Pada artikel saya sebelumnya, saya telah mengatakan bahwa masalah tingginya inflasi bukan hanya masalah yang harus diselesaikan di sini dan sekarang. Ini merupakan masalah yang telah hadir dalam kehidupan banyak negara selama bertahun-tahun. Ingatlah bahwa pada awal tahun, kami berulang kali mendengar dari perwakilan ECB dan Fed bahwa inflasi tidak akan tumbuh selamanya. Ledakan permintaan setelah pencabutan pembatasan karantina dan penyelesaian program stimulus akan berlalu, dan keseimbangan pasar akan pulih. Sembilan bulan pada tahun 2022 telah berlalu, dan menjadi jelas bahwa hal seperti ini tidak terjadi. Inflasi terus naik, meskipun bank sentral terbesar di dunia menaikkan suku bunga mereka dengan cepat dan kuat.
Fed merupakan tempat pertama pada indikator ini yang telah menaikkan suku bunganya menjadi 3-3,25%. Inflasi pada saat yang sama melambat dari 9,1% menjadi 8,3%. Oleh karena itu, dengan perhitungan matematis sederhana, ternyata bahkan kenaikan tarif menjadi 4,5% mungkin tidak cukup bagi inflasi untuk turun bahkan menjadi 4-5%. Tentu saja, tidak ada hubungan langsung antara indikator-indikator ini. Tidak dapat dikatakan bahwa inflasi akan turun sebesar 1% dengan kenaikan 3%. Akan tetapi, juga tidak mungkin untuk mengatakan bahwa inflasi akan mulai turun lebih cepat setelah mencapai tingkat tertentu. Pada umumnya, Fed, seperti bank sentral lainnya, sekarang bergerak membabi buta. Tentu saja, inflasi akan melambat karena kebijakan moneter diperketat, dan Fed memiliki perhitungan dan perkiraannya. Akan tetapi, tidak ada yang tahu persis bagaimana perubahan inflasi akan terjadi dan pada kecepatan berapa.
Risalah Fed dirilis malam sebelumnya, yang menunjukkan bahwa benar-benar semua 12 anggota komite memberikan suara pada pertemuan terakhir untuk kenaikan suku bunga 75 basis poin. Sebagian besar pejabat tidak puas dengan tingkat pengurangan inflasi saat ini dan percaya bahwa tingkat tersebut harus dinaikkan sampai tingkat pengurangan pertumbuhan harga menjadi tinggi. Dari sudut pandang saya, ini merupakan pernyataan terbuka bahwa suku bunga akan naik sebesar 75 poin lagi pada pertemuan berikutnya. Tidak jelas berapa banyak lagi promosi semacam itu yang akan diperlukan. Akan tetapi, jelas bahwa setiap kenaikan suku bunga berikutnya, bahkan sebesar 25 poin, akan menekan ekonomi AS.
Ambang batas tingkat "netral" telah dilalui. Itu hanya sekitar 3% dan jika tingkatnya melebihi angka ini, setiap peningkatan berikutnya akan memperlambat ekonomi. Tentu saja, tidak ada yang bisa mengatakan seberapa cepat ekonomi akan melambat, tetapi resesi di AS telah secara resmi dimulai sejak dua kuartal terakhir negatif dalam PDB. IMF dan organisasi analisis besar lainnya belum melihat ancaman resesi dalam jangka panjang. PDB diperkirakan akan tumbuh minimal dalam dua tahun ke depan. Akan tetapi, izinkan saya mengingatkan Anda sekali lagi bahwa, pada awal tahun, tidak diharapkan bahwa inflasi akan naik ke nilai dua digit dan akan memakan waktu beberapa tahun untuk melawannya.
Berdasarkan analisis, saya menyimpulkan bahwa pembangunan bagian tren ke bawah berlanjut namun dapat berakhir kapan saja. Pada saat ini, instrumen dapat menyelesaikan gelombang turun dan mulai membangun gelombang impuls ke atas karena Inggris juga dapat melakukan ini. Akan tetapi, pada saat yang sama, bagian tren ke bawah dapat terus dibangun. Dari sudut pandang gelombang, situasinya membingungkan.
