidak semua rilis terbaru berada di sisi hawkish. Oleh karena itu, regulator dapat menempatkan aksen yang sesuai dalam pernyataan terlampir, mengecewakan bulls Dolar.
Dapat diingat bahwa ekonomi AS secara nyata melemah pada kuartal ketiga. Data pertumbuhan PDB AS bahkan tidak mencapai nilai perkiraan yang lemah. Mengingat penyebaran strain varian virus Corona, kuartal ketiga ditandai oleh masalah dalam rantai pasokan global, kekurangan bahan baku, dan kekurangan tenaga kerja. Sementara itu, aktivitas di sektor industri dan konsumen menurun tajam, seperti halnya pendapatan riil Amerika sebesar 5,6%. Beberapa ahli percaya bahwa melemahnya pertumbuhan ekonomi di Amerika Serikat bersifat sementara. Pemulihan ekonomi naik pada kuartal keempat tahun ini, serta pada dua kuartal pertama tahun depan. Namun, masih belum diketahui apakah anggota Fed akan setuju dengan asumsi tersebut.
Ada juga situasi yang kontradiktif di pasar tenaga kerja AS. Jumlah pekerja di sektor non-pertanian meningkat 194 ribu pada bulan September, sementara para ahli memperkirakan indikator ini akan jauh lebih tinggi – hampir mencapai setengah juta. Tingkat pertumbuhan jumlah pekerja di sektor swasta ekonomi juga mengecewakan - 317 ribu pekerjaan diciptakan di daerah ini, dengan perkiraan pertumbuhan hingga 455 ribu. Bagian dari populasi yang aktif secara ekonomi juga telah menurun. Namun demikian, gaji ternyata lebih baik dari nilai perkiraan. Level upah rata-rata per jam pada basis bulanan naik hingga 0,6% (hasil terbaik sejak April tahun ini), sementara para trader memperkirakan sekitar 0,3%. Secara tahunan, indeks juga mengalami akselerasi pertumbuhan, mencapai 4,6% (hasil terbaik sejak Februari tahun ini). Tingkat pengangguran, yang turun hingga 4,8%, juga menyenangkan. Ini adalah rekor tahunan. Terakhir kali indikator berada di area ini adalah pada April 2020 (4,4%). Data Oktober akan dirilis setelah pertemuan Fed pada hari Jumat, sehingga anggota regulator AS terpaksa beroperasi dengan angka di atas. Menurut perkiraan umum, situasi pasar tenaga kerja akan membaik pada bulan Oktober: tingkat pengangguran diperkirakan akan turun hingga 4,7%, jumlah pekerja di sektor non-pertanian akan meningkat sebesar 400 ribu, dan upah rata-rata per jam akan meningkat sebesar 4,9% YoY (0,4% MoM).
Kartu truf utama "hawks" tetap inflasi. Indeks harga konsumen secara keseluruhan meningkat hingga 5,4% YoY pada bulan September: IHK keseluruhan dirilis pada level ini pada bulan Agustus dan Juli, dan sebelum itu, pada tahun 2008. Secara bulanan, indeks juga menunjukkan dinamika positif, naik hingga 0,4% (setelah pergerakan ke bawah dua bulan). IHK inti, tidak termasuk harga pangan dan energi yang bergejolak, rilis pada tingkat perkiraan: peningkatan hingga 0,2% tercatat dalam bulanan, dan hingga 4,0% dalam tahunan. Selain itu, indikator inflasi yang paling "disukai" oleh anggota Fed – indeks pengeluaran konsumsi pribadi, juga meningkat. Indeks PCE inti, yang tidak memperhitungkan harga pangan dan energi yang bergejolak, naik sebesar 3,7% pada bulan September (secara tahunan), tetap pada level yang sama seperti yang dirilis pada bulan Agustus, Juli, dan Juni.
Berdasarkan skenario dasar, Fed akan mengumumkan dimulainya pembatasan program pelonggaran kuantitatif skala besar hari ini. Fakta ini telah dipertimbangkan dalam harga, sehingga hanya dapat memicu reaksi jangka pendek. Perhatian utama para trader akan difokuskan pada masalah prospek lebih lanjut untuk pengetatan kebijakan moneter. Kami berpikir bahwa ekspektasi pasar dilebih-lebihkan di sini. Misalnya, menurut analis Goldman Sachs (banyak ahli lain menyetujui), Bank Sentral AS akan menaikkan suku bunga dua kali tahun depan – pada bulan Juli dan November. Pada tahun 2023 dan 2024, regulator juga akan menaikkan tarif dua kali.
Perkiraan hawkish seperti itu bertentangan dengan retorika Jerome Powell, yang di satu sisi tidak mengesampingkan kenaikan suku bunga tahun depan, tetapi di sisi lain, mengaitkan skenario ini dengan kategori skenario tampaknya tidak mungkin. Kepala Fed terus bersikeras bahwa kenaikan inflasi di AS adalah fenomena sementara. Kami meyakini bahwa dia akan menyuarakan pesan serupa pada konferensi pers hari ini, memberikan tekanan pada mata uang AS. Perlu dipahami bahwa Fed tidak terpojok setidaknya jika kita berbicara tentang situasi saat ini, yang berarti bahwa Powell tidak perlu "memanjakan" ekspektasi pasar. Kami juga mengakui kemungkinan bahwa kepala Fed akan mengulangi pernyataan kepala RBA, Philip Lowe, yang kemarin menyatakan bahwa ekspektasi pelaku pasar mengenai waktu kenaikan suku bunga sebelumnya "tidak sesuai dengan realita objektif".
Akibatnya, sangat berisiko untuk memperdagangkan pasangan Dolar hari ini. Menurut saya, sebagian besar trader melebih-lebihkan "hawkishness" dari regulator Amerika. Fakta ini dapat memberikan "kerugian" kepada pelaku pasar, secara harfiah dan kiasan. Mengingat tingkat ketidakpastian ini, disarankan bagi para trader untuk menunggu hasil pertemuan Fed November.