Pekan perdagangan yang akan datang dipastikan akan "panas". Kalender ekonomi penuh dengan peristiwa fundamental penting, di antaranya laporan inflasi dan notulen rapat FOMC yang perlu disorot. Laporan-laporan ini penting karena berbagai alasan, tetapi dalam situasi saat ini, mereka memiliki arti khusus.
Selama beberapa pekan terakhir, ekspektasi hawkish mengenai tindakan lebih lanjut Federal Reserve mengalami fluktuasi yang mencolok: keseimbangan cenderung bergeser antara posisi tunggu dan lihat atau kenaikan suku bunga dasar sebesar 25 poin. Laporan Nonfarm Payrolls hari Jumat mengindikasikan bahwa Fed mungkin masih akan melakukan langkah hawkish lainnya: probabilitas kenaikan suku bunga pada pertemuan Mei meningkat menjadi 70% (menurut CME FedWatch Tool). Fakta ini memberikan dukungan bagi dolar di seluruh pasar.
Namun, laporan yang akan datang dapat secara signifikan "menggambar ulang" gambaran fundamental, tidak dalam konteks dilema "kenaikan suku bunga atau suku bunga tetap tidak berubah", tetapi dalam konteks pemotongan suku bunga yang mungkin dilakukan pada paruh kedua tahun ini. Skenario ini telah dibahas oleh banyak ahli sebelum pertemuan FOMC bulan Maret, ketika Ketua Fed Jerome Powell menyatakan bahwa skenario ini "bukan kasus dasar". Indeks ISM yang mengecewakan hanya semakin mendorong minat pada isu ini. Jika inflasi Maret di AS berakhir di zona "merah", isu dovish akan memanas, dan greenback akan berada di bawah tekanan tambahan.
Inflasi, inflasi, dan inflasi lagi
Jadi, beberapa laporan inflasi kunci akan diterbitkan di AS pekan ini. Yang paling signifikan di antaranya adalah indeks harga konsumen, yang akan dirilis pada Rabu, 12 April. Menurut perkiraan awal, CPI akan mempertahankan tren menurun, sementara CPI inti mungkin akan meningkat (terutama karena kenaikan harga perumahan). Dengan demikian, menurut sebagian besar ahli, CPI akan mencapai 6,2%. Dalam hal ini, indikator akan menunjukkan tren menurun untuk sembilan bulan (!) berturut-turut. Pasar akan fokus pada indeks inti, di luar harga makanan dan energi. Di sini, kenaikan kecil diharapkan - baik dalam perhitungan tahunan maupun bulanan. Secara khusus, CPI inti harus mencapai 5,6% dalam perhitungan tahunan. Dalam hal ini, penurunan lima bulan berturut-turut akan terhenti. Pertumbuhan baru indeks inti dapat memperkuat posisi dolar di seluruh pasar untuk sementara (mirip dengan reaksi dolar terhadap Non-Farm Payrolls).
Selain itu, indeks harga produsen juga akan diterbitkan (Kamis, 13 April) pekan ini. Ingat bahwa indikator ini dapat memberi sinyal perubahan tren inflasi. Menurut sebagian besar ahli, PPI akan turun menjadi 3,1% YoY (penurunan selama delapan bulan berturut-turut), sementara indeks inti akan turun menjadi 3,3% YoY (penurunan berturut-turut selama 11 bulan terakhir). Jika PPI dirilis dalam zona merah, dolar akan berada di bawah tekanan yang lebih besar.
Laporan inflasi lain yang perlu diwaspadai adalah indeks harga impor (Jumat, 14 April). Meskipun laporan ini bersifat sekunder, namun dapat melengkapi gambaran fundamental. Para analis memprediksi penurunan tajam pada indeks tahunan menjadi -3,7%.
Selain itu, para trader harus memperhatikan indeks sentimen konsumen yang dihitung oleh University of Michigan. Setelah tiga bulan mengalami pertumbuhan, indeks menunjukkan tren menurun pada Maret, turun menjadi 62. Pada April, penurunan indeks juga diharapkan, menjadi 61,4 poin.
Notulen rapat Fed
Pada Rabu, 12 April, akan diterbitkan catatan rapat Maret Fed. Meskipun rumor dovish beredar saat itu, Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 bps. Namun, hanya beberapa pekan sebelum pertemuan Maret terjadi kejatuhan bank SVB, yang menyebabkan guncangan dalam sektor perbankan AS.
Perkiraan rata-rata Fed, yang diperbarui pada pertemuan Maret, menunjukkan kenaikan suku bunga lain tahun ini. Tetapi menurut beberapa analis, langkah lain menuju pengetatan moneter tidak wajib, tergantung pada apakah inflasi mulai meningkat lagi. Nada notulen rapat akan memungkinkan kita untuk menilai sentimen di antara anggota Fed. Jika sebagian besar anggota mengeluarkan komentar hawkish, dolar mungkin menerima dukungan (meskipun sementara). Tetapi jika retorika mengambil nada "kesimpulan", greenback sekali lagi akan menghadapi tekanan jual. Dalam hal ini, pasar akan melanjutkan pembicaraan mengenai apakah bank sentral akan mengakhiri (atau menghentikan sementara) siklus pengetatan moneter pada tingkat saat ini. Pendulum akan bergoyang ke posisi tunggu dan lihat pada bulan Mei, dan ini akan membebani mata uang AS.
Kesimpulan
Seperti yang bisa kita lihat, perkiraan awal menunjukkan bahwa indikator inflasi akan melanjutkan tren penurunan mereka (dengan kemungkinan pengecualian pada inti CPI). Dalam hal ini, pasar akan mulai ragu apakah Fed akan memutuskan kenaikan suku bunga lainnya pada pertemuan Mei, terutama jika laporan ternyata berada dalam zona merah. Menurut pendapat saya, catatan FOMC, meskipun bersifat hawkish, hanya akan memberikan dukungan sementara bagi greenback, karena hanya ada satu kenaikan suku bunga tambahan (final) 25 bps yang dipertaruhkan. Kemungkinan hawkish dari notulen rapat akan diimbangi jika indikator inflasi tidak mencapai perkiraan.
Secara keseluruhan, dalam waktu dekat, bulls akan menghadapi tugas yang sangat sulit, di mana diperlukan penggerak informasi yang kuat. Keraguan mengenai prospek tren kenaikan akan memainkan peran fatal dalam mencapai level 1,1000. Sementara itu, untuk naik lebih jauh, bulls tidak hanya perlu secara formal mencapai target 1,1000 tetapi juga berkonsolidasi di atas level ini. Oleh karena itu, kita dapat mengatakan bahwa "plafon" dari tren kenaikan saat ini adalah garis atas indikator Bollinger Bands pada grafik harian (level 1,1000 yang terkenal). Jika laporan inflasi yang disebutkan sebelumnya masuk dalam zona merah, dan catatan FOMC mengecewakan bulls dolar, bulls akan memiliki kesempatan untuk berkonsolidasi di sekitar angka 1.1000.
