Baru-baru ini, dolar raja semakin mulai menunjukkan tanda-tanda kelemahan, bahkan dipasangkan dengan mata uang yang paling kesulitan tahun ini - yen. Apakah ini berarti bahwa USD telah kehabisan potensi bullish-nya?
Sayap dolar terpotong
Selama hampir sepanjang tahun terakhir, mata uang AS telah menjadi bintang pasar valuta asing. Berkat kebijakan agresif Federal Reserve, greenback mampu menguat secara signifikan ke segala arah, namun terutama terhadap yen.
Sejak awal tahun, dolar telah naik terhadap JPY lebih dari 20%. Dinamikan yang mengesankan seperti itu difasilitasi oleh peningkatan tajam dalam perbedaan suku bunga di Amerika Serikat dan Jepang.
Untuk mengekang rekor inflasi tinggi di negara itu, para pejabat AS telah melakukan beberapa putaran kenaikan suku bunga selama delapan bulan terakhir.
Sementara itu, rekan-rekan Jepang terus mempertahankan nilau tukar ultra-lunak dan mempertahankan nilai tukar di wilayah negatif.
Pekan lalu, perbedaan dalam kebijakan moneter Fed dan Bank of Japan semakin meningkat. Alasan untuk ini adalah pernyataan hawkish dari kepala bank sentral AS.
Ketua Fed, Jerome Powell, menjelaskan bahwa bank sentral belum berniat untuk memperlambat laju pengetatan dan tingkat akhir suku bunga di Amerika mungkin jauh lebih tinggi dari prakiraan sebelumnya.
Saat ini, sebagian besar analis memperkirakan bahwa indikator akan mencapai 5,00% tahun depan. Skenario seperti itu mengasumsikan beberapa siklus kenaikan suku bunga agresif, yang seharusnya memastikan pertumbuhan dolar yang stabil setidaknya selama beberapa bulan lagi.
Akan tetapi, mengapa mata uang AS mengabaikan komentar hawkish Powell saat ini dan melemah ke segala arah? Data ekonomi yang lesu harus disalahkan atas segalanya.
Laporan tentang pekerjaan di sektor non-pertanian Amerika Serikat yang dirilis pekan lalu menunjukkan bahwa tingkat pengangguran di negara itu naik menjadi 3,7%.
Ini semakin meningkatkan kekhawatiran trader tentang resesi dan kemungkinan efek sampingnya.
Jika ekonomi AS terus menunjukkan tanda-tanda perlambatan, Fed mungkin akan mengurangi tingkat agresivitasnya terhadap suku bunga, meskipun ada janji populis Powell.
Kemungkinan bahwa bank sentral AS akan bergerak ke tindakan yang kurang hawkish adalah faktor negatif yang kuat untuk dolar, yang saat ini membayangi katalis positif apa pun.
Apa yang dapat membawa dolar kembali ke pertumbuhan?
Kemarin, dolar mengalami aksi jual keras lainnya ke segala arah, termasuk terhadap yen. Level terendah intraday untuk pasangan USD/JPY adalah level 146,08, yang 1,9% lebih rendah dari level tertinggi pekan lalu.
Pada awal Selasa, ia menemukan kekuatan untuk kembali ke pertumbuhan. Akan tetapi, dinamika ini terlihat sederhana: pada saat rilis, kuotasi naik sebesar 0,1%.
Dolar tumbuh menjelang pemilihan paruh waktu kongres AS. Pertumbuhan itu juga sedikit didukung oleh berita dari Jepang.
Pagi ini diketahui bahwa Perdana Menteri Jepang, Fumio Kishida, akan menyetujui anggaran stimulus tambahan sebesar $198 miliar.
Selain itu, ringkasan pendapat BOK dirilis pada hari Selasa. Laporan itu menunjukkan bahwa selama pertemuan BOJ Oktober, 8 dari 9 anggota dewan bank sentral menekankan pentingnya mempertahankan kebijakan moneter ultra-lunak, karena pertumbuhan harga di negara itu tidak berkelanjutan.
Hanya satu pejabat yang mengatakan bahwa percepatan inflasi lebih lanjut tidak dapat dikesampingkan, dan oleh karena itu bank sentral harus siap untuk menyesuaikan tingkat moneternya.
Seperti yang dapat kita lihat, sentimen hawkish mulai muncul di jajaran BOJ. Akan tetapi, satu opini tidak cukup jelas bagi BOJ untuk secara radikal mengubah strategi yang telah diikutinya selama hampir sepuluh tahun.
Beberapa analis percaya bahwa bank sentral dapat bergerak untuk menormalkan kebijakannya pada kuartal kedua tahun 2023, ketika masa jabatan kepala BOJ saat ini, Haruhiko Kuroda, berakhir pada bulan April.
Selama sikap dovish Kuroda tetap memimpin, posisi BOJ akan tetap tidak berubah. Hal ini bisa saja semakin melemahkan yen, terutama jika desas-desus tentang kemungkinan perlambatan dalam laju pengetatan di AS tidak dikonfirmasi.
Kita dapat melihat penerapan skenario seperti itu dalam waktu dekat – setelah rilis statistik inflasi AS pekan ini untuk bulan Oktober.
Jika indeks harga konsumen sedikit turun, pasar akan menganggap ini sebagai sinyal lain dari kelanjutan kampanye anti-inflasi yang agresif di Amerika. Dalam skenario ini, dolar bisa mendapatkan dorongan pertumbuhan yang kuat.
Jika tidak, jika data inflasi ternyata lebih lemah dari perkiraan, kira dapat menyaksikan penurunan lebih lanjut dalam mata uang hijau dan penguatan yen.
