Pasangan USD/JPY tetap kuat dan melanjutkan pergerakan naiknya meskipun ada sejumlah hambatan. Jadi, apa yang membuat mata uang Amerika tetap terangkat, dan seberapa tinggi mata uang itu dapat mencapai terhadap pasangannya dari Jepang dalam waktu dekat?
USD memiliki kartu truf yang kuat
Dalam beberapa hari terakhir, penggerak utama untuk dolar AS adalah kepanikan pasar. Trader selama ini memantau drama seputar utang nasional AS dan menunggu Partai Republik dan Demokrat untuk menyepakati kenaikan plafonnya.
Mencapai kompromi tentang masalah ini secepat mungkin adalah tugas strategis untuk pemimpin Kongres karena dana AS bisa habis pada awal Juni dan negara mungkin berhenti membayar tagihannya.
Minggu lalu, beberapa analis ternama memperingatkan bahwa gagal bayar ekonomi terbesar di dunia bisa berubah menjadi bencana tidak hanya untuk Amerika Serikat tetapi juga untuk seluruh dunia.
Ketakutan akan resesi global mengembalikan permintaan untuk dolar safe-haven, yang baru-baru ini tampak agak lemah karena ekspektasi hawkish pasar yang berkurang terhadap kebijakan moneter Federal Reserve selanjutnya.
Minggu lalu, nilai tukar greenback melonjak terhadap sekeranjang mata uang utama sebesar 1,4% dan bisa menunjukkan pertumbuhan spektakuler kemarin jika masalah utang nasional AS telah terselesaikan setelah pertemuan Presiden AS Joe Biden dengan pemimpin Partai Republik di Kongres, Kevin McCarthy.
Meskipun negosiasi kemarin tidak membawa solusi yang ditunggu-tunggu untuk masalah utang nasional, mereka secara signifikan meningkatkan kemungkinan perkembangan positif. Pelaku pasar terinspirasi oleh pernyataan K. McCarthy tentang kemungkinan kesepakatan pada akhir pekan ini.
Skenario semacam itu negatif untuk greenback. Itulah sebabnya pertumbuhan USD kemarin cukup sederhana dalam semua arah, termasuk berpasangan dengan yen (+0,2%).
Tentu saja, reaksi pasar terhadap berita mengenai penyelesaian krisis utang AS bisa lebih intensif. Banyak analis percaya bahwa dolar memiliki kesempatan besar untuk jatuh dalam gelombang optimisme pasar. Namun, kemarin, USD menerima dukungan hawkish yang cukup kuat.
Pada hari Selasa, beberapa anggota Federal Reserve memperjuangkan peningkatan suku bunga lebih lanjut, dengan alasan inflasi yang berkelanjutan. Di antara mereka adalah Austan Goolsbee (FRB Chicago), Raphael Bostic (FRB Atlanta), Thomas Barkin (FRB Richmond), dan Loretta Mester (FRB Cleveland).
Retorika hawkish dari pejabat Amerika memicu lonjakan tajam imbal hasil Treasury AS. Sebagai hasil dari perdagangan kemarin, imbal hasil obligasi 2 tahun naik 7 b.p. menjadi 4,12%, dan imbal hasil Treasury 10-tahun naik 4 b.p. menjadi 3,55%.
Terhadap latar belakang ini, pasangan USD/JPY mencapai level tertinggi mingguan baru di atas level 136,60, sebelum sedikit menarik diri. Seperti yang kita lihat, pelaku pasar terus merevisi perkiraan mereka mengenai tindakan masa depan Federal Reserve. Mereka semakin mengurangi kemungkinan jeda dalam siklus pengetatan pada bulan Juni dan tidak lagi mengharapkan penurunan suku bunga yang tajam pada akhir tahun.
Prospek divergensi moneter yang kuat antara AS dan Jepang, yang memberi sinyal kelanjutan kebijakan dovish minggu lalu, bisa menjadi pendorong pertumbuhan yang kuat untuk pasangan USD/JPY.
Sebagian besar analis mengharapkan peningkatan lebih lanjut dalam pasangan utama bahkan jika konflik seputar plafon utang AS diselesaikan pada akhir pekan dan merusak permintaan dolar sebagai aset safe-haven.
Mengapa JPY tidak memiliki kesempatan?
Sentimen hawkish pasar terhadap kebijakan moneter masa depan Fed bukanlah satu-satunya faktor yang memberikan tekanan pada mata uang Jepang.
Hambatan utama untuk yen adalah komitmen Bank of Japan (BOJ) terhadap kebijakan dovish, yang tampaknya akan dipertahankan lebih lama daripada yang diantisipasi pasar beberapa minggu lalu ketika Kazuo Ueda mengambil alih jabatan sebagai gubernur BOJ yang baru.
Meskipun pengganti Haruhiko Kuroda mengumumkan tinjauan kebijakan terkini pada April, ia menjelaskan bahwa ia tidak akan memulai perubahan apa pun sampai ekonomi pulih dan inflasi menjadi stabil.
Laporan GDP Q1 hari ini untuk Jepang menunjukkan bahwa kondisi pertama hampir terpenuhi. Menurut statistik, ekonomi terbesar ketiga di dunia tumbuh 1,6% secara tahunan dari Januari hingga Maret, jauh melampaui perkiraan ekonom untuk kenaikan sebesar 0,7%.
Ini adalah dinamika positif pertama dalam GDP Jepang dalam tiga kuartal. Pada kuartal terakhir tahun sebelumnya, ekonomi negara tersebut menyusut 0,1%.
Perubahan positif ini menunjukkan bahwa Jepang akhirnya mulai keluar dari resesi teknis yang dipicu oleh penurunan permintaan konsumen selama pandemi COVID-19.
Seseorang mungkin berpikir ini adalah sinyal yang menguntungkan bagi yen, dan mata uang Jepang harus melonjak. Namun, pada Rabu pagi, JPY terus jatuh terhadap rival Amerikanya.
Para analis mengaitkan pesimisme trader tentang yen dengan risiko yang ada untuk GDP Jepang. Tanda-tanda resesi di AS, Eropa, dan China secara signifikan membuat suram prospek ekonomi Jepang, yang bergantung pada ekspor.
"Konsumsi akan terus mendukung pertumbuhan karena penghapusan pembatasan COVID akan meningkatkan pariwisata dan pengeluaran jasa. Tetapi pemulihan ekonomi akan moderat karena permintaan luar negeri yang lemah akan membebani ekspor. Ini akan menjadi tarik-menarik antara permintaan domestik yang kuat dan ekspor yang lambat," catat Yoshiki Shinke, ekonom utama di Dai-ichi Life Research Institute.
Menteri Ekonomi Jepang, Shigeyuki Goto, juga memprediksi pertumbuhan GDP yang moderat. Pagi ini, pejabat tersebut juga menunjukkan peningkatan risiko resesi global, yang bisa berdampak negatif pada ekonomi negara tersebut.
Pemulihan yang lemah dari pertumbuhan ekonomi di Jepang adalah argumen kuat bagi BOJ untuk melanjutkan kebijakan moneter ultra-longgar, yang merupakan faktor negatif bagi yen.
Sementara itu, analis memperingatkan bahwa posisi JPY bisa goyah bahkan lebih banyak menuju akhir pekan jika pasar melihat pelonggaran inflasi yang mencolok di negara tersebut.
Pada hari Jumat, 19 Mei, indeks harga konsumen nasional Jepang untuk April diharapkan akan dipublikasikan. CPI secara keseluruhan diprediksi akan menurun tahun-ke-tahun dari 3,2% menjadi 2,5%, dan inflasi inti akan melambat dari 3,8% menjadi 3,4%.
Pertumbuhan harga konsumen yang lebih dingin dapat menunjukkan tanda-tanda disinflasi di negara tersebut dan lebih meyakinkan BOJ bahwa inflasi tinggi bersifat sementara dan tidak memerlukan solusi dalam bentuk normalisasi kebijakan moneter.
Para ahli memperingatkan bahwa penguatan sentimen dovish pasar mengenai jalur moneter masa depan Bank of Japan berisiko mengirim yen ke dalam spiral yang dalam selama beberapa hari ke depan.
Dari sudut pandang teknikal, saat ini bull dolar memiliki keunggulan. Jika mereka berhasil menetapkan diri dengan kuat di atas tertinggi Selasa dari 136,68 hari ini, target mereka berikutnya adalah level tertinggi 137,10 dari 2 Maret, diikuti oleh level tertinggi dua bulan di 137,91.
Di sisi lain, jika aset jatuh di bawah level tertinggi 10 Mei dari 135,47, ini bisa secara signifikan memperkuat posisi bear. Ini akan membuka jalan cepat ke level tertinggi 11 Mei di 134,84 dan terendah 11 Mei di 133,74.
