Semua yang ada di dunia ini relatif. Meskipun emas kehilangan sekitar 11% nilainya pada tahun 2022, ini masih lebih baik daripada saham atau obligasi. Tak peduli seberapa berharga logam mulian, apakah mereka merupakan sarana yang baik untuk melindungi kekayaan dan asuransi terhadap inflasi? Meskipun dengan latar belakang yang sangat tidak menguntungkan, XAUUSD mundur dengan enggan. bulls berjuang demi setiap dolar dan saat resesi global mendekat, peluang untuk menyimpan emas meningkat setiap hari.
Sejak dimulainya siklus pengetatan kebijakan moneter Fed, ekspektasi inflasi jangka panjang telah ditambatkan dengan aman di sekitar 2,5%, ini dibutuhkan oleh Bank Sentral. Pada saat yang sama, kenaikan suku bunga agresif di seluruh dunia berubah menjadi reli meteorik dalam imbal hasil obligasi. Biaya penyimpanan logam mulia di ETF meningkat, hingga bahkan tidak menghasilkan pendapatan bunga. Haruskah kita terkejut dengan arus keluar emas dari dana khusus yang trading di bursa?
Imbal hasil Treasury AS 10-tahun, untuk pertama kalinya sejak 2010, melampaui angka 4%. Dengan ekspektasi inflasi pada jangkar, tingkat utang riil naik semakin tinggi. Dalam kondisi seperti itu, emas biasanya jatuh seperti batu, tetapi sekarang dia melawan. Bahkan dengan latar belakang penguatan dolar AS yang cepat, dolar AS menerima preferensi baik sebagai aset safe-haven dan sebagai mata uang yang Bank Sentralnya melakukan pembatasan moneter yang agresif. Logam mulia harus sangat terpengaruh dalam kondisi seperti itu, tetapi menempel pada sedotan apa pun.
Dinamika emas dan dolar AS
Namun The Fed tidak akan berhenti! Presiden Fed St. Louis James Bullard mengatakan tingkat dana federal harus mencapai 4,5% sesegera mungkin karena kepercayaan pada Fed berada dalam ancaman. Memang ada anggapan bahwa emas akan mulai naik setelah Bank Sentral menyadari tidak bisa mengendalikan inflasi. Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari tidak akan mengulangi kesalahan lama yang sama. Kashkari mengatakan The Fed memutuskan pada 1970-an bahwa mereka telah melakukan tugasnya, melihat perlambatan inflasi dan ekonomi, dan dihukum karenanya. Rekannya, Presiden Fed Chicago Charles Evans, mengatakan suku bunga akan mencapai batas tertinggi pada musim semi, setelah itu bank sentral akan dapat duduk di sela-sela.
Melihat kenaikan imbal hasil obligasi, dengan dolar AS yang semakin kuat, dan retorika hawkish dari anggota FOMC, hedge fund tidak pernah lelah menyingkirkan emas. Sentimen "Bearish" di pasar mencapai level tertinggi 4 tahun. Pada 20 September, spekulan mengurangi ukuran net long ke level terendah sejak November 2018.
Menurut pendapat saya, keengganan XAUUSD untuk jatuh secepat pasar sekuritas AS menunjukkan bahwa risiko resesi dan eskalasi konflik di Ukraina memaksa investor untuk menyimpan logam mulia dalam portofolio.
Secara teknis, pada grafik harian emas, harga mendekati target yang ditunjukkan sebelumnya di $1.600 per ons. Saya percaya bahwa potensi pergerakan turun tidak terungkap, dan perhentian yang diharapkan akan berada di level $1.590 atau $1.575. Rekomendasinya adalah untuk menjaga celana pendek.
