Kejutan hawkish dari pertemuan FOMC, yang berakhir pada Rabu malam, adalah dot plot menunjukkan median akhir-2023 di 5,6%, 50 basis poin lebih tinggi dibandingkan Maret. Dot plot baru menunjukkan bahwa hanya dua anggota FOMC saat ini yang tidak melihat perlunya peningkatan suku bunga lebih lanjut tahun ini. Sembilan dari 18 anggota melihat perlunya dua kenaikan lagi, empat melihat perlunya hanya satu, dan tiga melihat perlunya tiga atau empat kenaikan.
Selanjutnya, dolar menguat karena komentar yang dibuat oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell selama konferensi pers. Powell mengungkapkan pendapat bahwa "kami berbicara tentang menaikkan suku bunga dalam beberapa tahun ke depan." Dengan demikian, Fed tampaknya berusaha menciptakan kesan bahwa suku bunga akan dipertahankan pada level yang lebih tinggi lebih lama dari yang diharapkan pasar. Selain menjadi sinyal bullish untuk dolar, tujuan lain tampaknya adalah mengurangi ekspektasi inflasi.
Namun, pasar berjangka tidak sepenuhnya percaya pada Powell, dan perkiraan suku bunga saat ini menunjukkan kenaikan lainnya pada Juli, mencapai kisaran 5,25% hingga 5,50%. Probabilitas kenaikan kedua pada September atau November diperkirakan hanya 12%. Akibatnya, reaksi bullish yang jelas terhadap hasil pertemuan tidak mungkin terjadi, seperti yang mungkin diharapkan.
Data terbaru tentang Indeks Harga Produsen AS menunjukkan bahwa inflasi kemungkinan akan terus menurun. Indeks keseluruhan turun sebesar 0,3% pada Mei, dan indeks inti menurun dari 3,1% YoY menjadi 2,8% YoY.
Pertemuan ECB berjalan seperti yang diharapkan, dengan kenaikan suku bunga 25 basis poin dan berakhirnya reinvestasi Program Pembelian Aset (APP) mulai Juli. Proyeksi staf telah direvisi ke atas untuk inflasi inti dan keseluruhan, dengan catatan penting bahwa perkiraan 2025 berada di 2,2%, di atas target ECB. Kemungkinan besar ECB akan terus menaikkan suku bunga, dan perkiraan menjadi semakin hawkish, memberikan dukungan yang tak terbantahkan untuk euro dalam jangka pendek.
USD/CAD
Kenaikan suku bunga Bank of Canada minggu lalu adalah penggerak utama di balik penguatan dolar Kanada. Keputusan ini didorong oleh permintaan konsumen yang berkelanjutan dan tekanan inflasi yang persisten.
Data pasar tenaga kerja yang lebih lemah dari perkiraan untuk Mei menghentikan kenaikan loonie, tetapi mereka masih menunjukkan indikator bahwa pasar tenaga kerja tetap ketat, dan pertumbuhan upah tetap kuat, yang tidak sesuai dengan tujuan inflasi Bank of Canada. Oleh karena itu, probabilitas kenaikan suku bunga lainnya pada Juli cukup tinggi. Selain itu, perdagangan eksternal yang membaik mendukung penguatan CAD lebih lanjut.
Posisi net short pada CAD meningkat sebesar 660 juta selama minggu pelaporan menjadi -2,86 miliar, menunjukkan posisi bearish yang stabil. Harga yang dihitung tidak menunjukkan arah yang jelas tetapi berada di atas rata-rata jangka panjang dengan kecenderungan untuk pertumbuhan lebih lanjut.
Sepekan sebelumnya, kami mengantisipasi penurunan pada loonie, dan perkiraan ini telah dikonfirmasi karena target 1.3295/3305 telah tercapai, dan gerakan menurun sedang memperkuat. Karena harga yang dihitung sedang berbalik ke atas, kami berasumsi bahwa skenario paling mungkin adalah pembentukan basis lokal di dekat level saat ini dan kembali ke tengah kisaran samping, dengan target 1.3520/50. Skenario yang kurang mungkin adalah impuls menurun lainnya dan terobosan batas bawah channel horizontal di 1.3225, diikuti oleh upaya untuk keluar dari channel di bawah. Namun, diperlukan dasar tambahan untuk perkembangan seperti itu. Jika dolar Kanada berhasil menetap di bawah 1.3225, target berikutnya akan menjadi 1.3060, tetapi pembalikan ke atas mungkin memerlukan beberapa waktu menunggu.
USD/JPY
Pada Jumat pagi, Bank of Japan akan mengumumkan hasil dari pertemuan kebijakan moneter terakhirnya. Konsensus pasar adalah bahwa kepemimpinan bank akan secara bulat memilih untuk mempertahankan kebijakan ultra-longgar saat ini. Gubernur BoJ telah menjelaskan bahwa dia memiliki sikap dovish dan tidak melihat perlunya tindakan tergesa-gesa mengenai pertumbuhan harga konsumen.
Selanjutnya, BOJ tidak merasakan tekanan apa pun yang akan mendorong peninjauan ulang parameter kontrol kurva hasil. Pasar obligasi berfungsi jauh lebih baik dibandingkan enam bulan lalu.
Argumen lain melawan perubahan kebijakan adalah bahwa BOJ tidak akan merilis laporan perkiraan, yang berarti a nggota dewan tidak akan memberikan prediksi khusus untuk peningkatan inflasi inti.
Mengenai depresiasi yen saat ini, ini sebagian besar dijelaskan oleh peningkatan permintaan yang cepat untuk saham Jepang dari investor global, dan setiap langkah pengetatan bisa menyebabkan koreksi signifikan di pasar saham.
Posisi net short pada yen meningkat lagi selama minggu pelaporan, menambahkan 782 juta untuk mencapai -9,393 miliar. Posisi tetap konsisten bearish, dan harga yang dihitung berada di atas rata-rata jangka panjang, dengan arah ke atas.
Sesuai yang diharapkan, USD/JPY bergerak lebih tinggi, karena pasangan tersebut mencapai target terdekat 140.91 dan tertinggi lokal baru telah ditetapkan. Ada kemungkinan besar pertumbuhan berkelanjutan. Target selanjutnya adalah level teknikal 142.50. Mencapai dan bertahan di atas batas channel bisa berkontribusi terhadap gerakan ke atas lebih lanjut.
