Berita positif dari Ukraina memungkinkan bulls emas bertahan di level $1.900 per ounce dan melakukan serangan balik. Sepintas, ini tampak mengejutkan, karena akibat konflik bersenjata di Eropa Timur, logam mulia dapat melonjak di atas $2.000 untuk kedua kalinya dalam waktu kurang dari dua tahun, meskipun tidak bertahan di sana. Namun, jika di awal Maret pasar dikuasai emosi, kini pasar kembali ke fundamentalnya.
Dolar yang kuat dan hasil Treasury AS yang meroket adalah dua faktor yang biasanya menyebabkan emas menyetujui 'hukuman mati'. Logam mulia dikuotasi dalam mata uang AS, sehingga pertumbuhan indeks USD, biasanya, memaksa investor untuk menjualnya. Emas tidak dapat bersaing dengan obligasi yang menghasilkan pendapatan, jadi rally dalam imbal hasil adalah alasan lain untuk membuka posisi short. Pada bulan Maret, semuanya terbalik. Terlepas dari menguatnya Dolar sebagai aset safe haven dan kenaikan suku bunga pada kewajiban utang akibat retorika "hawkish" agresif dari anggota FOMC, kenaikan pada XAUUSD merasa percaya diri. Mereka dipicu naik oleh geopolitik dan aliran modal yang terkait ke ETF.
Aliran modal ke ETF berbasis emas
Yang lebih menarik adalah rebound emas dari batas bawah kisaran konsolidasi $1.890-1.965 per ounce dengan latar belakang laporan bahwa Rusia menarik pasukan dari Kyiv dan menganggap ini sebagai de-eskalasi konflik. Sementara itu, Ukraina siap untuk membahas masalah netralitasnya sendiri. Indeks USD turun karena berita semacam ini mendorong permintaan untuk mata uang Eropa, dipimpin oleh Euro. Imbal hasil Treasury AS juga turun dari level tertinggi 3 tahun karena investor tidak mempercayai Rusia. Moskow mengatakan hal yang sama pada malam operasi militer, ketika diduga menarik pasukan dari perbatasan dan kemudian melintasinya. Tidak mungkin perang akan berakhir di sana. Mereka hanya mengubah arah. Donbas akan menjadi prioritas Rusia.
Emas juga didukung oleh inversi pertama pada kurva imbal hasil sejak 2019 – spread suku bunga pada obligasi Treasury AS bertenor 10 dan 2 tahun. Hal ini dianggap sebagai sinyal pertama dari resesi yang mendekat. Tiga tahun lalu, tidak ada yang percaya pada resesi, berharap perang dagang antara Amerika Serikat dan Tiongkok akan segera berakhir. Padahal, resesi memang terjadi pada tahun 2020 akibat pandemi. Pada saat krisis, investor cenderung mencari perlindungan daripada menaikkan modal mereka, yang mengarah pada kenaikan permintaan untuk aset safe-haven, termasuk emas.
Dinamika kurva imbal hasil di AS
Meskipun Fed meyakini bahwa pembatasan moneter yang agresif dapat menurunkan inflasi pada paruh kedua tahun 2022, kenaikan harga energi dan makanan menunjukkan sebaliknya. Periode inflasi tinggi yang diperpanjang merupakan keuntungan bagi bulls XAUUSD.
Secara teknikal, emas telah menarik kisaran konsolidasi $1,890-1,965 per ounce sebagai bagian dari pola Splash and Shelf. Dalam batas-batasnya, penurunan harga harus digunakan untuk pembelian, pertumbuhan – untuk penjualan. Kita dapat berbicara tentang membuka posisi jangka menengah hanya jika terjadi breakout pada support di $1,890 atau resistance di $1,965.
Emas, Grafik harian
