Pasca reli mengesankan Jumat lalu, USD/JPY memasuki fase konsolidasi di awal pekan trading baru. Apa arti jeda ini: apakah dolar sudah kehabisan tenaga atau hanya mengumpulkan kekuatan untuk kelemahan berikutnya?
Pertumbuhan retrospektif USD/JPY
Mata uang AS telah naik hampir 3% terhadap pesaing utamanya sejak awal Februari. Ini adalah keuntungan pertama greenback selama 4 bulan terakhir.
Penguatan sentimen hawkish di pasar berkontribusi pada kenaikan dolar. Fakta bahwa pertumbuhan harga di Amerika belum mencapai titik tertinggi memberi harapan bahwa Federal Reserve akan melanjutkan kebijakan agresifnya.
Data yang lebih optimis terhadap kenaikan dolar adalah data ekonomi makro AS terbaru, hasilnya ternyata lebih baik dari perkiraan.
Trader memandang bahwa ekonomi AS masih kokoh berdiri, terlepas dari kondisi moneter ketat di negara tersebut.
Semua ini telah meyakinkan pasar bahwa Fed akan terus menaikkan suku bunga selama beberapa bulan mendatang dan mempertahankannya tetap tinggi lebih lama dari perkiraan sebelumnya.
Investor saat ini cenderung percaya bahwa regulator akan menaikkan suku bunga menjadi sekitar 5,4% pada bulan Juli, meskipun pada awal Februari suku bunga diperkirakan hanya akan naik menjadi 4,9%.
Argumen terkuat bagi para trader yang mendukung pengetatan lebih lanjut oleh Fed adalah Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi AS, yang diterbitkan pada akhir pekan lalu.
Pertumbuhan tiba-tiba indeks, yang merupakan tolok ukur inflasi utama untuk bank sentral AS, mendorong dolar ke puncak 7 minggu di 105,3.
Greenback melonjak terhadap yen Jepang. USD/JPY naik lebih dari 1,3% Jumat lalu menjadi 136,5, ini level tertinggi dalam 2 bulan.
Kenaikan mata uang utama yang cepat didorong oleh meningkatnya kekhawatiran pasar akan perbedaan moneter lebih lanjut antara AS dan Jepang.
Trader kini tidak meragukan niat hawkish bank sentral AS, sementara prospek kemungkinan pembalikan Bank of Japan tetap suram.
Bulls yen masih memiliki harapan tinggi untuk Gubernur BOJ yang baru, Kazuo Ueda, mengharapkan aksesnya ke kekuasaan pada bulan April akan mengakhiri kebijakan ultra-lunak. Namun, pidato publik pertamanya ternyata lebih dovish dan mengecewakan para pembeli mata uang Jepang.
Setelah berbicara kepada parlemen pada 24 Februari, calon gubernur BOJ menyebutkan syarat utama untuk menjadi hawkish. Seperti pendahulunya Haruhiko Kuroda, Ueda akan menunggu inflasi inti menunjukkan perubahan besar.
Komentar ini menunjukkan kelanjutan dari kursus moneter saat ini di Jepang: kepala badan yang baru tidak akan memaksakan hal-hal ketika dia memimpin Bank Sentral.
Ueda telah menegaskan bahwa dia tidak akan terburu-buru mengubah kebijakan. Sekarang tampaknya tidak mungkin perbedaan suku bunga antara Fed dan BOJ akan mulai menyempit dalam waktu dekat. "Ini adalah angin sakal untuk JPY," kata Tomo Kinoshita, ahli strategi mata uang di Invesco Asset Management Japan.
Dinamika dan prospek USD/JPY saat ini
Kemarin, kenaikan kemenangan greenback terhenti. Dolar menunjukkan puncak yang curam di hampir semua lini.
Pada akhir sesi trading kemarin indeks DXY turun 0,6%. Terhadap yen, bagaimanapun, turun hanya 0,2% karena investor terus bertaruh pada risiko eskalasi lebih lanjut dari perbedaan moneter antara AS dan Jepang.
Pada hari Senin, kandidat BOJ Ueda mengatakan bahwa manfaat dari strategi moneter saat ini lebih besar daripada efek sampingnya, dan menekankan perlunya mempertahankan kebijakan moneter yang sangat lunak untuk mendukung perekonomian Jepang yang rapuh.
Karena pelemahan umum greenback, aset USD/JPY tidak dapat memperoleh keuntungan dari komentar dovish Ueda. Ueda, namun tetap berhasil menghindari kerugian besar tidak seperti jurusan dolar lainnya. Kutipan tersebut masih di atas angka bulat 136.
Kemarin greenback tertekan cukup kuat oleh rilis data pesanan barang tahan lama dari AS. Pada bulan Januari indikator turun lebih dari prediksi ekonom dan hanya sebesar 4,5%. Ini kurang dari nilai sebelumnya: pada bulan Desember volume pesanan barang tahan lama meningkat menjadi 5,1%.
Menurut analis, laporan tersebut sedikit melemahkan mood hawkish yang mendominasi pasar akhir-akhir ini. Tetapi untuk gambaran yang lebih jelas sekarang, investor perlu mendapatkan bagian lain dari data makro AS yang penting.
Pekan ini, PMI manufaktur dan non-manufaktur akan dipublikasikan.
Apabila data ISM terbukti positif, dolar akan mendapatkan dorongan pertumbuhan lainnya. Jika tidak, greenback berisiko jatuh, tetapi penurunannya tidak akan kuat, prediksi para ahli.
"Hingga pasar membaca data nonfarm payrolls AS berikutnya dan indeks harga konsumen berikutnya, pasar akan enggan untuk mendepresiasi dolar, karena trader baru mulai menyadari bahwa jalur Fed menuju inflasi 2% kemungkinan akan lebih lama dan lebih lama lagi. berliku-liku," analis Joe Manimbo membagikan pendapatnya.
Laporan pengangguran AS untuk Februari akan dirilis pada 10 Maret, dan statistik inflasi AS yang baru akan dirilis pada 14 Maret. Pada tahap ini, ini adalah pemicu terpenting bagi dolar, yang dapat mengubah dinamikanya dengan sangat tiba-tiba.
Apabila trader melihat bahwa pasar tenaga kerja tetap ketat dan pertumbuhan harga tetap solid, hal itu kemungkinan akan meningkatkan prospek langkah Fed selanjutnya.
Saat ini, sebagian besar investor memperkirakan pejabat AS akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bps pada bulan Maret. Namun ada pandangan bahwa Fed akan sekali lagi kembali menjadi lebih agresif dan menaikkan suku bunga setengah poin persentase.
Penguatan sentimen hawkish dapat memberikan beberapa dukungan kepada USD/JPY, yang menurut para ahli, dalam waktu terdekat dapat kembali menjadi batu giling spekulasi tentang penyerahan BOJ yang akan segera terjadi.
Terlepas dari retorika dovish Ueda baru-baru ini, bulls yen mungkin tidak akan menyerah untuk perubahan hingga pelantikan resminya dan pertemuan pertama.
"Investor terus bertaruh bahwa perubahan kepemimpinan Bank Jepang pada bulan April akan menjadi katalis untuk perubahan kebijakan," tulis Bloomberg. Tanda sentimen bullish untuk yen adalah kenaikan tajam pada pain indicator Citigroup, yang baru-baru ini naik di atas nol untuk pertama kalinya sejak 2021.
Menurut survei kantor berita, pada titik ini 70% ekonom memperkirakan pengetatan kebijakan BOJ pada bulan Juli dan 26% mengharapkan langkah hawkish pada pertemuan pertama Ueda di bulan April.
Di saat bersamaan, beberapa ahli memperingatkan ada risiko apabila bank sentral dapat menyesuaikan program kontrol kurva imbal hasil paling cepat Maret, sebelum Kuroda meninggalkan jabatannya.
Apabila Kuroda memberikan isyarat selamat tinggal, itu pasti akan mendukung yen, yang sekarang berada di bawah tekanan dari kebijakan hawkish Fed. Namun, topik utama di pasar saat ini adalah pengetatan di AS, yang mendorong dolar, kata Daisuke Uno, kepala strategi di Sumitomo Mitsui Banking Corp.
