Segala sesuatu yang tersembunyi menjadi jelas. Sebuah teka-teki yang nyata bagi para investor adalah mengapa imbal hasil obligasi Inggris yang lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi Amerika dan ekspektasi kenaikan 100 bps pada suku bunga repo menjadi 5.5% tidak menyebabkan kenaikan GBP/USD. Pasangan mata uang ini baru dapat pulih setelah adanya petunjuk dari anggota FOMC mengenai jeda dalam proses pengetatan kebijakan moneter oleh the Fed pada bulan Juni. Namun, laporan ketenagakerjaan bulan Mei di AS mengubah segalanya. Pound menghadapi penurunan dan berisiko jatuh lebih jauh.
Pertumbuhan yang mengesankan dalam ketenagakerjaan Amerika membuka diskusi mengenai perkembangan yang kontras dalam ekonomi AS dan Inggris. Yang pertama mempertahankan kekuatannya meskipun pengetatan kebijakan moneter yang agresif dari The Fed. Yang terakhir ini mengalami kondisi stagflasi, kombinasi antara PDB yang berada di ambang kontraksi dan inflasi yang tinggi. Harga-harga konsumen di Inggris lebih tinggi daripada negara-negara G7 lainnya dan tidak menunjukkan tanda-tanda perlambatan.
Dinamika inflasi di AS, Inggris, dan Zona Eropa
Secara teori, inflasi yang tinggi seharusnya mendorong bank sentral untuk menaikkan suku bunga. Hal ini seharusnya menandakan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah, yang mengarah pada perluasan selisih imbal hasil dengan mata uang asing dan penguatan mata uang nasional. Namun, dengan pound, ini berbeda. Meskipun ada ekspektasi kenaikan 100 bps pada suku bunga repo dan suku bunga federal fund maksimal 25-50 bps, kuotasi GBP/USD turun. Para investor percaya bahwa Bank of England tidak efisien dalam menjalankan tugasnya.
Pada kenyataannya, alasan utama pelemahan pound adalah lingkungan stagflasi di Inggris. Pasar khawatir bahwa semakin Bank of England mengetatkan kebijakan moneter, semakin dekat resesi. Dalam situasi seperti ini, indeks saham enggan untuk naik, dan rally imbal hasil obligasi terlihat seperti kepanikan. Di AS, di sisi lain, stabilitas ekonomi memungkinkan the Fed untuk melakukan lebih banyak lagi dari yang diharapkan para investor. S&P 500 tumbuh, dan modal mengalir ke Amerika Serikat.
GBP/USD berada di bawah tekanan dari rumor bahwa inflasi di Inggris akan melambat tajam dalam beberapa bulan ke depan. Menurut Panmure, alasan utama tingginya harga adalah tagihan listrik, yang diperkirakan akan turun secara signifikan pada bulan Juni dan September, sehingga mendorong CPI turun, mengurangi ekspektasi batas atas suku bunga repo, dan memberikan tekanan pada Sterling.
Di sisi lain, pasar hampir mengesampingkan ide kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve di bulan Juni. Hal ini akan menahan momentum bearish pada pasangan yang dianalisa dan dapat menghasilkan konsolidasi jangka menengah. Terutama mengingat bahwa sebelum pertemuan FOMC pada 13-14 Juni, para elang Fed tidak lagi dapat mendukung dolar AS dengan retorika mereka. Menurut aturan, para pejabat harus tetap diam sebelum sesi tersebut.
Secara teknikal, ketidakmampuan para pembeli GBP/USD untuk mempertahankan kuotasi di atas level pivot 1.2475 menunjukkan kelemahan mereka. Terobosan support dinamis seperti moving average dan nilai wajar di 1.2425 akan meningkatkan risiko koreksi menuju tren naik jangka panjang dan memberikan dasar untuk menjual pound terhadap dolar AS.
