Emas mengalami rally sensasional di bulan Maret, tetapi di bulan April, logam mulia tampaknya telah menekan tombol jeda. Pelaku pasar berjuang untuk mengendalikan level kunci $2.000 per ounce. Sementara bears berpendapat bahwa emas tidak dapat mempertahankan posisinya di atas ambang ini, bulls mengantisipasi rekor tertinggi baru. Siapa yang akan menang? Hanya waktu yang akan memberitahu.
Pada bulan pertama musim semi, emas melonjak sebesar 9%, dengan cadangan ETF khusus meningkat sebesar 32 ton. Bersamaan dengan itu, Tiongkok menambah 18 ton cadangannya, meningkatkan total kepemilikannya menjadi 2.068 ton. Menariknya, sementara Tiongkoktelah secara aktif membeli emas sejak Desember, cadangan ETF terus menurun selama sembilan bulan berturut-turut. Meskipun kinerja bulan Maret positif, arus keluar modal pada akhir Q1 melebihi 28 ton.
Kenaikan tajam harga emas di samping cadangan ETF emas menunjukkan pergeseran penting dalam sentimen pasar. Sebelumnya, fokus utamanya adalah pada inflasi dan tindakan agresif Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga dana Fed. Namun, kekhawatiran tentang resesi ekonomi AS kini menjadi pusat perhatian. Beberapa pelaku pasar berpendapat bahwa keadaan sistem perbankan yang rapuh dan sektor lain dapat menghentikan tindakan Fed, berpotensi mengarah pada perubahan dovish pada awal 2023.
Ketakutan akan penurunan ekonomi yang akan terjadi telah mengurangi tingkat return nominal dan riil obligasi Treasury, sementara Dolar AS melemah. Akibatnya, aset seperti emas, yang tidak memiliki hasil intrinsik, akan diuntungkan dalam situasi ini, terutama karena diperdagangkan berpasangan dengan mata uang AS yang melemah di pasar forex.
Lintasan harga emas dan Dolar AS:
Trader XAU/USD bertaruh pada Federal Reserve yang mengakhiri siklus pengetatan kebijakan moneternya, serta risiko resesi yang lebih tinggi. Skeptis berpendapat bahwa pasar dan Fed memiliki ekspektasi yang sangat berbeda. Berdasarkan outlook FOMC baru-baru ini, suku bunga dana Fed akan tetap stabil hingga setidaknya tahun 2024. Investor pada akhirnya mungkin perlu menyesuaikan outlook mereka dan mengabaikan gagasan reversal dovish pada tahun 2023. Metals Focus memprediksi bahwa emas tidak akan bertahan lama di atas $2.000 dan bisa menurun ke $1.700.
Jika Federal Reserve memenuhi tantangan IMF dan terus menaikkan suku bunga meskipun ada keretakan yang terlihat dalam ekonomi AS, emas dapat melemah. Namun, tampaknya tidak mungkin logam mulia akan turun sejauh prediksi Metals Focus. Pada akhirnya, biaya pinjaman yang lebih tinggi membawa resesi lebih dekat. Emas berfungsi sebagai lindung nilai yang lebih efektif terhadap kemerosotan ekonomi daripada melawan inflasi, meskipun kebijaksanaan konvensional menyarankan sebaliknya.
Dari perspektif teknikal, pola reversal 1-2-3 bisa terjadi dalam TF harian. Agar hal ini terjadi, emas harus berhasil menembus level support $1.982, tempat fair value berada. Hal ini akan memberikan kesempatan untuk membuka posisi short jangka pendek. Di sisi lain, breakout di atas kisaran nilai wajar $1.926-2.026 dapat membuat emas melanjutkan pergerakan naik menuju $2.080 dan $2.110 lebih mungkin terjadi. Dalam skenario ini, trader harus membeli emas.
