Likuiditas dua puluh empat jam biasanya merupakan hadiah bagi para trader yang mencoba mengelola dunia yang penuh dengan ancaman. Namun, terlalu yakin dengan arah harga ketika investor Amerika tertidur baru-baru ini menjadi resep untuk rasa sakit.
"Sekarang Anda melihatnya, sekarang Anda tidak" menjadi pengalaman siapa pun yang menonton saham berjangka AS dalam tiga sesi terakhir, ketika kontrak S&P 500 menguat 4,5%, 3,7% dan 3,2% dari posisi terendah yang disentuh pada jam-jam perdagangan Asia.
Perbedaan antara return siang dan malam selama tiga sesi terakhir sebanyak hampir setiap saat sejak 2008, menurut data yang dikumpulkan oleh Bespoke Investment Group.
Banyak faktor yang dapat menjelaskan fenomena ini.
Pertama, populasi trader yang terjaga pada waktu yang berbeda. Kedua, likuiditas surut dan mengalir seiring sesi bergulir, dan berita geopolitik mendominasi semalam sebelum data ekonomi AS dirilis pada pagi hari.
Sebaliknya, pergeseran kecil dalam sentimen juga diperkuat oleh investor dengan sedikit keyakinan terhadap di mana pasar akan berakhir, ujar Chris Harvey, kepala strategi ekuitas di Wells Fargo.
"Mentalitas investor yang semakin umum adalah 'bermain untuk tidak kalah,'" ujar Harvey. "Banyak fund tidak memiliki banyak selera risiko atau anggaran risiko untuk berayun. Akibatnya, mereka menjadi sangat reaktif. Ketika pasar mulai rally , kami melihat investor menumpuk dan sebaliknya," tambahnya, mengacu pada trader bullish dalam kasus pertama dan trader bearish dalam kasus kedua.
Namun, tiga tahun terakhir telah menunjukkan kepada kita bahwa tidak ada tren yang terbukti tahan lama.
Selama tiga sesi hingga Senin, ETF terbesar yang melacak S&P 500 melihat kinerja intraday melonjak di depan overnight future sebesar 11 poin persentase.
Ini adalah kesenjangan terbesar kedua sejak krisis keuangan, di belakang rentang tiga hari pada Maret 2020, data menunjukkan.
Kontrak futures turun hampir 3% ketika dibuka Minggu malam sebelum memangkas kerugian menjadi 0,2% pada 16:15 di New York.
Sebenarnya, kita seharusnya sudah menerima ini sekarang. Reversal ganas menjadi fitur reguler pasar pada tahun 2022.
Volatilitas pasar meningkat pada Januari, ketika Federal Reserve mengisyaratkan menguatnya tekad untuk memerangi inflasi.
Situasi memburuk pasca invasi Rusia ke Ukraina minggu lalu, menetapkan tren bearish untuk banyak sektor pasar global.
Data perilaku trader institusional dan amatir Kamis lalu menggambarkan seberapa cepat latar belakang dapat berubah.
Hari itu, hedge fund, yang membuat taruhan bullish dan bearish pada saham, menaikkan posisi long dan menutupi penjualan short, meraup saham dengan laju tercepat sejak November 2020, data yang dikumpulkan oleh broker utama Morgan Stanley menunjukkan. Menurut perkiraan dari meja perdagangan perusahaan, pembelian institusional futures S&P 500 mencapai rekor.
Sementara permintaan dari investor ritel bulan ini kurang kuat dibandingkan bulan Januari, pembeliannya mencapai $2,7 miliar minggu lalu, dengan lebih dari setengahnya terjadi pada hari Kamis, menurut data Morgan Stanley.
Satu hal yang sedang berlangsung adalah bahwa gejolak di Eropa meningkatkan daya pikat aset Amerika, ujar George Pearkes, ahli strategi di Bespoke.
"Aliran berita geopolitik dan semua implikasi buruk bagi pasar terjadi di luar jam AS, ketika keadaan cenderung tenang," ujarnya. "Treasury menjadi aset perdagangan yang aman selama dolar menjadi kunci utama sistem ekonomi global. Ekuitas AS juga paling tidak terekspos ke Rusia ketika Anda melihat komposisi berdasarkan sektor, hubungan ekonomi langsung. AS sangat nyata menawarkan penerbangan yang aman."
