Mengapa emas naik? Apakah inflasi terlalu tinggi? Namun, pada tahun 2022, bahkan semakin naik. Apakah perekonomian global berada di ambang resesi? Namun, pada akhir tahun lalu, kemungkinan resesi tampak tinggi. Sekarang, pembukaan Tiongkok dan penurunan tajam harga gas di Eropa memungkinkan kita untuk melihat ke masa depan dengan optimisme. Apakah risiko geopolitik menjadi liar? Namun, apakah ada yang berubah dalam beberapa bulan terakhir? Lalu, kenapa XAUUSD berhasil naik 15% sejak awal November?
Faktanya, pengendali logam mulia adalah kedekatannya dengan puncak federal funds rate. Sejak periode perdagangan bebas diizinkan, ada 10 kasus biaya pinjaman AS telah mencapai puncaknya. Lima bulan sebelum kejadian ini, dan enam bulan setelahnya, harga emas naik rata-rata 18%. Selama waktu itu, mengungguli S&P 500 sebesar 9,7%. Selain itu, dalam 60% kasus, peak rates dalam 18 bulan diikuti oleh resesi. Kemudian, logam mulia mengungguli indeks saham secara luas sebesar 26%.
Dinamika emas dan federal funds rates
Dari sudut pandang teoretis, semuanya tampak benar: emas tidak menghasilkan bunga, sehingga kinerjanya buruk pada obligasi saat imbal hasil naik. Sementara itu, kedekatan batas atas federal funds rate berarti bahwa imbal hasil sudah turun, seperti sekarang, atau akan segera turun. Aliran modal ke pasar logam mulia dimulai, yang berujung pada kenaikan harga. Tidak mengherankan, Bank of America percaya bahwa harga berjangka akan melebihi $2.000 per ounce dalam beberapa bulan mendatang, sementara WisdomTree menyebut angka $2.100 karena pembelian emas sebagai jaminan terhadap inflasi tinggi dan berbagai jenis guncangan.
Spekulan peka terhadap perubahan conjuncture pasar keuangan dan tidak bosan dengan peningkatan posisi long, yang dalam bentuk murninya telah mencapai level maksimumnya sejak musim semi 2022.
Dinamika emas dan posisi spekulatif
Kedekatan puncak federal funds rate dan keinginan terkait Fed untuk memperlambat laju pengetatan moneter melemahkan Dolar AS. Dijual, antara lain, karena hilangnya keistimewaan Amerika. Perekonomian negara lain mulai melampaui Amerika Serikat dalam hal pertumbuhan, dan investor semakin mencari pasar lain untuk menaruh uang mereka. Sementara itu, harapan untuk pemulihan yang kuat dalam PDB Tiongkok meningkatkan selera risiko dan menjaga aset safe-haven aman.
Tentu saja, semuanya bisa berubah. Tiongkok tidak akan dapat memberikan hasil yang diharapkan. Kedatangan embun beku di Eropa akan menghidupkan kembali topik krisis energi, dan ekonomi AS masih akan jatuh ke dalam resesi. Namun, hingga semua itu terjadi, logam mulia akan terus bersinar.
Secara teknikal, terdapat pullback ke tren naik pada grafik harian emas. Yang pertama dari dua target yang telah lama ditetapkan sebelumnya telah terpenuhi. Sekarang, kita fokus untuk membeli pada habisnya koreksi, diikuti oleh rebound dari support dalam bentuk titik pivot dan MA di $1.893 dan $1.873 per ounce.
