Dolar Amerika Serikat telah mengalami kenaikan selama empat sesi berturut-turut, namun kekuatannya terbatas. Secara keseluruhan, pasar sedang menunggu dengan tidak ada pergerakan yang signifikan dalam antisipasi kesaksian Ketua Fed Jerome Powell di hadapan Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat, hanya seminggu setelah pertemuan FOMC. Hingga alasan di balik kecepatan ini menjadi jelas, kemungkinan pergerakan signifikan sangat rendah.
Sejak pasar menginterpretasikan hasil pertemuan FOMC sebagai kurang hawkish, potensi reli kuat untuk USD rendah, dan pidato Powell dapat memiringkan keseimbangan yang rapuh ke salah satu arah.
Minat risiko tetap lemah karena kekhawatiran tentang kondisi ekonomi China. Indeks saham Asia-Pasifik ditutup merah pada pagi hari, sebagian besar disebabkan oleh penurunan saham teknologi China. Eropa juga diperdagangkan dalam wilayah negatif, dan kontrak berjangka emas turun ke level terendah dalam tiga bulan. Dalam kondisi saat ini, harapan peningkatan minat risiko tidak mungkin, sehingga mata uang komoditas kemungkinan akan terus melemah.
NZD/USD
Ekonomi Selandia Baru mengalami kontraksi sebesar 0,1% pada kuartal pertama, yang lebih lemah dari harapan pasar. PDB per kapita turun sebesar 0,7%, yang dipicu sebagian oleh inflasi tinggi dan suku bunga yang lebih tinggi.
Masih terlalu dini untuk menyimpulkan hal negatif meskipun adanya konfirmasi resesi teknis, karena migrasi bersih menunjukkan pertumbuhan, yang akan berdampak positif pada permintaan konsumen. Namun, ada faktor lain yang mungkin memainkan peran yang lebih signifikan dalam membentuk nilai tukar NZD - defisit neraca transaksi berjalan yang tumbuh dengan cepat. Pada kuartal keempat tahun 2022, defisit mencapai rekor 9% dari PDB, dan pada kuartal pertama tahun 2023, sedikit menurun menjadi 8,5% dari PDB, tetapi tidak ada tren perbaikan dalam situasi tersebut.
Defisit tidak selalu merupakan kualitas negatif bagi nilai tukar mata uang. Misalnya, defisit dapat disebabkan oleh tingginya tingkat investasi melalui akumulasi utang luar negeri untuk pertumbuhan pendapatan di masa depan. Namun, jika defisit disebabkan oleh konsumsi melalui pertumbuhan kredit domestik yang cepat dan nilai tukar yang terlalu tinggi, hal itu dapat menyebabkan kehilangan kepercayaan pada mata uang dan depresiasi nilainya.
Melihat struktur neraca transaksi berjalan Selandia Baru, terlihat jelas bahwa pertumbuhan cepat defisit tersebut disebabkan oleh pengeluaran pemerintah, yang telah meningkatkan defisit pendapatan primer dan pengeluaran impor yang tinggi. Faktor-faktor ini menunjukkan bahwa akumulasi defisit neraca transaksi berjalan terutama disebabkan oleh pengeluaran.
Tidak ada korelasi langsung antara nilai tukar dan neraca transaksi berjalan. Jika defisit tumbuh karena faktor ekonomi yang positif, nilai tukar juga dapat naik. Namun, jika tumbuh karena faktor negatif, nilai tukar akan turun. Dalam kondisi saat ini, faktor negatif mendominasi untuk NZD, yang berarti pasar dapat berhenti mengabaikan defisit neraca transaksi berjalan rekor setiap saat, dan Kiwi dapat melemah.
Posisi NZD terus seimbang pada level netral, menunjukkan bahwa investor saat ini tidak menganggap risiko penurunan nilai tukar Kiwi secara cepat signifikan. Perubahan mingguan adalah -8 juta, dengan kecenderungan penurunan neto sebesar -51 juta. Harga yang diperkirakan jauh di bawah rata-rata jangka panjang dan sedang menurun.
NZD/USD terus diperdagangkan dalam kanal bearish. Upaya reli sebelumnya hanya berlangsung sesaat dan kembali berbalik ke tengah kanal setelah rilis risalah pertemuan FOMC minggu lalu. Kemungkinan adanya pergerakan naik kembali rendah. Target terdekat adalah pengujian ulang zona dukungan di 0,5980/0,6020, diikuti oleh batas bawah kanal bearish di 0,5890/0,5910.
AUD/USD
Risalah pertemuan RBA terlihat hawkish, namun publikasinya tidak menyebabkan peningkatan nilai tukar Aussie, dan ada alasan untuk hal tersebut.
Pertama, frasa "pengetatan lebih lanjut" hilang dari risalah, yang telah hadir dalam setiap risalah sejak Mei 2022 ketika RBA pertama kali menaikkan suku bunga. Namun, meskipun frasa tersebut dihapus, frasa tersebut tetap ada dalam pernyataan pendamping dan kemudian dikonfirmasi dalam pidato Gubernur RBA Lowe.
Kedua, risalah mengandung beberapa formulasi yang ambigu, seperti "kemungkinan menjaga suku bunga tunai tetap tidak berubah dalam pertemuan ini dan kemudian meninjau ulangnya dalam pertemuan selanjutnya," yang dapat ditafsirkan sebagai "menutup pintu untuk saat ini tetapi tetap terbuka."
Tanpa perubahan ini, risalah akan sangat hawkish, karena mereka menyoroti risiko harapan inflasi melebihi batas yang sebelumnya ditunjukkan, didorong oleh pertumbuhan upah rekor dan tren indeksasi otomatis pengeluaran di kalangan perusahaan.
Saat ini, perkiraan pasar untuk suku bunga puncak RBA adalah 4,60%, yang lebih rendah dibandingkan dengan sebagian besar negara lain, menciptakan defisit hasil dan tidak berkontribusi pada peningkatan permintaan terhadap Aussie.
Posisi neto jual AUD meningkat sebesar 411 juta menjadi -4,178 miliar selama minggu pelaporan. Posisi tetap cenderung bearish, tetapi arah harga yang diperkirakan tidak jelas.
AUD/USD
Terjadinya breakout di atas garis resistensi pada level 0,6817 dipicu oleh pertemuan FOMC, yang pasar anggap ambigu bagi dolar Amerika Serikat meskipun retorika agresif yang disampaikan. Gerakan naik tersebut gagal mendapatkan momentum, dan saat ini, probabilitas kelanjutan penurunan sedikit lebih tinggi. Target terdekat adalah resistensi teknis pada level 0,6732, dengan target utama terlihat pada zona dukungan di 0,6630/0,6650. Saat ini, belum ada alasan yang jelas untuk percepatan penurunan tersebut.
