Pemicu utama bagi pasangan USD/JPY minggu ini akan menjadi pertemuan kebijakan moneter Bank of Japan (BOJ). Para ahli percaya bahwa terlepas dari hasilnya, pasangan mata uang akan menunjukkan volatilitas yang kuat. Mari kita bahas skenario kemungkinan dari lintasan pasangan ini.
Dolar vs. Yen: Siapa yang lebih unggul?
Pada hari Selasa, dolar AS menguat secara signifikan terhadap sekeranjang mata uang utama. Indeks DXY melonjak hampir 0,6% dan mencapai level 101,8. Kenaikan tajam dalam dolar AS didorong oleh lonjakan permintaan aset safe-haven. Pasar diguncang oleh kepanikan atas krisis perbankan skala besar dan resesi global, mirip dengan yang terjadi di pertengahan bulan sebelumnya.
Penyebab kekhawatiran adalah hasil kuartalan negatif yang dilaporkan oleh bank. Di awal minggu, Bank First Republic Amerika melaporkan bahwa kliennya menarik $100 miliar dari deposit dalam 3 bulan, sementara rekan Swissnya, UBS, melaporkan penurunan laba kuartalan lebih dari 50%.
Kabar tersebut mengekspos luka lama. Tampaknya, deposan berhenti mempercayai bank setelah kejutan baru-baru ini, membuat sektor keuangan semakin rentan.
Investor sekarang khawatir bahwa penurunan situasi lebih lanjut dapat menyebabkan krisis perbankan global dan resesi dunia. Skenario pesimistis ini memaksa trader untuk meninggalkan aset berisiko untuk mata uang safe-haven, dan dolar AS bukan satu-satunya pemenang dalam situasi ini.
Pada akhir sesi perdagangan kemarin, yen melonjak terhadap rekan Amerikanya sebesar 0,5%, menguji level tertinggi intraday di 133,4.
Mata uang Jepang naik meskipun sehari sebelumnya, kepala baru Bank of Japan, Kazuo Ueda, menjelaskan bahwa regulator tidak terburu-buru untuk mengubah kursus moneter.
Menurut para ahli, pertumbuhan percaya diri JPY difasilitasi tidak hanya oleh peningkatan nafsu makan aset safe-haven tetapi juga oleh penurunan tajam imbal hasil obligasi pemerintah AS. Mereka melemah di tengah ekspektasi pasar yang hawkish mengenai kebijakan moneter masa depan Federal Reserve.
Investor khawatir bahwa masalah persisten di sektor perbankan AS tidak akan memungkinkan Fed untuk tetap agresif.
Pasar berjangka saat ini memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Mei hanya 76%, meskipun di awal minggu, trader percaya bahwa kemungkinan skenario tersebut adalah 90%. Selain itu, spekulasi kembali ke pasar bahwa bank sentral AS mungkin menghentikan siklus pengetatan pada Juni dan kemudian beralih ke pengurangan suku bunga yang tajam.
Namun, sebagian besar analis menganggap kepanikan atas masalah ini terlalu prematur. Untuk memahami situasi sebenarnya di sektor keuangan AS, diperlukan lebih banyak data, dan pada akhir minggu ini, kita akan memiliki informasi lebih lanjut mengenai masalah ini.
Pada Jumat, 28 April, regulator AS akan merilis laporan internalnya tentang kebangkrutan Silicon Valley Bank, yang terjadi pada bulan Maret. Menurut Michael Barr, Wakil Ketua Federal Reserve untuk Pengawasan, rilis tersebut akan mencakup informasi rahasia yang biasanya tidak diungkapkan bank sentral kepada publik, serta rekomendasi untuk kebijakan masa depan.
Jika rilis ini lebih optimis daripada laporan Bank First Republic baru-baru ini, hal itu dapat memberikan dukungan yang signifikan kepada dolar AS menjelang pertemuan kebijakan moneter Federal Reserve pada bulan Mei yang dijadwalkan untuk minggu depan.
Strategis di Wells Fargo meragukan bahwa kekhawatiran saat ini di sektor perbankan dapat menghalangi pembuat kebijakan AS dari kenaikan suku bunga lebih lanjut. Mereka mengharapkan penguatan ekspektasi pasar hawkish dalam jangka pendek dan kenaikan dolar AS.
Dalam keadaan ini, pasangan USD/JPY mungkin menunjukkan momentum naik yang sangat baik pada akhir minggu ini, kecuali jika Bank of Japan mengejutkan para trader dengan langkah hawkish, yang sangat tidak mungkin saat ini.
Yen berjalan di tepi
Semua mata trader dolar/yen tertuju pada pertemuan kebijakan moneter Bank of Japan (BOJ) yang dijadwalkan pada 27-28 April. Ini akan menjadi pertemuan perdana bagi Kazuo Ueda yang menggantikan mantan Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda pada awal bulan ini.
Sejauh ini, kepala baru institusi ini belum menyatakan ketidaknyamanan mengenai strategi dovish yang diwarisinya. Semua komentar oleh Kazuo Ueda menunjukkan bahwa ia bermaksud untuk mematuhi kebijakan ultra-akomodatif saat ini, setidaknya dalam jangka pendek. Ia menegaskan kembali hal ini pagi ini, menyatakan bahwa respons bank sentral terhadap inflasi, yang merangsang kenaikan biaya, akan bergantung pada kondisi ekonomi.
"Bank sentral merasa sangat sulit untuk melawan inflasi yang menyebabkan kenaikan biaya. Di satu sisi, kami ingin menekan tekanan inflasi yang tinggi, tetapi di sisi lain, kami tidak ingin mengetatkan kebijakan moneter, mengetahui bahwa hal itu dapat mendinginkan ekonomi," kata kepala BOJ.
Kazuo Ueda juga menambahkan bahwa ia mengharapkan penurunan inflasi karena harga komoditas impor kemungkinan sudah mencapai puncaknya. Komentar ini sekali lagi menggarisbawahi posisi Bank of Japan terhadap inflasi. Seperti pendahulunya Haruhiko Kuroda, ketua BOJ yang baru percaya bahwa kenaikan harga baru-baru ini terutama disebabkan oleh meningkatnya biaya barang impor dan oleh karena itu tidak dapat dipertahankan.
Kami juga mendapat bukti lebih lanjut bahwa Bank of Japan (BOJ) tetap fokus bukan pada pemberantasan inflasi tetapi pada mendukung ekonominya yang rapuh. Retorika Kazuo Ueda tidak jauh berbeda dari pernyataan dovish yang dibuat oleh pendahulunya, Haruhiko Kuroda, yang membuat investor percaya bahwa bank sentral akan mempertahankan kebijakan moneternya pada bulan April.
Sebagian besar peserta pasar tidak lagi percaya bahwa Kazuo Ueda akan menginisiasi koreksi kebijakan untuk pengendalian yield curve pada bulan ini meskipun skenario seperti itu telah aktif dibahas oleh investor hingga baru-baru ini.
Trader telah mengubah perkiraan mereka menyusul pernyataan kemarin oleh ketua bank sentral Jepang. Pada Selasa, Kazuo Ueda menekankan bahwa dalam menghadapi peristiwa saat ini, lebih bijaksana untuk melanjutkan pelonggaran moneter melalui pengendalian yield curve (YCC), karena yield obligasi Jepang telah dinormalisasi di tengah penurunan imbal hasil obligasi pemerintah global.
Jika BOJ mempertahankan semua alat kebijakannya tidak berubah setelah pertemuan April dan tidak mengumumkan revisi kebijakan resmi dalam waktu dekat, kemungkinan besar akan memberikan pukulan keras pada yen. Dalam keadaan seperti itu, pasangan USD/JPY memiliki kesempatan untuk mengembangkan pertumbuhan yang sangat mengesankan hingga level di atas 134.
Namun, jika Kazuo Ueda tiba-tiba memutuskan untuk mengikuti naskah yang sama dengan pendahulunya, Haruhiko Kuroda, yang mengejutkan pasar dengan langkah kebijakan yang tidak terduga sepanjang masa jabatannya selama sepuluh tahun, kita mungkin melihat skenario yang sepenuhnya berlawanan untuk pasangan mata uang utama.
Setiap pergeseran ke arah hawkish (atau bahkan petunjuk tentang hal itu) dari Bank of Japan akan berfungsi sebagai bahan bakar roket untuk yen. Menurut perkiraan paling pesimistis, pasangan USD/JPY bisa jatuh di bawah level 132.
Seperti yang kita lihat, pasangan dolar/yen akan mengalami turbulensi pada hari Jumat, terlepas dari keputusan yang diambil oleh pembuat kebijakan Jepang. Oleh karena itu, kami merekomendasikan untuk mempertimbangkan semua risiko dan mempersiapkan kedua skenario: pertumbuhan kuat dan penurunan tajam.
