Dolar Selandia Baru, yang dipasangkan dengan dolar Amerika Serikat, menunjukkan sikap yang penuh pertempuran menjelang pertemuan mendatang Bank Cadangan Selandia Baru. Dalam waktu dua hari, pada tanggal 24 Mei, anggota RBNZ akan mengumumkan hasil pertemuan mereka. Menurut sebagian besar pakar, bank sentral akan kembali meningkatkan suku bunga, tetapi kali ini hanya sebesar 25 basis poin. Laporan makroekonomi sebelum pertemuan Mei menggambarkan gambaran yang agak bertentangan. Oleh karena itu, skenario "dovish" tidak dapat dikecualikan, meskipun realisasinya kurang mungkin.
Inflasi melambat
Pertama-tama, perlu diingat bahwa dalam pertemuan sebelumnya (yang diadakan pada awal April), RBNZ mengejutkan investor dengan keputusan hawkish-nya untuk menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin. Dalam mengomentari langkah ini, regulator menyatakan bahwa anggota Komite telah membahas kenaikan suku bunga sebesar 25 atau 50 basis poin. Namun, pada akhirnya, keputusan tersebut condong ke arah skenario yang lebih hawkish "karena inflasi tetap terlalu tinggi dan persisten".
Mengingat disposisi ini, perhatian khusus sekarang harus diberikan pada laporan inflasi yang diterbitkan setelah pertemuan April. Menurut pendapat saya, rilis-rilis ini akan menentukan "tingkat hawkishness" RBNZ.
Jadi, apa yang dikatakan laporan inflasi terbaru? Pada dasarnya, laporan-laporan tersebut menunjukkan satu hal: inflasi di Selandia Baru melambat dengan signifikan. Diketahui bahwa indeks harga konsumen pada kuartal pertama turun menjadi 6,7% secara tahunan, menandai tingkat pertumbuhan terendah dalam setahun terakhir (indeks ini hanya turun di bawah level ini pada kuartal keempat 2021). Sebagian besar analis memprediksi penurunan yang lebih moderat menjadi 7,1%. Untuk perbandingan, pada kuartal keempat 2022, indeks tersebut berada di level 7,2%. Dalam kuartal, indeks harga konsumen juga masuk ke "wilayah merah", turun menjadi 1,2% pada kuartal pertama dibandingkan dengan pertumbuhan yang diprediksi sebesar 1,5%.
Selain itu, data kunci tentang pertumbuhan pasar tenaga kerja Selandia Baru, yang diterbitkan pada awal Mei, mencerminkan penurunan indikator-upah. Komponen upah adalah satu-satunya komponen "New Zealand Nonfarms" yang berakhir di wilayah merah. Semua indikator lainnya, sebaliknya, berkinerja lebih baik dari yang diharapkan. Sebagai contoh, upah sektor swasta meningkat sebesar 0,7% pada kuartal pertama (termasuk bonus), dengan pertumbuhan yang diprediksi sebesar 1,1%. Tren penurunan sekarang telah teramati selama dua kuartal berturut-turut. Tanpa pembayaran bonus, indikator upah menunjukkan tren serupa, dengan tingkat pertumbuhan sebesar 0,9% dibandingkan dengan pertumbuhan yang diprediksi sebesar 1,2%. Dalam kasus ini, tren penurunan indikator inflasi telah tercatat selama tiga kuartal berturut-turut.
Perlu dicatat bahwa laporan tentang pertumbuhan indeks harga konsumen di Selandia Baru diterbitkan per kuartal, jadi anggota RBNZ akan bekerja dengan angka-angka yang disebutkan di atas pada pertemuan Mei. Rilis inflasi berikutnya diharapkan pada bulan Juli.
Prospek pertemuan Mei RBNZ
Di tengah melambatnya inflasi, harapan hawkish untuk hasil pertemuan Mei RBNZ melemah: sebagian besar pakar yakin bahwa anggota regulator tidak akan "mengayunkan trader".
Misalnya, pada akhir pekan lalu, jurnalis Reuters melakukan survei terhadap lebih dari dua puluh ekonom, 80% di antaranya memprediksi kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin. Mereka meyakini bahwa kenaikan Mei akan menjadi "akhir dari siklus saat ini". Dari 25 ekonom yang disurvei, 21 menyatakan bahwa RBNZ akan menaikkan OCR sebesar 25 basis poin, menjadikannya 5,50%. Empat ekonom lainnya memprediksi status quo. Menurut perkiraan median, suku bunga akan tetap 5,50% hingga akhir 2023 setelah kenaikan Mei. Namun, hampir 30% dari ekonom yang disurvei menganggap ada kemungkinan bahwa regulator dapat mundur pada akhir tahun ini, menurunkan OCR "setidaknya 25 basis poin".
Kesimpulan
Tren naik NZD/USD rapuh. Setelah pertemuan Mei RBNZ, dolar Selandia Baru mungkin akan mengalami tekanan, meskipun kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin hampir dapat dipastikan.
Pertama, menerapkan skenario 25 basis poin sudah terhargai, dan faktor ini tidak akan memicu dorongan ke arah utara pada pasangan NZD/USD. Di sisi lain, retorika "konklusif" dari RBNZ dapat memicu volatilitas, tetapi bukan untuk keuntungan dolar Selandia Baru. Jika bank sentral memberi petunjuk tentang jeda dalam kenaikan suku bunga (setelah kenaikan Mei), pasangan NZD/USD dapat turun setidaknya menjadi 0,6200 (garis bawah indikator Bollinger Bands pada grafik empat jam). Level support utama (target pergerakan ke arah selatan dalam jangka menengah) berada di 0,6090, garis bawah indikator Bollinger Bands pada timeframe D1.
