Pergeseran tektonik sedang terjadi di pasar keuangan: perlambatan inflasi memungkinkan bank sentral untuk berbicara tentang akhir siklus pengetatan kebijakan moneter yang semakin dekat. Dan pemimpinnya, seperti biasa, adalah The Fed. Sisanya mengikuti, dengan mata uang mereka diuntungkan dari melemahnya dolar AS. Alhasil, meski di tengah resesi ekonomi Inggris, GBPUSD berhasil melambung ke level tertinggi di bulan Juni. Bahkan laporan ketenagakerjaan AS yang mengesankan tidak membantu beruang.
Akselerasi pertumbuhan upah rata-rata dalam tiga bulan hingga November dari 3,9% menjadi 5,8% meyakinkan kita bahwa pasar tenaga kerjalah yang akan menjadi fokus utama inflasi dalam waktu dekat. Akibatnya, harapan pelambatan di AS pada tahun 2023 mungkin sia-sia. Hal yang sama berlaku untuk Inggris, yang juga memiliki pasar tenaga kerja yang kuat. Menurut Gubernur Bank of England Swati Dhingra, ada sedikit indikasi bahwa tuntutan kenaikan upah dapat menyebabkan perlambatan.
Dinamika inflasi di AS, Zona Euro, dan Inggris
Pada saat yang sama, tidak seperti The Fed, yang secara resmi mengubah posisinya dan sekarang memperhitungkan risiko bilateral dari inflasi dan resesi yang tinggi, ada banyak pendapat di Bank of England mengenai masalah ini. MPC "hawks" percaya bahwa tingkat repo harus terus meningkat secara agresif di tengah tingkat inflasi tertinggi dalam beberapa dekade. Para "merpati", termasuk Swati Dhingra, memperingatkan bahwa biaya pinjaman yang lebih tinggi akan memperdalam penurunan ekonomi dan lebih memilih untuk memperlambat laju pembatasan moneter.
Dalam pandangan saya, bank sentral lainnya, termasuk BoE, akan segera mengejar Fed, mengurangi laju kenaikan suku bunga. Selain itu, meningkatnya risiko resesi yang lebih serius membuat pasar berjangka memperkirakan tingkat yang lebih rendah pada tahun 2023.
Dinamika ekspektasi suku bunga bank sentral
Transisi dari satu rezim ke rezim lainnya disertai dengan kelahiran kembali mata uang G10. Favorit berubah menjadi orang luar. Yang terakhir, sebaliknya, menjadi yang pertama. Dalam hal ini, ada logika dalam penurunan cepat dolar AS. Mata uang Amerikalah yang mendikte persyaratannya pada 2021–2022, dan tampak seperti raja di Forex. Sekarang saatnya untuk menyingkirkannya.
Proses global ini mengarah pada fakta bahwa bahkan pound, yang memiliki ekonomi lemah di belakangnya, menjadi penerima manfaat. Konfederasi Industri Inggris memperkirakan PDB Inggris turun sebesar 0,4% pada tahun 2023, meskipun perkiraan sebelumnya termasuk +1%. Pada saat yang sama, organisasi yang berwenang mengkhawatirkan hilangnya pertumbuhan selama satu dekade jika pemerintah tidak mengambil tindakan atas insentif pajak untuk investasi, protokol di Irlandia Utara untuk mengurangi tenaga kerja.
Secara teknis, tren kenaikan GBPUSD mendapatkan momentum. Kedua strategi penjualan jangka pendek dari 1,203 dan pembelian jangka menengah dari 1,2125 telah berhasil. Kami menahan posisi beli dan sebagian memperbaiki laba jika terjadi rebound dari titik pivot 1,243 atau penurunan di bawah support di 1,23.
