Menyusul pertemuan Mei, Bank Sentral Eropa (ECB) melaksanakan skenario "baseline" yang paling dinanti-nantikan, dengan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin dan mengumumkan langkah lebih lanjut ke arah ini. Pembeli EUR/USD bereaksi positif terhadap peristiwa ini tetapi gagal mengatasi level resistensi 1.1090 (garis atas indikator Bollinger Bands pada grafik harian). Selama dua hari, para pedagang mencoba menguji angka ke-11, mengepung batas harga di 1.1100. Tetapi sia-sia: baik Federal Reserve maupun ECB berhasil mendorong pasangan keluar dari kisaran 1.0960–1.1070. Hasil pertemuan Mei, pada dasarnya, tidak membawa kejutan, sehingga peserta pasar membeku dalam antisipasi pemicu informasi berikutnya.
Sikap hawkish ECB
Menjelang pertemuan ECB, diskusi terus berlanjut di pasar tentang seberapa banyak regulator akan meningkatkan suku bunga — 25 atau 50 basis poin. Fakta kenaikan itu sendiri tidak dibahas, mengingat retorika sebelumnya dari Christine Lagarde dan banyak perwakilan bank sentral. Namun, retorika ini secara bersamaan membuat kita meragukan bahwa bank akan membatasi diri pada kenaikan 25 poin. Misalnya, kepala bank sentral Belgia dan Austria menganjurkan pelaksanaan skenario 50 poin. Beberapa perwakilan ECB lainnya menyatakan bahwa pada pertemuan Mei, anggota Dewan Pengarah akan memilih dari dua opsi (25 atau 50) dan, menurut mereka, "masing-masing opsi memiliki argumentasinya sendiri."
Pada malam pertemuan Mei, pasar menentukan posisi keseluruhan: sebagian besar ahli cenderung melaksanakan skenario moderat. Khususnya, 57 dari 69 ekonom yang disurvei oleh Reuters menyatakan bahwa ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Dan hanya 12 responden yang memprediksi kenaikan suku bunga 50 poin.
Oleh karena itu, pedagang bereaksi cukup lamban terhadap hasil pertemuan Mei. Terlebih lagi, pasar hampir mengabaikan fakta kenaikan 25 poin: euro menguatkan posisinya pada komentar Lagarde, yang menyuarakan tesis hawkish.
Kepala ECB kembali mengungkapkan kekhawatiran tentang inflasi inti, meskipun rilis April menunjukkan penurunan pada CPI inti (untuk pertama kalinya dalam sembilan bulan terakhir). Namun, menurut Lagarde, tekanan harga inti tetap kuat (harga jasa didukung oleh permintaan tertunda di tengah pertumbuhan kuat di sektor ini), meskipun kenyataannya indikator inflasi keseluruhan telah menurun secara konsisten dalam beberapa bulan terakhir. Dalam konteks ini, kepala ECB melaporkan bahwa semua anggota Dewan sepakat tentang perlunya pengetatan lebih lanjut, "dan banyak di antara mereka bahkan condong untuk menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin."
Teks pernyataan pendamping juga memiliki nada hawkish. Khususnya, regulator menunjukkan bahwa inflasi di zona euro akan terlalu tinggi untuk jangka waktu yang lama, sehingga bank sentral berniat untuk membuat "keputusan lebih lanjut dengan mempertimbangkan data yang masuk dan penilaian inflasi." Juga dilaporkan bahwa regulator Eropa berencana untuk menghentikan reinvestasi hasil dari obligasi yang jatuh tempo di bawah Program Pembelian Aset (APP) secepatnya pada Juli. Dana dari penebusan obligasi di bawah program lain (PEPP) akan diinvestasikan kembali setidaknya hingga akhir tahun 2024.
Reaksi Pasar
Menanggapi hasil pertemuan ECB Mei, pasangan EUR/USD sekali lagi melonjak ke perbatasan angka ke-11, tetapi momentum bullish berhenti di titik itu. Ketidakmampuan untuk berkonsolidasi di atas 1.1100 disebabkan oleh beberapa alasan. Pertama, hasil pertemuan Mei sesuai dengan harapan sebagian besar peserta pasar. Memang, Lagarde mengumumkan langkah lebih lanjut menuju pengetatan kebijakan moneter, tetapi laju kenaikan suku bunga di masa depan akan bergantung pada banyak faktor (terutama pada dinamika inflasi inti). Oleh karena itu, euro tidak menjadi penerima manfaat dari pertemuan Mei "pada saat itu," termasuk dalam pasangan dengan dolar.
Selain itu, tekanan pada euro datang dari data yang diterbitkan hari ini dari Jerman. Menurut laporan yang dirilis, volume pesanan manufaktur pada Maret turun 10,7% bulan-ke-bulan dibandingkan dengan ekspektasi pasar penurunan sebesar 2,2%.
Sementara itu, dolar menerima dukungan seiring masalah yang sedang berlangsung di sistem perbankan AS. Saham bank Amerika lainnya, PacWest Bancorp, anjlok 60% atas berita kemungkinan penjualannya. Pemberi pinjaman mengumumkan bahwa mereka sedang dalam pembicaraan dengan mitra potensial tentang penjualan aset strategis, setelah itu saham bank mencapai level terendah sepanjang masa. Ingat bahwa hanya beberapa hari yang lalu, First Republic bangkrut di Amerika Serikat, menjadi bank Amerika ketiga yang runtuh dalam dua bulan terakhir (setelah Silicon Valley Bank California dan Signature Bank New York).
Melawan latar belakang ini, dolar sebagai instrumen defensif menerima dukungan sementara sebagai safe-haven.
Kesimpulan
Baik Federal Reserve maupun Bank Sentral Eropa berhasil membuka situasi yang ada untuk pasangan EUR/USD. Harga masih (untuk minggu kedua berturut-turut) diperdagangkan dalam kisaran 1.0960–1.1070, mencerminkan ketidakpastian baik pembeli maupun penjual pasangan ini. Pedagang memerlukan pemicu informasi yang kuat untuk meninggalkan koridor harga ini.
Pemicu semacam itu bisa berupa Nonfarm Payrolls, tetapi hanya jika komponen kunci dari laporan tersebut berbeda secara signifikan dari perkiraan sebagian besar ahli. Secara keseluruhan, situasi untuk pasangan ini masih belum pasti, sehingga sekarang disarankan untuk mengambil posisi wait-and-see: Nonfarm Payrolls + faktor Jumat dapat memicu volatilitas yang kuat untuk pasangan "pada saat itu," tetapi fluktuasi harga ini mungkin tidak berlanjut untuk minggu berikutnya.
