Analis memprediksi volatilitas yang kuat untuk pasangan USD/JPY dalam beberapa hari ke depan. Ada kemungkinan besar bahwa pada akhir minggu, greenback tidak hanya akan memulihkan kerugiannya baru-baru ini terhadap yen Jepang, tetapi juga melonjak secara signifikan.
Apa yang bisa melanjutkan rally USD?
Jumat lalu, mata uang Amerika berbalik arah setelah penurunan signifikan sehari sebelumnya. Namun, dolar masih mengakhiri minggu ini di wilayah negatif, jatuh 0,5% terhadap sekeranjang mata uang utama dan menunjukkan kinerja terburuk terhadap yen.
Pekan lalu, tekanan pada greenback dipicu oleh meningkatnya kekhawatiran investor tentang jeda kenaikan suku bunga yang akan datang pada pertemuan FOMC bulan Juni dan pengetatan moneter lebih lanjut oleh Federal Reserve.
Saat ini, sebagian besar pelaku pasar yakin bahwa bank sentral tidak akan menaikkan suku bunga bulan ini, menandai jeda pertama sejak Maret tahun lalu ketika siklus pengetatan saat ini dimulai.
Pada tahap ini, banyak yang percaya bahwa jeda Juni bisa menjadi awal dari akhir. Banyak trader mengharapkan Federal Reserve mengadopsi sikap yang lebih lunak dan mulai memangkas suku bunga pada pertemuan mendatang.
Namun, para analis yakin bahwa pasar mungkin salah besar tentang prospek dovish ini. Situasi aktual akan menjadi jelas dalam beberapa hari mendatang.
Pada hari Selasa, 13 Juni, AS akan merilis data Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Mei. Ekonom saat ini memperkirakan bahwa inflasi keseluruhan turun menjadi 4,2% YoY dari 4,9% bulan lalu, sementara inflasi inti turun menjadi 5,3% dari 5,5%.
Seperti sebelumnya, fokus utama pasar adalah inflasi inti. Jika data ini ternyata lebih panas dari yang diharapkan, kemungkinan akan mendorong investor untuk menyesuaikan penilaian mereka terhadap arah kebijakan moneter Fed di masa depan.
Analis dari ANZ mencatat bahwa IHK inti yang kuat dapat mempengaruhi keputusan kebijakan FOMC pada bulan Juni, serta langkah selanjutnya dari regulator.
Para ahli masih percaya bahwa kenaikan suku bunga 25 basis poin bulan ini mungkin terjadi. Jika ramalan mereka terbukti benar pada hari Rabu dan Federal Reserve mengejutkan pasar dengan kenaikan suku bunga lainnya, seperti yang dilakukan rekan Australianya minggu lalu, itu akan memungkinkan dolar AS naik secara keseluruhan, terutama terhadap yen, yang berada di bawah tekanan dovish. dari Bank Jepang.
Analis juga memperingatkan bahwa dolar AS mungkin menerima dorongan yang lebih besar lagi pada pertengahan minggu setelah publikasi dot plot yang diperbarui.
Ahli strategi mata uang UBS telah mencatat bahwa inflasi yang lebih berkelanjutan kemungkinan akan memaksa Federal Reserve untuk merevisi dot plotnya ke atas. Menurut pandangan mereka, Federal Reserve akan mempertahankan sikap hawkish hingga akhir tahun 2023.
Sudut pandang ini dianut oleh para ekonom di Bank Nasional Fujairah. Mereka percaya bahwa bank sentral AS akan mempertahankan suku bunga tinggi hingga kuartal pertama tahun 2024, yang akan memberikan dukungan yang sangat baik untuk USD. Menurut perkiraan NBF, dolar akan terus menguat dalam beberapa bulan mendatang.
Kekuatan pendorong lain untuk USD/JPY
Sebagian besar analis memperkirakan bahwa pada akhir minggu trading, USD/JPY dapat mempercepat pergerakan naiknya secara signifikan setelah pertemuan kebijakan moneter Bank Jepang.
Reuters melaporkan, mengutip sumber yang dekat dengan kepemimpinan BOJ, bahwa bank sentral kemungkinan akan mempertahankan parameter kebijakan moneter utamanya tidak berubah minggu ini.
Suku bunga akan tetap di -0,1%, dan imbal hasil obligasi 10 tahun akan terus dipertahankan di 0% sebagai bagian dari kebijakan kontrol kurva imbal hasil (YCC).
"BOJ harus mendukung ekonomi untuk memastikan tanda-tanda positif baru-baru ini dipertahankan, dan membantu Jepang mencapai inflasi 2% secara berkelanjutan," kata orang dalam yang dikutip oleh Reuters.
Data PDB yang dirilis Jumat lalu menunjukkan bahwa ekonomi Jepang tumbuh lebih kuat dari yang diharapkan pada kuartal pertama 2023 dan meningkat sebesar 2,7%. Namun, banyak ahli percaya bahwa bank sentral akan mempertahankan perkiraan pemulihan ekonomi yang moderat minggu ini, mengindikasikan akan mempertahankan kebijakan moneter yang sangat longgar.
Prakiraan inflasi BOJ tidak akan dirilis pada pertemuan bulan Juni. Bank sentral akan menyajikan perkiraan konsensus yang diperbarui selama tinjauan triwulanan berikutnya di bulan Juli.
Beberapa pelaku pasar percaya bahwa Bank of Japan dapat merevisi prakiraan inflasinya ke atas di masa mendatang, mengingat fakta bahwa banyak perusahaan terus menaikkan harga barang. Selain itu, inflasi saat ini secara nyata melebihi perkiraan BOJ sebelumnya.
Pekan lalu, Gubernur BOJ Kadsuo Ueda memperingatkan para pelaku pasar bahwa inflasi di negara itu dapat menguat dalam waktu dekat, tetapi juga menjelaskan bahwa akan membutuhkan waktu yang cukup lama untuk mencapai tujuan utama pertumbuhan harga 2% yang berkelanjutan.
"Masih terlalu dini untuk mengatakan bahwa inflasi ini berkelanjutan dan stabil. Dugaan saya pada pertemuan Juni nanti tidak akan ada apa-apa," kata Masadzumi Wakatabe, mantan wakil kepala Bank of Japan, dalam wawancara dengan Bloomberg TV pada hari Senin.
Pejabat tersebut yakin bahwa Bank of Japan akan mempertahankan suku bunga minimal tidak hanya minggu ini tetapi juga pada pertemuan mendatang karena gambaran fundamental saat ini masih sangat tidak pasti.
Risiko resesi global, yang meningkat di tengah berlanjutnya pengetatan oleh bank-bank sentral utama, meragukan pemulihan ekonomi Jepang yang lebih percaya diri.
Skenario lain yang mungkin terjadi adalah bahwa inflasi di negara tersebut mungkin tidak memenuhi ekspektasi pasar dan bahkan mungkin menurun di masa mendatang. Hal itu ditunjukkan oleh data Indeks Harga Produsen Jepang yang dirilis pagi ini.
Pada bulan Mei, PPI turun tajam menjadi 5,1% YoY dari 5,8%. Inflasi harga produsen telah mencatat penurunan kelima berturut-turut, yang dapat mengindikasikan melemahnya tekanan inflasi di dalam negeri.
Ini bisa berarti Bank of Japan tidak memiliki argumen substansial yang mendukung normalisasi kebijakan moneternya pada pertemuan 15-16 Juni, terutama mengingat fakta bahwa gubernur Kazuo Ueda telah berulang kali menyatakan niatnya untuk menunggu sebelum membuat perubahan signifikan pada kebijakan bank sentral. langkah-langkah rangsangan.
"Bank sentral mungkin ingin menunda perubahan kebijakan hingga akhir tahun ini atau bahkan lebih lama lagi, mengingat tidak ada urgensi sama sekali di pasar, tidak seperti beberapa waktu lalu," kata Jun Kato, kepala analis pasar di Shinkin Asset Management di Tokyo.
Jika Bank of Japan benar-benar tidak menghadirkan kejutan minggu ini dan mempertahankan status quo, ini akan memicu reli USD/JPY yang kuat. Menurut perkiraan, pada akhir minggu, pasangan dolar-yen dapat kembali ke level tertinggi baru-baru ini di atas level 140.
