Pasangan USD/JPY mencoba menetap di area angka 134, melanjutkan pemulihan korektif setelah penurunan tajam 700 poin minggu lalu. Yen melemah di tengah penurunan sentimen anti-risiko di pasar, serta karena komentar dovish dari kepala Bank of Japan. Ngomong-ngomong, perwakilan bank sentral Jepang dan pemerintah Jepang aktif (dalam konteks komunikasi dengan pers) bahkan sampai sekarang, beberapa hari sebelum Tahun Baru. Akibatnya, trader dapat bekerja dengan setidaknya beberapa jenis informasi, sementara trader pasangan dolar lainnya dipaksa untuk fokus hanya pada kesejahteraan greenback, yang sekarang bereaksi terutama terhadap faktor fundamental eksternal (misalnya, pelonggaran kebijakan "nol-Covid" di Tiongkok).
Yen, pada gilirannya, merebus jusnya sendiri untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama – ia bereaksi terutama terhadap kebijakan domestik, faktor fundamental domestik, sementara dolar telah surut. Perubahan seperti itu dalam tabel peringkat dalam beberapa hal revolusioner, karena mata uang Jepang telah mengikuti greenback selama bertahun-tahun, yang menentukan vektor pergerakan pasangan ini.
Seperti yang Anda ketahui, BOJ adalah pendukung kuat kebijakan akomodatif, yang telah diterapkan dengan gigih selama bertahun-tahun. Bahkan pada tahun 2022, ketika semua bank sentral terbesar di dunia mulai menaikkan suku bunga, BOJ tetap setia pada dirinya sendiri. Bank sentral Jepang terus mengejar kebijakan moneter yang sangat longgar, mempertahankan suku bunga di bawah nol, terus membatasi pertumbuhan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun menjadi 0,25% dan menyuarakan sikap yang tepat, yang intinya adalah kebijakan bank sentral. kesiapan untuk lebih memperlunak kondisi kebijakan moneter.
Namun, pada akhir musim gugur, beberapa perwakilan BOJ mulai mengisyaratkan kemungkinan keputusan hawkish. Lebih tepatnya, mereka mengasumsikan kemungkinan seperti itu, merujuk pada tingkat inflasi yang sangat tinggi di negara tersebut. Namun, petunjuknya terlalu kabur, tanpa spesifikasi apa pun dalam format "jika –maka".
Sebenarnya, keadaan ini adalah alasan mengapa pasar bereaksi dengan cara tertentu ketika BOJ mengumumkan keputusannya untuk memperluas kisaran imbal hasil obligasi pemerintah (kisaran diperluas dari +/- 25 poin menjadi +/- 50). Pasangan ini turun tajam sebesar 700 poin, ke angka ke-130, menjauh dari ketinggian tahunan di 151,96.
Kemungkinan beruang, setelah jeda singkat, akan melanjutkan penurunan mereka, akhirnya muncul di area angka 127-128. Namun latar belakang fundamental yang berubah tidak berkontribusi pada perkembangan tren bearish. Pertama, pasar benar-benar tutup tahun lalu minggu lalu: likuiditas menurun, trader berhati-hati untuk tidak mengambil risiko membuka posisi besar melawan/mendukung dolar. Kedua, selera risiko meningkat di pasar karena menerima berita dari China, di mana pembatasan karantina untuk turis telah dilonggarkan (meskipun kasus Covid di negara tersebut meningkat). Dan, ketiga, kenaikkan menerima bantuan dari Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda yang mengatakan bahwa perluasan kisaran imbal hasil "bukanlah langkah untuk keluar dari kebijakan mudah."
Semua faktor fundamental ini memungkinkan pasangan untuk memulihkan posisinya secara perlahan, meskipun dinamika naik disertai dengan pullback ke bawah. Sebagai contoh, trader menguji level resistance 134.30 (garis Tenkan-sen pada grafik harian) pada hari Rabu, namun kemudian mundur ke tengah angka ke-133.
Menurut pendapat saya, pertumbuhan harga saat ini bersifat sementara dan, bisa dikatakan, bersifat pra-liburan. Ketertarikan pada risiko dan (terutama) aliran berita dari China tidak dapat menjadi alasan utama untuk pemulihan harga skala besar. Jika kita berbicara tentang posisi dovish Kuroda, maka faktor fundamental ini juga dapat dianggap sementara – mengingat fakta bahwa pada musim semi 2023, kepala BOJ saat ini dijamin akan meninggalkan jabatannya.
Tapi kemungkinan penerus Kuroda menyuarakan pesan yang agak hawkish. Misalnya, mantan Wakil Menteri Keuangan untuk Urusan Internasional Takehiko Nakao (yang merupakan pesaing potensial untuk jabatan kepala BOJ yang baru) dalam sebuah wawancara dengan Reuters mengatakan bahwa dia mendukung penarikan yang mulus dari kebijakan moneter yang sangat longgar. Dia mencatat bahwa efek samping dari kebijakan saat ini "menjadi lebih signifikan". Pada saat yang sama, Nakao menyatakan keyakinannya bahwa kerangka kebijakan saat ini "cepat atau lambat harus diubah".
Pesaing lain untuk posisi itu, Profesor Takatoshi Ito dari National Graduate Institute for Policy Studies di Tokyo, juga menyuarakan pesan yang jauh dari dovish. Mengomentari keputusan profil tinggi BOJ, dia mengatakan bahwa perubahan dalam kebijakan bank sentral pada kontrol kurva imbal hasil "mungkin merupakan langkah pertama menuju keluar dari pelonggaran moneter agresif selama satu dekade".
Jadi, menurut pendapat saya, pasangan ini akan menunjukkan pergerakan naik yang lamban di minggu mendatang (yaitu dalam periode pra-liburan dan pasca-liburan), di tengah likuiditas yang rendah dan pasar yang tipis.
Kita dapat berbicara tentang long di sini hanya dalam konteks kemungkinan plafon sekitar 134.50-135.00. Namun jika kita mempertimbangkan periode waktu yang lebih luas, maka menurut pendapat saya, posisi short dengan target bearish di 132.00, 131.25 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada grafik harian) dan 130.60 (terendah tahunan) masih lebih penting.
