Konflik bersenjata di Ukraina telah mengubah minyak dan emas menjadi saudara kembar. Sejak dimulainya permusuhan di Eropa Timur, kedua aset tersebut meroket secara bersamaan, akan tetapi keduanya runtuh tidak kalah cepatnya dengan latar belakang negosiasi gencatan senjata antara Moskow dan Kyiv. Inilah yang ada di permukaan - gambar di grafik. Upaya untuk melihat lebih dalam memungkinkan kita untuk berbicara tentang ikatan antar pasar yang lebih dekat antara emas tradisional dan emas hitam.
Logam mulia biasanya dilihat sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Tidak mengherankan bahwa penduduk Rusia, yang takut dengan runtuhnya rubel, secara aktif membeli emas. Minyak merupakan indikator kesehatan ekonomi global. Jika mereka berdua mempercepat pergerakan ke atas, berarti mereka mengharapkan masalah. Gambaran lingkungan stagflasi segera muncul. Faktanya, Brent yang harus disalahkan atas apa yang saat ini terjadi di pasar. Lebih tepatnya, fakta bahwa banyak negara di dunia duduk di jarum minyak Rusia. Keberangkatan barel dari negara ini dari pasar menyebabkan kenaikan varietas Laut Utara menjadi $130. Segera setelah kekhawatiran muncul tentang perlambatan permintaan global yang dipimpin oleh Cina karena kembali pecahnya COVID-19, emas hitam jatuh dari tebing dan menyeret XAU/USD bersamanya.
Dinamika minyak dan emas
Menurut OPEC, konflik bersenjata di Ukraina akan menyebabkan percepatan inflasi dan, pada akhirnya, perlambatan PDB dunia dan permintaan minyak global. Ini tidak bisa tidak mempengaruhi harga, yang pada saat itu terlihat jelas terlalu mahal. Penurunan Brent meningkatkan kemungkinan perlambatan inflasi, yang mengurangi kebutuhan akan logam mulia sebagai alat untuk melindungi nilai risiko yang terkait dengannya. Pada saat yang sama, koreksi variasi Laut Utara berkontribusi pada reli S&P 500, karena kekhawatiran tentang pembatasan moneter agresif Fed juga memudar ke latar belakang. Pertumbuhan pasar saham AS adalah berita buruk bagi aset safe-haven, termasuk emas.
Jangan lupa bahwa The Fed memulai siklus pengetatan moneternya dengan imbal hasil riil terendah pada obligasi Treasury sejak tahun 1970-an. Itu membuat emas berada di atas $ 1.900 per ounce. Namun, jika kenaikan suku bunga pinjaman nominal terus melampaui inflasi, imbal hasil riil akan naik dan XAU/USD akan melanjutkan penurunannya.
Resesi dalam ekonomi AS dan dinamika hasil riil obligasi Treasury
Dengan demikian, penurunan harga minyak, ekspektasi terkait perlambatan inflasi, dan niat The Fed untuk menaikkan suku bunga dana federal setidaknya pada 5-6 pertemuan FOMC pada tahun 2022 menciptakan lingkungan yang ideal untuk menjual logam mulia. Pada saat yang sama, saya tidak mengharapkan Brent untuk mengembangkan koreksi, melainkan varietas Laut Utara akan stabil di kisaran $95-115 per barel. Dan The Fed mungkin sebenarnya tidak seagresif yang dikatakannya. Akibatnya, emas akan terus turun, tetapi dengan pullback ke atas yang serius.
Secara teknis, pada grafik harian logam mulia, ada pola "lonjakan dan pembalikan dengan akselerasi". Rebound dari resistance di $1.930 dan $1.950 per ounce atau pembaruan dari posisi terendah lokal di $1.907 harus digunakan untuk membentuk posisi short ke arah $1.880 dan $1.840 per ounce.
Grafik Harian Emas
